在A股，巴菲特是個大騙子？他給中國股市的建議字字戳心！

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一年一度的巴菲特股東大會召開了！作為每年一次的全世界投資者的節日，其被業界譽為「朝聖大會」！而今年，共計4萬人蔘會，其中來的與會者達5000人之多，中文是大會上唯一提供同聲傳譯的外國語言。可見「股神」在信徒之多。

然而，儘管在全球巴菲特都廣受尊敬，但在，為數不多的價值投資者正在倍受煎熬。

到底是價值投資在A股行不通，還是A股缺乏價值投資的土壤，這是見仁見智的事，但有一點，「股神」巴菲特的神話，更多是通過媒體塑造的，甚至可以說，在，股神巴菲特是像個「大騙子」。

針對「騙子」說，巴菲特該如何回應？

騙子巴菲特？

英國《經濟學人》周刊網站5月6日刊登題為《巴菲特在有很多冬粉，但鮮有真正的追隨者》的報道：

巴菲特備受崇拜，而那些所謂效仿他的人卻飽受煎熬。這種天壤之別凸顯出了金融的混亂現實。投資者變得越來越老練，曾經被邊緣化的職業基金經理在股市中發揮了越來越重要的作用。巴菲特被推崇為價值投資的典範，因為在選股方面的長遠眼光而受到仰慕。但到了動真格的時候，許多投資者卻仍然會選擇激進、高舉槓桿、冒險的方式。

價值投資？腦袋被驢踢了吧？這是小編前兩天在匯金網上看到的一篇文章標題。

「早上有朋友來電，說能不能幫忙找只「價值股」，電話被我直接掛掉。在A股市場尋找價值股，無異於大海撈針，3000多隻股票，大家都知道的價值股就貴州茅台、雲南白藥、東阿阿膠等幾隻，雲南白藥見頂信號都出現了，白酒板塊斷魂刀已經落下，就等著你去接盤，還價值股。」

「 以我多年的交易經驗，我可以很負責任地告訴你，你要想在A股賺錢，垃圾股常常比所謂的價值股賺錢，因為垃圾股有更多的噱頭，動不動就能烏雞變鳳凰。A股市場很難價值起來，因為像華為這些真正的好公司都不願上市，而上市的好公司則少之又少。今年3月份才上市的尚品宅配，股價一度高達200元，但一季報顯示其每股虧損0.57元；去年11月上市的絲路視覺，年報盈利已經由3100萬減到2700萬了，但今年一季度，直接虧損2300萬。這些數據怎麼變出來的，你能理解得了嗎？而像上述兩家公司一樣的又不在少數，去年至今上市的公司，已經超過30家公司今年一季報出現虧損，與經濟的復甦曲線背道而馳。剛上市就成垃圾股，你竟然還指望「價值投資」？」

這篇網文幾乎完美地詮釋了，為什麼在，巴菲特會被稱作騙子！有的股民即使把巴菲特秘籍翻爛了，也沒有賺到一毛錢，巴菲特是個大騙子，到底是誰的錯？

但還是有一些實在的公司是在以工匠精神來做好企業的，舉幾個耳熟能詳的公司看一看：萬科、格力、國電、茅台，這些公司確確實實從很小的市值發展到現在這麼大，最高的漲了一千多倍，最低的也漲了三十倍。

巴菲特經過自己五十多年的實踐也告訴世人一個真理：投資人通過長期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能夠對某些公司、某些行業獲得超出幾乎所有人更深的理解，而且能夠對公司未來長期的表現，做出高出所有其他人更準確的判斷。買股票等於購買企業，把握企業的內含價值 ，是巴菲特價值投資理論的基石。

如果大多數股民都在投機，價格很多時候會嚴重脫離內在價值，如何能夠判定未來幾十年裡仍然會遵循過去兩百年美國經濟和美國股票市場所展現出來的基本態勢？作為投資人，投下去之後如果周圍的人都是劣幣驅逐良幣，股票價格有可能長期違背基本價值，價值投資被股市投機所淹沒，股民如何能精準判斷一家上市公司的價值？

這些問題是股市必須破解的難題，是大A股的毒瘤。

關於A股，他這樣建議

在昨晚的股東大會上，當被一位投資者問及股市的投資和投機時，巴菲特直言不諱地說，這個市場有的時候可以像一個「賭場」，美國曾經也有這樣的教訓，「在市場發展的初期，我認為可能會出現一些這樣的趨勢，這比我們已經存在了幾百年的市場更加投機。」

