員工持股計劃概念股機會 四股或立風口

員工持股計劃概念股怎麼找機會

怎樣利用員工持股計劃投資股票？中信建投證券和光大證券金融工程的研究報告給出了答案，投資時間是關鍵，第一大股東持股比例也與收益有正相關。

中信建投指出，員工持股計劃在預案公告日T+5至公告日後65個交易日有明顯的正超額收益。員工持股計劃有三個重要的時間點，分別是預案公告日，股東大會決議日，股票購買完成日。從預案公告到實施完成大概率需要21至60天左右。

中信建投統計276隻可交易股票(未停牌、未漲停、未跌停)，分析股價在員工持股計劃預案公告日前60個交易日到后120個交易日的表現情況。需要指出的是，2014年當年下半年才開始執行員工持股計劃，當年只有55個樣本入選，而2015年324個樣本入選，相對而言，2015年的樣本數據更具代表性。

中信建投認為，對於員工持股計劃事件來說，最優的投資策略是：在預案公告日T+5買入預案公告日未漲停的股票，並持有60個交易日，如果在此期間發布了實施完成公告，則在實施完成公告后5個交易日賣出。

光大證券的研究也得出類似的結果。光大證券統計了截止今年4月11日A股上市公司的660個員工持股計劃預案，並跟蹤了預告公告日前20個交易日至公告日後120個交易日的股價效應。

數據表明，絕對收益在預案公告日前5個交易日開始出現正收益，很可能是由於存在部分投資者提前獲悉員工持股計劃，並提前布局。絕對收益在預案公告日後20至30個交易日間出現小幅回調。但預案公告日後持有時間越長，超額收益率、勝率越高。持有60個交易日的超額收益可達7.37%，勝率達62.32%。

另外，光大證券的研報指出，第一股東持股比例高收益表現更佳。依據第一大股東持股比例進行分類，發現第一大股東持股比例高於40%的案例中，在員工持股計劃預案公告日後持有N個交易日(N=10,30,60)的超額收益遠高於另外兩組數據。

根據以上邏輯，統計了近一個月以來發布員工持股計劃預案的公司，共有14家。從員工出資金額來看，康得新、東方園林、東旭藍天的金額最大，分別達4億元、3.6億元、3.17億元。

從第一股東持股比例來看，3隻個股的比例高於40%。通用股份、百洋股份、東方園林一季度的數據顯示，第一股東持股比例分別為73.19%、44.03%、41.54%。

東方園林:再推員工持股計劃,PPP助推公司高增長

東方園林 002310

研究機構：華安證券 分析師：華安證券研究所 撰寫日期：2017-08-04

17年連推兩期員工持股,彰顯公司未來發展信心。

公司2015年推出第一期員工持股計劃,2016年完成購買,合計成交金額2.99億元,參與的主體為董監高以及部分核心員工總計不超過30人,其中45%是公司高管持股。今年4月,公司推出第二期員工持股計劃,於7月11日完成購買,合計成交金額14.76億元,成交均價約為15.96元。此次時隔3個月,再次推出了第三期員工持股計劃,募集資金總額上限為9億元。從規模上看,今年兩次員工持股計劃均數倍於第一期;從參加對象來看,今年兩次員工持股計劃,均無公司董監高參與,員工持股人數和範圍的增加將吸引和保留優秀業務骨幹,進一步提高公司競爭力,員工對於公司未來發展有十足的信心。

千億級訂單,奠定公司PPP民企第一梯隊。

公司較早布局流域治理、生態修復等未來國家重點投資領域。在水系治理拿單能力特別出眾,項目總投資額佔比約90%左右。公司同時也積極拓展到特色小鎮領域,這與現有的生態修復業務有較強的協同性和融合性,公司將其納入了未來擴展重點。根據公司已公布的中標項目統計顯示,公司合計中標項目已經超過千億元,在上市民企中處於龍頭地位,這奠定了公司未來業績持續高增長的基石。

