金融科技進入2.0時代 有望誕生行業獨角獸

證券網訊(記者 李丹丹)為推動金融科技更好地服務於各類金融機構，促進金融機構的轉型升級，2017年6月25日，中證機構間報價系統與Fintech100人論壇聯合舉辦「監管科技(Regtech)的發展趨勢與金融科技(Fintech)的投資機會研討會」。本次研討會就監管科技的發展趨勢，以及金融科技領域的投資機會，進行了深入的交流與探討。來自銀行、投資機構、證券公司、金融科技公司、諮詢公司等機構的60餘位相關負責人參加了研討會。

與會人士一致認為，金融科技與資本市場的結合點頗為緊密，以人工智慧、機器學習、大數據、區塊鏈為內涵的Fintech2.0時代，不僅會帶來傳統金融機構新一輪的升級轉型，同時，金融科技類公司也將成為資本追逐的熱點，並有望誕生新的行業獨角獸。

為什麼Fintech在會有大爆發？

2015年開始，Fintech逐漸取代了互聯網金融，出現在公眾的視野中。儘管個別公司屬於「新瓶裝舊酒」，但更多崛起的是以人工智慧、機器學習、雲計算、大數據、區塊鏈和互聯網技術為內涵的真正的Fintech2.0公司。它最為典型的標誌是科技內核的含金量高，而且具有「智能化、定製化和去中心」的特徵。

的Fintech技術發展迅速，在全球的27大Fintech公司中，公司已經佔據了8席。

海通創新資本投資副總裁許希文認為，Fintech之所以在國內有如此快速的發展，一方面是因為的金融市場比較大，當Fintech的概念出現后，立刻受到了資本的追捧。此外，監管力度不斷提升，使得金融機構有更大的動力去利用金融科技手段來智能化的解決監管、合規的要求。第三，由於科技的爆發，長尾市場被發掘出來。

波士頓諮詢公司合伙人兼董事總經理徐勤也認為，除了降低成本、提升客戶體驗之外，要更好地符合監管的要求，也是金融科技得以迅速發展的重要驅動因素。

行業獨角獸會出現在哪裡？

參加研討會的人士一致認為，支付和借貸作為Fintech1.0時期競爭已經非常充分的領域，在2.0時代也不會有太多的機會。相比之下，這兩個領域之外的細分行業，將最有可能誕生新型獨角獸。

許希文按照業務的方向，將Fintech劃分為六大細分領域。除了傳統的借貸和支付之外，還有區塊鏈、監管科技、理財科技和保險科技。波士頓諮詢則按照應用場景來對Fintech進行分類，除了信用卡、借貸、支付之外，還包括數據分析、金融安全、交易投資、流程管理和區塊鏈。

信達證券副總經理徐克非指出，金融科技公司除了信貸和支付之外，確實是蘊藏了很多機會，下一步可能會從這些領域產生比較大的公司。因為信貸和支付現在已經慢慢地開始集中和壟斷了。

其中，監管科技、區塊鏈、交易投資被認為與資本市場的聯繫最為緊密。

關於監管科技，許希文認為主要有三個方向，分別是監管報表、風險管理、身份識別。監管科技可以通過機器深度學習的方式，來簡化金融機構製作監管報表的工作，從而減少人工成本，提升工作效率；而在風險管理方面，可以通過大數據、人工智慧等技術，實現對外界變化的主動風險監測與預警；區塊鏈技術則可以很好地解決客戶的身份識別問題，每一個主體都有一個唯一的私鑰，客戶身份在這個鏈上不可逆轉，也就很好的解決了「你是你」的問題。

金融科技更是沿著整個資本市場交易鏈條去打開的。徐勤指出，包括一級市場、交易前、風險的初步評估、交易執行中間的過程、中間的自動化、交易后的自動化分析、還有交易支持等，圍繞這些痛點，金融科技提供了各種各樣的解決方案。

這些領域的金融科技發展目前已經風生水起，而相比之下，保險科技似乎目前是走得最慢的。中保創(北京)科技有限公司創始人王琴坦言，不管是前端的投保，還是後端的理賠，金融科技的運用確實是比較少的。但另一方面，這也說明了Fintech在保險領域的增長潛力尚待開採。

Fintech企業已成為資本追逐的熱點

機會與市場中的資金總是在相互吸引。相關數據統計顯示，進入全球Fintech27強排名的8家公司，總估值高達964億美元，總融資額達94億美元。《海通創新Fintech觀察報告》指出，投給全球27家Fintech公司的資金中，有超過55%都投給了。

Fintech公司的估值目前還不高，可能是最為吸引資本的一個方面。許希文說，如果參考有互聯網金融概念的公司，估值平均差不多在60-70倍左右。而現在他看好的很多家Fintech公司，估值基本上不會超過10倍，「也就是說現在如果資金進得去，未來它上得去的話，那就有可能有6倍的收益」。