巴菲特說，市場有的時候具有像賭場一樣的特性。當人們看到周圍的人富起來的時候，都想去投入其中，去投機賺錢，而不是心平靜氣地進行長期平穩的投資。

巴菲特表示，人們會因為投機的行為變得異常興奮，「如果市場變得火熱，人們把槓桿作用發揮得很好，很多人將不僅被我所謂的投機所吸引，而且會成為我所謂的賭博。」這樣的心態在美國也是如此，並且這種投機情緒還會相互感染，「你看到隔壁智商不如你的鄰居，通過投機買到一些股票，比你賺更多的錢，人們都會覺得難以忍受。」

會場大屏幕上實時顯示巴菲特與芒格回答提問的畫面。

巴菲特稱，這是美國過去的一個教訓，而現在作為一個比較新興的市場，可能會有更多這方面的麻煩。

「當然我覺得投機是一個不太聰明的做法，需要非常多的運氣才能做成這件事。當然投機會給投資者更多的機會，所以如果有很強的投機性，我們會進入比較困難的經濟環境。」巴菲特指出。

巴菲特還談到，公眾對於市場的反應是非常極端的，但在這個時候對於投資人來說是一種機會。人們喜歡賭博，喜歡採取行動，如果他們覺得有很容易賺錢的機會，他們都會衝上前去。而過一段時間，他們會覺得我們已經賺得夠多了，他們會自滿，會進入自己的舒適區。

談到投機情緒過後，市場進入低迷時應該怎麼做，巴菲特表示：「我覺得應該繼續進行投資。這個市場從長期來看是會滿足你的。而我們會知道，市場會去慢慢的指導你下一步該怎麼做。還有，我們在這方面做了很多的教育，我覺得我們其實做得不錯的。」

在大會上，還有一位來自的投資經理向巴菲特提問關於對股市未來十到二十年的預測。巴菲特表示，查理•芒格是問題的專家，於是將回答的機會推給了自己的老搭檔。

芒格對此表示：「這個問題就好像是在說，你在兩個比較差的候選人裡面要選一個比較好的總統，是一樣的道理。我覺得的股市是比美國更廉價的，我也認為有一個更光明的未來。我也覺得這中間會帶有成長的疼痛。我們有這樣一個機會，但我們卻沒有一個約束某一個市場發展的準則。」

伯克希爾·哈撒韋公司52周年股東大會正式召開。巴菲特和查理·芒格現場回答了股東、記者和分析師的提問。

1、巴菲特談持有可口可樂等公司的原因

巴菲特在回應繼續持有運通、富國、可口可樂等公司的原因時表示，這些公司我們都很喜歡，有方法讓它們前進。

他說，美國運通黃金卡運營很好，收益達17%，運通是從富國銀行分離出來的，包括美聯航、可口可樂等公司雖然遇到競爭和挑戰。長期有發展勢頭，我們喜歡它們的財務狀況，它們也會遇到競爭，但是只要長期運作良好，對產品管理好，總體是值得持有的，我們有方法讓它們前進

2、巴菲特評論喜詩糖果公司

巴菲特在回復股東提問投資see『s candy（喜詩糖果）公司的問題時表示，持有這家公司的股票就像是和女人談戀愛一樣。

他說，我們喜歡它， 這個公司每年可以帶來很好的收益，目前至今一共有40億美元的收入。我們不怕別的糖果品牌的競爭，因為人們不會因為別的糖果便宜而忘記See『s candy這個品牌。

3、巴菲特：自動駕駛對保險公司來說可能不是好事

巴菲特在股東大會上表示，關於這個自動駕駛，或者自動駕駛的車輛對保險的影響，這是以後要擴大討論的問題。如果他們的技術能夠讓世界更安全的話，我覺得這是件好事。但是對我們這種汽車保險公司來說，可能並不是太好的一件事。

4、巴菲特：航空產業面臨不少風波

巴菲特在股東大會上表示，我們是許多投資的企業很大的持股人，美國運通、可口可樂都是這樣，富國銀行也是。我們都是有幾十億的這樣的公司的持股額。剛才也提到像美聯航這樣的公司，我們是這四大航空公司最大的持股人。而這個產業現在也是面臨著不少的風波。所有這些業務都會有很多的問題，有一些甚至面臨比較大的損失。

