煤炭：煤價超預期上漲 繼續推薦具備業績支撐優質標的

一周煤炭行業觀點：動力煤方面，本周環渤海動力煤價格報599元/噸，環比上升6元/噸。陝蒙塊煤漲幅較大，沫煤也在小幅上漲，晉北動力煤價格大幅上漲。由於進港煤需求好，「三西」呈現供不應求的狀態，坑口基本沒有庫存。銷售流向內陸地區及電廠的煤礦價格基本穩定，銷售正常。本周北方港口動力煤市場延續強勁的漲勢，市場煤價仍保持較大的上漲幅度。由於安全、環保檢查產地煤礦停產、減產，造成上游煤炭供應持續不足。本周港口庫存雖有提升，但整體上漲速度較慢，現貨資源仍處於偏緊的狀態。下游電廠庫存持續下滑，整體採購補庫需求絲毫未減。眼下市場利好支撐仍比較強烈，預計短期下水煤價格依舊易漲難跌。煉焦煤方面，山西地區焦化廠採購心態轉變，不再維持低庫存觀望，下游詢貨的明顯增多，以及下遊客戶訂單量開始變大，近期焦煤市場出現一波補庫潮。河北邯鄲地區大礦出台優惠政策，幅度在50元/噸左右，高硫煤種的降幅更大，執行一戶一議，追溯至3月1日起執行；山東地區精煤市場暫穩。？3月16日，去產能、去槓桿、降成本工作部際聯席會議機制聯合召開全體成員會議。發改委指出，鋼價、煤價上漲都是短期的階段性現象。要統籌做好去產能與保供應，避免價格大起大落。在煤價仍處於合理區間及以上範圍時，不會出台減量化生產措施；考慮到年後至今供給釋放不足影響動力煤價格實現淡季上漲，原計劃四月初開始的大秦線「春季集中修」也將推遲到四月底或者五月初進行。隨著下游工業企業的開工率回升，產業鏈仍處在補庫存周期，疊加目前正值年報季，煤炭公司的16年年報開始陸續發布，我們推薦標的均具備較好業績支撐的優質公司。繼續維持對3-4月份煤炭板塊估值提升的判斷，配置方面繼續推薦潞安環能、ST神火、西山煤電、陝西煤業、冀中能源、蘭花科創等。

1)國內煤價：截至3月15日，環渤海動力煤綜合平均價格指數上漲6.00元/噸至599.00元/噸；截至3月17日，天津港一級冶金焦平倉價上漲70元至1850元/噸；截至3月16日，京唐港山西產主焦煤庫提價維持在1510元/噸。2)國際煤價：截至3月16日，ARA指數下跌0.97至72.82美元/噸；RB FOB指數下跌3.00至78.74美元/噸；NEWC FOB指數上漲1.98至80.71美元/噸。3)期貨價格：截至3月17日，焦煤期貨主力合約一周上漲2.00元/噸至1275.50元/噸；動力煤期貨活躍合約上漲37.60元/噸至623.00元/噸。4)港口庫存：截至3月17日，秦港一周庫存上漲35.00萬噸至463.50萬噸；截至3月17日，廣州港庫存下跌19.00萬噸至143.00萬噸。5)鋼廠、焦化廠焦煤庫存：截至3月17日，鋼廠和焦化廠的焦煤庫存上漲24.20萬噸至826.04萬噸。6)美元指數：截至3月17日，美元指數下跌1.0420至100.3413；澳元兌美元上漲0.0165至0.7706。7)M1 2月同比增速為21.40%，M2 2月同比增速為11.10%。