盈利預測與估值。

我們認為市場對PPP的憂慮情緒已經過去,近期一系列PPP利好文件有助於長期穩定發展,PPP已經進入配置時點。我們認為公司在手PPP項目充足,外加上雄安新區規劃出台在即、PPP資產證券化、兩次員工持股計劃等因素催化,公司業績保持高增長可期。我們預計公司2017-2019年的EPS分別為0.79元、1.04元、1.32元,對應的PE分別為21倍、16倍、13倍,維持「買入」評級。

康得新:2Q17延續高增長

康得新 002450

研究機構：群益證券(香港) 分析師：群益證券(香港)研究所 撰寫日期：2017-08-04

公司發布業績快報,2Q17凈利潤增長超過4成,符合預期,隨著光學膜二期項目的產能陸續投放,公司全年業績增長確定性進一步加強。長期來看,公司作為平台型企業,在材料領域優勢將逐步顯現,特別是碳纖維領域中,中安信和康得復材業務正處於快速發展初期,未來有機會通過優質資產注入為公司帶來新的業績成長動力。

維持此前盈利預測,我們預計公司2017-2018年可實現凈利潤分別為26.5億、36億,YoY增長37%、增長36%,對應EPS為0.75元、1.02元;目前股價對應PE分別為26倍、19倍;估值較低,維持「買入」的投資建議。

1H17業績快速成長,2Q17增速加快:公司公告,1H17公司實現營收60.5億元,YOY增長33.2%,實現營業利潤15.2億元,YOY增長40.4%,實現利潤總額15.2億元,YOY增長39%,實現凈利潤12.6億元,YOY增長35.5%。報告期內,公司收入及凈利潤均快速增長,符合預期。幷且公司營業利潤率較上年同期提高了1.3個百分點,顯示公司產品結構進一步提升。分季度來看,公司2Q17實現營收33.5億元,YOY增長34.5%,實現凈利潤7.1億元,YOY增長43.2%,業績增速較1Q17進一步加快。

大大股東、二股東計劃增持:控股股東康得集團計劃7月26日起六個月內通過大宗交易或二級市場集合競價交易等方式增持公司股份,增持金額不少於5億元人民幣,按目前股價計算,將增持超過2500萬股,占公司總股本的0.7%。另外,持股5%以上股東中泰創贏於計劃於未來6個月內通過證券交易所集中競價交易、大宗交易等方式增持公司股份不超過公司總股本的10%。大股東及二股東同時計劃增持,顯示對公司未來業績增長的堅定信心,影響正面。

利預測和投資建議:維持此前盈利預測,我們預計公司2017-2018年可實現凈利潤分別為26.5億、36億,YoY增長37%、增長36%,對應EPS為0.75元、1.02元;目前股價對應PE分別為26倍、19倍;估值較低,維持「買入」的投資建議。

龍元建設:員工持股為高成長集聚內部動力

龍元建設 600491

研究機構：中泰證券 分析師：夏天 撰寫日期：2017-08-01

公告員工持股計劃(草案),綁定核心員工利益,彰顯未來發展信心。公司公告員工持股計劃草案,擬募集金額2.56億元(如按7月31日收盤價計算,可購買總股本的2.06%),按0.35:1的比例設立優先順序和一般級份額。認購對象不超過230人(人均111萬元),其中公司董監高9人認購2007.8萬元,占計劃的7.84%;其他員工認購23592.2萬元。員工持股計劃存續期24個月,鎖定期12個月。如此次員工持股計劃順利實施,將充分綁定核心員工的利益,也彰顯出對公司未來發展的信心。

PPP訂單趨勢強勁,在手訂單充裕,後續高增長預期明確。公司2015年中標PPP項目76億元,2016年中標224億元,2017年1-6月新承接PPP訂單合計140億元,同比增長124%,趨勢強勁,年報披露2017年PPP訂單目標400億元。目前共累計中標PPP項目445億元,充足訂單保障公司未來業績持續高增長。公司2016年業績同比增70%,今年一季度增長73%,半年報預增70%-80%,我們預計隨著PPP收入佔比的持續提升,公司業績加速增長趨勢才剛剛開始。