憑藉做投行多年的經驗，徐克非建議，Fintech公司現在要加快與資本市場的對接，這樣未來會有機會發展得更好。

不過，徐勤坦言，並不急著讓投資的Fintech企業上市。她說：「現在如果去投一個Fintech企業，對我來說最放心的一點是，它未必能夠很快上市，但是未來退出不會很擔心。」因為除了備受PE、VC等資本的追捧，互聯網大麥克、傳統金融機構也正在把Fintech基因納入到自己的版圖裡來。

金融科技公司的發展是一個大浪淘沙的過程。雖然Fintech很熱，但也不是所有公司都值得投資。徐克非認為，可以投資的金融科技公司至少要滿足三個條件：一個是合法、合規、可辨的公司；第二個是經營模式可期、清晰可持續；第三個是財務表現可證。

漢景母基金蔡興全表示，在金融科技方面，從投資來說價值是最終的判斷標準，從移動互聯網端來看，更多的還是數據端的變革，現在的數據變得更全面、更方便，非常看重這些方面的創新，投資人也很關注從零到一衍生出來的一些市場。

金融機構變身「科技公司」有很長路要走

今年年初，招商銀行提出，將1%的稅前凈利潤放到金融科技的基金中，平安銀行也成立了這樣的基金。越來越多的現象表明，傳統金融機構開始有意識地轉變。「如果他們不去做這個事情的話，這個市場可能不會再留很多的空間給他們。」徐勤說。

據波士頓的研究報告，有將近90%的傳統金融機構，其IT的投入只有整體營業收入的2%-3%左右。這一水平遠遠落後於澳大利亞的Commonwealth Bank，和西班牙的BBVA，這兩者在IT的平均投入是營業收入的5%-6%。而行業中的標杆企業，高盛和布萊德，在科技上的投入差不多是營業收入的7%-9%。

徐勤指出，之所以強調金融科技的投入力度要加大，主要是金融科技本身就是由金融機構的需求帶動的。她指出，金融科技投資並不像零售或者是小微的業務，是由於金融服務不足而產生的一個外生性的原因，很多情況下，金融科技的發展是由這個市場裡面的現存性的機構，即這種已經擁有了牌照，佔據了市場主導地位的機構來帶動的。她舉例說，高盛和布萊德這兩家公司，在與市場中的同業競爭的時候，金融科技並不是一個額外的東西，對於他們來說，科技是包含在產品和服務裡面的。

在北京財鯨信息技術有限公司CEO葉鑫看來，傳統金融機構中，券商對新生事物的接受速度會更快一些。券商受制於這兩年的市場情況，非常希望通過新的手段來提升收入水平。此外，銀行的動作也非常快。但是，銀行的戰略規劃通常要在每年9月份才會做，所以他也提醒Fintech公司，要抓住6-9月份的時間窗口。而遊走在持牌機構邊緣的公司，比如互聯網金融公司，由於轉型的動力非常強，所以對於新技術的接受程度是最高的。

期待Fintech為資本市場做得更多

說到證券公司金融科技的核心痛點，徐克非深有感觸。他指出，證券公司最重要的一點，就是要實現投資的更高收益。一個是證券公司自己的業務，如何獲得更穩定和更高的收益；另一個就是財富管理，怎麼幫助客戶來實現更高收益。此外，他認為，券商傳統的投行業務如何能夠跟金融科技更好的結合，對傳統行業進行改造也是痛點之一。

雪球量化交易系統負責人唐晶明對於用深度學習和演算法來為客戶更好地提供投資管理和投顧服務有著獨到的見解。他說：「股票交易市場實際上是提供了一個信息匯聚或者說是信息決策的展示機制。通過演算法可以將信息獲取以及定價的過程加速。無論是大數據分析還是輿情分析，都是為了讓客戶能夠比市場上的人更快地了解某個公司的消息，然後可以進行交易，市場也會給你一個相應的回報，我覺得這是符合整個金融交易的基本原理的。」

此外，他指出，在高頻交易領域，某一些交易行為是不斷反覆、重複出現的，利用機器學習演算法，可以把這個行為建模出來。因為它是不斷反覆出現的，那客戶就可以利用演算法不斷的賺錢。所以，用金融科技來為用戶獲取「阿爾法」的話，大概應該會找這兩個點：一個是更快地獲取信息；第二個是能夠找到這個市場上不斷發生的交易模式。

與雪球這種幫助客戶獲取「阿爾法」的公司不同，葉鑫的公司是為客戶提供「貝塔」。他們通過整合一些標準化產品，主要是公募基金，以及金融機構比較獨特的定製化的理財產品，做成一套智能投顧產品。

雪球還在探討用金融科技的方法，把量化投資的技術、風控的技術、以及大數據的輿情分析技術，以低成本的方式去提供給中小型私募來用，彌補他們在投研領域的人力、精力的不足。