人民日報：P2P平台，咱還能投錢嗎？

資料來源：零壹財經 製圖：蔡華偉

本報記者歐陽潔《人民日報》（2017年03月20日18版）

今年的《政府工作報告》指出，當前系統性風險總體可控，但對不良資產、債券違約、影子銀行、互聯網金融等累積風險要高度警惕。穩妥推進金融監管體制改革，有序化解處置突出風險點，整頓規範金融秩序，築牢金融風險「防火牆」。

作為互聯網金融領域的一大熱點，P2P（網路借貸平台）風險性事件不斷爆發，讓很多投資者感到不安。日前，備受關注的網貸機構資金存管政策終於落地，銀監會發文要求網貸機構對自有資金、存管資金分開保管、分賬核算，防範網貸資金挪用風險，安全保管客戶交易結算資金。那麼，網貸平颱風險有多大？投資者應當注意哪些「陷阱」？本報記者進行了調查採訪。

利率下行成趨勢，P2P投資人更謹慎

「這些平台這一刻看著好好的，下一秒鐘就不知道會怎麼樣，錢放在那兒，心裡很不踏實」

北京某公關公司員工劉麗瑩，是一名P2P網貸平台投資「常客」。P2P剛興起時，她就開始關注，陸續在一些平台上試水，到2015年網貸市場最火的時候，她至少在10個平台上輾轉投資。最近，她明顯感覺到各個P2P平台都在降溫。「P2P火爆時期，行業平均收益率為10%左右，現在收益率普遍下行。年前我投了一個平台，算上春節額外贈送的部分，總的收益率是7%左右。」

說降溫，不僅是指平台上的投資收益率在下降，還包括各個平台似乎都比較「沉靜」，不像以前那樣大打促銷牌、送各種禮品。劉麗瑩曾在一個平台投了一款3個月期的標的，投資額只要到80萬元，可免費得到一部蘋果手機，而現在能這樣豪氣送禮物的比較少見。年前，她在幾個熟悉的平台上「轉悠」，都沒看到送禮品的活動，促銷力度也比以前小了很多。

作為資深P2P投資人，劉麗瑩選擇平台有自己的標準。「收益率太高的平台不能選。借款人既要支付投資人的收益，還要掏平台收取的服務費。如果利率太高，哪個行業的收益率能覆蓋這個融資成本？感覺像隨時拿了錢要跑路的。」

網貸之家聯合盈燦諮詢發布的月報顯示：今年2月，網貸行業綜合收益率為9.51%，同比下降235個基點，主流綜合收益率區間仍分佈在8%—12%，平台佔比為53.16%。

「隨著網貸行業持續整改，P2P網貸平台在信息披露、風控措施和產品創新上逐步完善，吸引了一些新的投資人加入，但借款人數小幅下降，資金供給大於需求，推動網貸行業綜合收益率下行，2016年底網貸行業綜合收益率已跌破10%。未來行業會逐步走向規範，市場化競爭相對充分后，利率水平還會有所下降，但降幅不會太大。」網貸之家聯合創始人石鵬峰說。

雖然收益率下降，但相比其他投資方式，目前P2P網貸平台還有一定的優勢。比如，1年期銀行理財產品的收益率只有5%，P2P平台的收益率不會高太多，但是期限短一些，1—3個月就能贖回。選擇較短期限的產品，也是不少投資者規避風險的一種方式，可以拿到收益就走。

平颱風波不斷，也有不少投資人開始「撤離」。

某網路公司文員王寧曾經在幾個排名靠前的平台上投資過幾筆，但從去年底起，她就把資金撤出來了。「這些平台這一刻看著好好的，下一秒鐘就不知道會怎麼樣，而且利率也沒多高，還不如把錢踏踏實實放在銀行里，更省心。現在政府正整治這些互聯網金融平台，等整治好了再看看吧。」王寧的想法代表了不少投資人的心態。

網貸行業開始洗牌，問題平台浮出水面

「歇業停業平台佔比達到35.7%，重大風險事件增多，808信貸、e速貸等平台相繼出事」

監管政策密集出爐，不少網貸平台變得「低調」起來。有網貸平台坦言，現在看不清政策和行業的風向，乾脆「窩著」，靜觀其變。數據顯示：今年2月P2P網貸行業的成交量為2043.41億元，環比降了7.53%，成交量已連續兩個月出現下降。

監管壓力之下，問題平台逐漸浮出水面，行業前期積聚的風險開始爆發。零壹財經發布的報告顯示，2016年新增問題平台多達1106家。風險事件主要呈現兩個明顯特徵：一是歇業停業平台佔比仍然較大，佔35.7%；二是重大風險事件增多，比如808信貸、e速貸、四達投資、國誠金融等平台相繼出事。