PPP專業性優勢顯著,平台模式多業務領域持續發力。公司擁有超過200餘人的專業PPP投資團隊,成立了龍元PPP研究中心,團隊擁有4位發改委PPP專家庫專家和4位財政部PPP專家庫專家,是雙庫專家人數最多的社會資本。依靠強大的PPP專業優勢,公司構建開放式平台,整合各類外部戰略合作資源,定位精通建築、融資、運營的投資人。目前公司承接PPP項目涵蓋房建、基建、文化、旅遊、生態、教育等多個領域,近期中標首單強運營類文旅類PPP項目(金台文體中心),標誌平台戰略再進一步,獨特定位使得公司並不局限在單一行業領域的PPP項目,而是瞄準整個PPP大市場,因而具有更加廣闊的潛在市場空間。

二季度PPP入庫項目環比大增,第四批示範項目申報,政策持續加強,下半年落地有望加速。根據財政部PPP庫信息,二季度入庫項目投資額環比大幅增長70%,PPP需求持續高增長。近期,國常會強調要拿出更多優質資產,通過PPP模式引入各類投資;發改委外發1266號文要求加快運用PPP模式盤活基礎設施存量資產;財政部等4部委聯合發文要求政府參與的污水、垃圾處理全面實施PPP模式;財政部55號文大力推廣PPP資產證券化;PPP條例徵求意見稿出台,標誌PPP立法邁出重要一步;財政部等19部委聯合下發第四批PPP示範項目申報工作通知,要求2017年8月25日前完成。系列PPP政策頻出充分表明決策層對PPP模式的支持態度,將增強社會各界對PPP未來持續快速發展的信心,示範項目出台也有望進一步帶動PPP項目落地加速。

投資建議:我們預測公司2017-2019年凈利潤分別為6.05/10.49/13.75億元(2016-2019年CAGR=58%),對應三年EPS分別為0.48/0.69/0.90元(2018-2019年考慮增發攤薄),當前股價對應PE分別為21/14/11倍,給予目標價14.40元(對應17年30倍PE),買入評級。

風險提示:PPP落地不達預期風險,項目執行進度不達預期風險,員工持股計劃草案未獲通過風險。

百洋股份:羅非魚類業務穩健,數字藝術教育龍頭起航

百洋股份 002696

研究機構：廣證恆生諮詢 分析師：李亞軍,肖明亮 撰寫日期：2017-07-21

下游成長+就業剛需,數字藝術教育產業迎來風口,龍頭標的有望首先受益。從行業成長性來看:數字創意產業首納《十三五國家戰略新興產業規劃》,規劃預計至2020 年相關產業規模達8 萬億,數字創意產業成為政策強化引導和推進發展的領域,火星時代作為數字藝術教育領域優秀企業,下游互聯網、遊戲、影視後期製作及室內設計、VR 等行業維持快速發展,相關領域培訓需求維持旺盛,數字藝術行業作為數創產業重要細分領域,其相關教育培訓行業有望持續擴容從行業痛點來看:數字創意行業求職競爭激烈程度排名全行業前列,人才技能與產業需求不匹配,求職者只有擁有貼近產業的實操技能才更具有競爭優勢,數字藝術教育培訓有望通過接地氣實操培訓、求職指導及推薦等全體系的服務從而提升學員的求職競爭實力,進而在人才需求增長的趨勢中獲得成長機會。在快速成長中的數字藝術培訓行業中,成立已有16 年的火星時代從品牌、規模、產品豐富度均處於行業領先地位,有望率先受益。