5、巴菲特：很多航空公司面臨破產威脅

巴菲特在股東大會上表示，航空這個行業是競爭非常激烈的一個行業，很多時候都是採用自殺性的方式在進行運營。而我們伯克希爾在很多大型的航空公司都有一些持股，而很多可以看到，不管是大的還是小的航空公司，都會或多或少面臨破產的威脅，且當前的風險高於歷史平均率。很多時候都是在大概80%能力範圍內來進行運作。

他說，當前油價正在上升，航空公司都面臨著價格戰。但他認為未來10年，航空公司在經歷風雨和風波后在定價方面以及勞工管理方面會更合理。

6、巴菲特回應IBM和蘋果有什麼不同

巴菲特在股東大會上回應IBM和蘋果的區別時說：我那個時候買了IBM的時候是六年之前的事情了，我想六年過去之後一定會比較好的。當然這六年已經過去了。蘋果公司，我想我現在看它們兩個公司是不一樣。因為蘋果是個消費者的行業，當然這些產品因為消費者的行為而有所不同。IBM的客戶跟蘋果的客戶是完全不一樣的。當然我講的方法是不是都對，大家不見得要完全同意。

7、巴菲特回應伯克希爾部分大規模持倉股票表現不佳

CNBC提問稱，伯克希爾一些大規模持倉的股票表現不佳，伯克希爾如何看待這些股票？美國運通與Costco結束合作、富國銷售醜聞、美聯航將亞裔乘客拖下飛機，而這些都是伯克希爾大舉持倉的股票。

巴菲特回應說，所有的生意都有問題。我們買入美國運通、富國銀行、美聯航或可口可樂時，並不認為它們永遠都不會發生問題，或永遠不會遇到競爭。我們買入，因為它們有很強的競爭力。

8、巴菲特回應是否繼續投資可口可樂

有投資者提問：因生產可口可樂造成了大量的污水污染，伯克希爾哈撒韋公司是否會放棄繼續投資可口可樂？

巴菲特回應時迴避了污染問題，他說，我一生中都在吃我喜歡吃的東西，而這瓶可口可樂，它有12盎司，我每天大概喝5聽。大概有1.2盎司的糖在每罐當中。你可以看一下每個人不同的糖熱量的攝入，我相信我會更願意從可樂中攝入1.2盎司的糖而因此感到開心。1982年開始我就一直沿用這樣的生活方式。此番話或表示會繼續投資可口可樂。

9、巴菲特建議普通投資者投資S&P500指數基金

CNBC記者提問：如何投資優質股？巴菲特回答稱：普通投資者投資S&P500指數基金更省心。

10、巴菲特：並不認為投資可口可樂、喜詩糖果會對人群造成傷害

提問者認為可口可樂和巴菲特投資的很多糖果公司都是對於世界的不敬，因為他們傷害了很多孩子的身心健康。

巴菲特的解釋則是：我每天都喝可樂，我覺得這並沒有什麼問題，每天喝掉糖，對我的身體也沒有什麼問題，我從來不認為，投資這些東西是對人類身心的傷害。

巴菲特認為自己是一個案例，也可以代表整個人群。

巴菲特說，如果你告訴我，我可以天天吃花椰菜能多活一年但是我不會選擇這個，我還是會選擇吃我自己喜歡的東西，活我自己喜歡的年份，我覺得開心才是活的久最重要的因素。

11、巴菲特：用護城河理論去分析蘋果的商業模式

在一年一度的巴菲特股東大會上，有投資者問及巴菲特賣掉了三分之一的IBM，之後又買了蘋果，是處於什麼考慮？對此，巴菲特表示六年前買IBM的時候，會覺得這個公司越來越好，但是後來我們對其估值進行了調整，巴菲特解釋他買蘋果的原因是因為他把蘋果公司當成消費公司，而不是科技公司，他認為可以用護城河理論去分析蘋果公司的商業模式。IBM和蘋果的客戶是不同的，這是兩個不同決策下的產品，並強調賣掉IBM與買入蘋果是完全不一樣的決策，可能賣掉三分之一的IBM並非是正確決定，而購買好的蘋果到底是否是一個正確的決策，這個還需要時間的考驗。