「P2P網貸行業存在四大風險，首先是平台欺詐經營的道德風險。其次是流動性風險，如果投資用戶大量提現，很可能導致一些平台運作的資金池被抽光。還有政策風險和借款人不還款帶來的信用風險。」積木盒子首席執行官謝群說。

怎麼才能不「踩雷」，避開風險平台呢？業內人士指出，此前政策已明確網貸平台信息中介的本質，規範的P2P網貸平台不吸收任何存款，也不參加同業市場。篩選時可以看幾個重要標準，比如註冊資本、平台背景、高管團隊等。還要看平台產品和標的真實性，判斷是否具備純線上的大數據風控能力，以及是否觸及網貸監管的12條紅線，即是否自融、是否設立資金池、是否平台本身提供擔保等。

「目前普通投資人還缺乏基本的金融常識和風險管理能力，投資不夠理性，跟風投資的多。通過這次互聯網金融專項整治，那些經得起檢驗的平台會吸引更多投資者；而經營不善的平台也會被大浪淘沙，退出行業。這種變化對投資人來說，是難得的投資教育機會，幫助投資人改變盲目追求高收益的心態，樹立長期投資理念。」中央財經大學金融法研究所所長黃震說。

有銀行資金存管，投資並非進了「保險箱」

「P2P平台要把合適的產品賣給合適的人，不向沒有風險承受能力的投資人銷售不適當的產品」

專項整治結束后，監管並未放鬆。廈門、廣東、上海等地日前相繼出台了網貸備案登記管理暫行辦法，備受關注的網貸機構資金存管政策也已「落靴」。

存管政策出台前，投資人投入平台的錢直接進企業賬戶，和企業的自有資金混在一起，而每次選擇投向具體項目時，投資人其實並不知道錢到底有沒有進借款人賬戶。不少問題平台就是利用這一點玩起自融的把戲，設定一個虛假的借款標的，說是投資者的錢借給了某家企業或個人，實際上還是在平台自己的腰包里，並沒有投向具體項目。比如之前出事的快鹿集團、「中晉系」就是這種情況。

存管政策出台後，每個投資人會在銀行有自己的專屬賬戶，每筆資金的去向都要得到本人確認、授權，類似股票賬戶的資金划轉，銀行和網貸平台每天還要核對投資人的賬戶，保證每筆資金有跡可循。這就相當於銀行給投資人的資金上了一道保險，能杜絕資金被挪用的風險。

「存管一直被認為是網貸行業的『生死結』，而對投資者來說，是根本的安全保障措施。」人民大學金融科技與互聯網安全研究中心主任楊東說，網貸資金存管政策出台後，客戶資金與平台賬戶完全隔離，杜絕了網貸機構在整個業務過程中觸碰和支配用戶資金的可能，防止網貸機構「跑路」。據統計，目前已完成資金存管業務的平台僅占平台總數的4%。「今年8月24日過渡期結束，行業可能會發生一輪大洗牌。」楊東說。

網貸平台進行資金存管，是否意味著就沒有風險了？其實不然。

拍拍貸總裁胡宏輝特別提醒投資者，存管只是使交易過程更透明，存管銀行並不對交易負責，只監管信息流和資金流是否一致、銀行的賬目和網貸機構賬目是否一致，至於平台背後是假是真，銀行不過問。網貸機構本身的信息是否真實可靠，還需要投資者自己去仔細判斷網貸機構和項目。

「把合適的產品賣給合適的人」，同樣適用於網貸行業。黃震建議，應主動加強投資者教育和權利保護，特別是對投資者進行適當性管理，不向沒有風險承受能力的投資人銷售不適當的產品。

有些平台已經嘗試進行投資者適當性管理，比如登記時，要求填寫收入狀況，進行風險承受能力測量。投資過程中，對不同收入狀況、風險意識和風險承受能力的投資人分級分類提供投資標的，並進行動態調整，或是要求投資人投資比例不能超過收入的一定比例等，使投資人不至於非理性地追求過高的投資回報。

「投資人也要根據個人資產狀況、家庭情況、工作情況等，正確評估自己的風險承受力，設定合理的目標收益。」胡宏輝說，一個合適的目標收益至少應具備兩個特點：一是符合自己的風險承受能力，二是在行業平均水平合理範圍內浮動。同時P2P網貸投資一定要堅持小額、分散的投資原則：在平台上的標的足夠小，避免大的不可控風險發生；每筆投資的金額足夠小，降低發生大損失的可能性。可以在多個平台分散投資，長短期標的匹配，高低收益產品組合，將多數資金分配在收益穩健的低風險產品上。