為證監會從嚴審核創業板IPO企業叫好

近日，證監會創業板71次發審委會議、72次發審會會議披露，7家企業僅有3家通過，創業板這一發審結果在投行圈內引起轟動，業界稱之為創業板IPO遭遇史上最嚴發審審核（9月14日《21世紀經濟報道》）。

這次創業板IPO發審會具體通過的企業為杭州萬隆光電設備股份有限公司(首發)、廣州廣哈通信股份有限公司(首發)、浙江長盛滑動軸承股份有限公司等三家公司；未通過的企業為珠海市賽緯電子材料股份有限公司(首發)、智業軟體股份有限公司(首發)、世紀恆通科技股份有限公司(首發)和湖南廣信科技股份有限公司等四家公司。單純從數量上看，過會通過率僅為42.85%；

儘管證監會在嚴監管之下，IPO過會率有所降低，但歷史上尚未出現如此之低的過會率，就拿今年1至8月份來說，IPO上會企業分別為49家、18家、52家、50家、64家、42家、54家和23家，過會通過率分別為81.6%、77.8%、94.2%、82.0%、79.7%、69.0%、85.2%和82.6%。顯然，此次創業板IPO通過率之低創證監會發審會歷史之最。

至於此次創業板IPO沒有通過的四家企業原因，證監會發審會也做了詳盡的披露：比如珠海市賽緯電子材料股份有限公司，證監會對沃特瑪既是發行人第一大客戶又是第一大供應商在銷售價格上提出了質疑；智業軟體股份有限公司，發審委對其各個公司商譽減值是否充分及其兩次收購增資股份的差異和增資控股可持續性提出了質疑；

世紀恆通科技股份有限公司，發審委對其營業收入大幅增長情況下由於外包導致員工人數大幅減少、對外包公司是否具有資質等問題提出了質疑；湖南廣信科技股份有限公司，證監會對其實際控制人導致業務增長緩慢及虧損、員工下降原因等方面提出了質疑。應該說，證監會在創業板審核把關上立足小事、從大處著眼，事無巨細，審核十分全面，為今後發審會審核創業板IPO企業提供了典型樣板。

或許有人會為創業板如此之低的通過率叫屈，以為證監會薄此厚彼，實施區別對待的不公平審核政策，即對主板市場IPO企業放得寬，對創業板IPO企業相求得過嚴、過高。按道理，創業板是資本市場今後支持的重點方向，對創業板IPO企業門檻相對降低才符合政策及經濟發展方向；於是，業界可能會對證監會這麼嚴苛的過會要求存在想不通情緒。但事實上，證監會的做法是對的，也是有道理的。

正因為創業板是資本市場今後支持的重點方向，而隨著「雙創」經濟戰略實施，將來還有大量的創業板IPO企業要上證監會發審會，過會要求是否嚴格、過會是否符合條件要求，直接關係到將來成千上萬家創業板IPO企業的命運，這本身需要證監會從開始就應嚴把審核關，為後來的創業板IPO企業立好規矩，起到示範效仿作用，使後來上會企業嚴格對照IPO條件申請上會，消除任何僥倖心裡，從而使創業板上會企業的質量不斷提高；既可減少證監會發審會工作負擔，也可提高IPO企業的通過率，激發更多創業板企業IPO的興趣，將更多的創業板企業推上直接融資之路，為實體經濟發展營造更加有利的融資環境，從而真正解決創業板企業融資難困局。

而且，還要看到，IPO是推動資本市場健康發展的第一關，如果這一關沒把好，讓良莠不齊的企業得以輕易通過IPO進入資本市場，那麼要確保資本市場健康發展就會成為一句空話。俗話說得好：「能否走到頭、萬事在開頭」，如果IPO守口把關不嚴，不僅讓一些品德不端、業績不良的企業混跡資本市場，造成資本市場「劣幣驅逐良幣」現象發生，且更容易誘發「羊群效應」，讓更多業績差的企業走造假上市之路，其結果必然將資本市場搞得亂七八糟，資本市場編故事、講神話的「騙人把戲」全繼續上演；

同樣，股市投機炒作等現象也將依然盛行；如果這樣將是資本市場的悲劇，哪怕後來再怎麼監管也難以恢復資本市場的本來面目，將使更多的投資者無法擺脫蒙受欺騙和遭受損失的命運。如此，證監會IPO責任重大，把關不能不嚴。

尤其，IPO審核趨嚴也應是將來的一種監管常態，符合最近中央政府要求嚴厲監管金融市場、打擊操縱和擾亂金融秩序行為及防範化解金融風險的政策精神，更是全國民眾和廣大投資者的期待。如此，要求證監會在IPO上當好「守門人」，做大公無私的「裁判員」，不能有絲毫的含糊和鬆懈。

當然，至於此次創業板IPO企業通過率如此之低，應客觀理性地看待，除了監管要求趨嚴因素之外，還有此次上報發審委的IPO企業本身就存在問題，或者說此次條件達不到要求的企業比較多、恰好湊在一起，只是一種偶然因素。總之，不必太過糾結此次的IPO通過率，而應放眼創業板IPO企業的未來。無論如何，我們該為此次證監會從嚴審核創業板IPO企業叫好，它將對未來創業板IPO企業起到深遠而又重要的影響。

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