12、巴菲特：市場本身就有賭場屬性 但是不要迷戀投機

如何喚醒一億股民，讓他們從投機變成投資？

巴菲特表示，投機經常會讓人們在短期產生很好的回報，讓人們瘋狂的迷戀投機， 但如果你是很了不起的投資人，卻發現一個智商比你低30的鄰居，比你多賺了2倍的錢，你就可能失去理智，去進行投機。

巴菲特強調，是一個非常新的市場，也就是因為非常新，有各種形式的參與和投機，但是迷戀投機可能不是一個好的投資人的選擇。

13、巴菲特去世后 伯克希爾會怎麼樣？

一位股東提問稱，如果伯克希爾股價在巴菲特死後下跌，那董事會是否會進行回購。

巴菲特表示：「如果我今晚死了，伯克希爾股價明天就會上漲。」

不過，如果股價下跌，巴菲特表示，董事會屆時決定回購股票，那是合理的。他說：「如果股價因某種原因跌至吸引人的水平上。我不認為回購股票會令人厭惡。」

此外，另一位股東詢問，為何他建議妻子在其去世后，投資指數基金，而非購買伯克希爾股票。

巴菲特回答道，「她將擁有多於她所需要的錢」，對於希望少操心的投資者來說，這是最好的投資。並補充，他所有的伯克希爾股份都將進行慈善活動，所以他的妻子不會得到任何的股份。

巴菲特還表示，「目的並不是把她的錢翻一倍或三倍。」 芒格則表示，他希望家人能夠持有伯克希爾股票，相信它表現將勝過標準普爾500指數。

14、巴菲特談科技股：IBM是判斷錯誤 蘋果公司與IBM很不同

投資者問，伯克希爾一直避免購買科技股，因為巴菲特和芒格表示他們不了解這個領域。但是2011年伯克希爾買入了IBM，在2016年又買入了蘋果公司股票。最近巴菲特改變了對IBM的看法並拋售了三分之一的持股。那麼伯克希爾怎麼看待對蘋果公司的投資？

巴菲特表示，對IBM的判斷錯誤。但是蘋果和IBM是非常不同的公司，蘋果更偏向於一個生產消費品的公司。他說：「這是兩種不同的分析。並不一定就是正確的，我們會隨著時間的推移得到答案。但這是兩種不同的決策。」

就評估蘋果公司的能力而言，巴菲特稱，自己不會假裝「像對科技很感興趣的15歲孩子那麼懂」，但他也許對消費者行為具有很好的判斷。他稱：「我對科技沒有實質的了解。」

15、巴菲特：股市有時像一個賭場

當被問及股市波動時，巴菲特稱，股市有時像一個賭場。

相比於那些股市已經存在上百年的市場，在市場發展的早期階段，人們往往更容易投機。美國曾經也是如此。

巴菲特說：「市場有賭場的特性。這吸引了很多人，尤其是那些身邊有朋友因為股市發財的人。相比於經歷過瘋狂投機的人，那些還沒有經歷過股市風風雨雨的人更容易進行投機。」

芒格說，股票比美國股票便宜。擁有光明的未來，但也會經歷成長的煩惱。

16、巴菲特：人工智慧將減少就業，但對社會有好處

十年前，一名十幾歲的男孩問巴菲特，互聯網對伯克希爾的業務會有什麼影響。十年後，他問了同樣的問題，人工智慧對伯克希爾的業務會有什麼影響。

巴菲特回答道，人工智慧會導致在某些領域的就業明顯減少，但這對社會有好處。

巴菲特假設說，如果一個擁有人工智慧的人按一個按鈕，就能創建這個國家的所有產出，而不需要1.5億人來完成，那麼世界將變得更好。 然而這種情況的外部性以及意想不到的後果，將與政治有關，類似於當今貿易中的情況。

國際貿易對社會有很大的影響。一方面，國際貿易的好處有沃爾瑪的襪子價格較低等等，但是這種好處，看上去很小。另一方面，國際貿易會導致工人丟失工作，而這種痛苦， 看上去很大。

因此，相比於國際貿易帶來的好處，其帶來的痛苦具有更大的政治影響。

芒格並不像巴菲特一樣擔心。他表示，生產率更高，社會更好，而這些所有這些變化都不是一朝一夕就能完成的。「你不用擔心生產率每年上漲25%」，他覺得更值得擔心的，反而是每年都不到2%的增長。