品牌+品質構建壁壘,區域擴張+新產品及線上開發助推成長:①品牌優勢:公司是行業內最早的數字藝術教育企業,其成立16 年以來擁有豐厚的榮譽積累,同時深耕品牌運營,目前公司百度搜索指數以及貼吧活躍度均遠高於同業競爭對手,口碑效應+百度導流推動公司學員數量增長,其中口碑效應吸引了近60%學員,後續有望通過線上投放及構建社區凝聚流量,同時線下重拾圖書發行,以保持領先的品牌活躍度。②品質優勢:公司通過嚴抓師資標準,運用雙師模式兼顧效率與品質,教學研一體化保證內容品質,連年95%就業率驗證公司教學品質。成長性方面,成熟運營經驗和品質助力火星時代新開教學點快速投入順利運營:目前公司已經建立了15 個教學點,通過雙師教學模式在經濟發達地區快速擴張,運營成熟的北京、上海教學點通過吸納人數的增加繼續保持10%左右的增長,新開教學點6 個月後的單間教室單年平均創收即超過90 萬(成熟網點單教室年創收約125 萬),未來3 年公司繼續推進教學點建設從而達到超20 個的水平;次新校區滿足率爬坡+新開校區快速順利運轉推動公司業績高增長。新業務拓展方面,線上+新方向拓展貢獻業績增量:公司發力直播+錄播結合線上教育在2016 年開始貢獻收入(2016 年貢獻459 萬收入)並有望迎來快速增長,公司將圍繞市場需求增加諸如IT 類、青少年數字藝術類、影視前期類課程,從而拓寬業務發力點。

羅非魚食品綜合業務發展穩健,奠定教育服務商轉型的安全邊際:公司一直以來專註於羅非魚產業鏈,在上游水產飼料、魚粉魚油和下游冷凍食品、魚膠原蛋白等業務領域綜合布局,羅非魚產業鏈業務保持穩定發展態勢,2013 年以來穩定年貢獻近6000 萬凈利潤,成為國內羅非魚食品產銷龍頭,羅非魚類業務的穩健發展為公司拓展教育業務提供了堅實基礎。隨著公司產能利用率穩步提升,2017Q1 公司原有業務營收增幅達20%。公司致力於繼續做大做強原有羅非魚產業鏈基礎上,向教育服務領域拓展。

盈利預測與估值:鑒於公司收購火星時代事項已經獲得發審委審核通過,假設考慮配套融資與併購火星時代影響,我們預計公司17-19 年備考凈利潤為1.45/1.76/2.18 億元,備考EPS 為0.63/0.77/0.95 元,對應PE 為27/22/18 倍。我們認為①數字創意作為十三五政策大力推動發展的產業,公司致力於通過教育培訓服務下游互聯網、VR 等高速發展行業,有望憑藉品牌與口碑效應與行業共舞;②依託豐富的運營經驗和管理優勢,公司新開設教學點設半年即接近成熟教學點運營水平(收入水平達到70%以上),隨著未來三年超過7 家教學點開設投入運營+前期次新教學點(2015、2016 新開8 個教學點)滿座率爬坡,公司職業培訓業務迎來快速發展;③ 此次交易方案中,火星時代對價9.74 億元中57.5%通過股份支付,且交易對方(新余火星人持股火星時代99%股權)承諾在所持百洋股份股票自上市之日起36 個月內不以任何方式轉讓,且分別在滿36/48/60 個月後可分批解禁;此外百洋股份實際控制人孫忠義承諾參與配套融資,認購不低於1 億元且鎖定36 個月,表明標的方與公司大股東對公司及教育業務發展的信心和決心,也提高此次併購資產的穩健性,更大程度避免道德風險;④公司是轉型教育領域的公司中難得的原有主業保持穩健發展且利潤可觀的標的,原有業務穩健的業績貢獻從而為教育業務發展提供安全墊。公司當前估值對應2017 年業績僅27 倍PE,給予2017 年35 倍估值(對應傳統業務30×PE;職業教育業務40×PE),6 個月內給予目標價22.1 元,對應當前股價依然有30%的空間,維持「強烈推薦」評級。

風險提示:匯率風險、教育整合不達預期。