銀行理財收益率看漲 貴陽銀行某產品預期收益率30%

華夏時報（）記者 肖君秀 深圳報道

「不保本的理財產品收益率在4.5%左右，如果新開戶20萬以上收益率4.7%。」3月17日，某股份行深圳分行一理財經理對《華夏時報（）》記者稱。

《華夏時報（）》記者了解到，銀行理財產品收益率近幾個月持續上升，去年普遍處於4%以下甚至低至3.5%的理財產品，目前收益率已升至4.5%上下，而最近破五的收益率產品也越來越多，市場資金從寬鬆開始轉向，一絲絲從緊的力度正在悄悄襲來。

理財產品火熱了

近日，本報記者分別到深圳某國有銀行、股份行、城商行的網點了解到，最近諮詢和購買理財產品的客戶增多了。

銀行理財產品收益率的上行，使得投資者對固定收益類產品重新點燃激情，「去年問的人很少，今年慢慢多起來了。」某國有銀行深圳一網點理財經理對本報記者稱，最近有不少人將銀行存款購買了理財產品。

普益標準監測數據顯示，最近銀行發行的理財產品按周來計，一周比一周收益率跳漲。比如，2月24日，當周271家銀行共發行了1517款銀行理財產品，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.15%，較上期上升0.04個百分點。3月3日253家銀行共發行了1553款銀行理財產品，產品發行量增加36款，人民幣產品平均收益率為4.20%，較上期上升0.05個百分點。3月10日，當周283家銀行共發行了1640款銀行理財產品，發行銀行數比上期增加30家，產品發行量增加87款，平均收益率為4.22%，較上期上升0.02個百分點。

如今，銀行理財不少產品預期收益率都已經破5%。最新一周當中，某城商行發行的一款產品預期收益率竟然高達30%，預期並不一定就能兌現，但是足見銀行產品經歷過一年多的冷卻后，如今又再現熱度。

去年銀行理財產品平均收益率跌至4.0%以下，甚至有大行產品收益率低至3.5%，經歷了一年多的低收益最近拐點向上，近幾個月出現持續攀升。

此外，貨幣基金王者歸來，最近7日的年化回報率已經紛紛破4了，而在2月份，多款貨幣基金收益率甚至高至6%-7%。

銀行理財產品與貨幣基金，都是相對穩定收益類的投資產品，其收益率反映了貨幣資金的鬆緊度，收益率攀升，往往資金趨緊，而收益率低，則流動性寬鬆。那麼，從去年四季度至今年以來，銀行理財產品節節攀升來看，貨幣市場正在悄悄地、一點一點地從緊了。

3月16日，美聯儲宣布將基準利率調升25個基點，同時央行也宣布，上調逆回購和MLF利率10個BP，7天、14天、28天逆回購中標利率分別為2.45%、2.60%和2.75%，6個月和12個月MLF中標利率為3.05%和3.20%，這是央行繼春節上調操作利率后，第二次上調。

央行第二次上調操作利率，顯示貨幣政策從過去的寬鬆轉向。2月17日央行發布的《2016年第四季度貨幣政策執行報告》中稱，下一階段將實施好穩健中性的貨幣政策，更好地平衡穩增長、調結構、抑泡沫和防風險之間的關係，為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

招行資產管理部高級分析師劉東亮稱，此次上調操作利率與前一次有明顯不同，力度更大，上次於春節前後分兩次上調了MLF和逆回購利率，本次一次性上調了兩項利率，節奏更快。

央行為什麼要上調MLF和逆回購利率，而且力度在增大？劉東亮認為一是防風險去槓桿；二是中美名義利差保持在適度水平，避免對人民幣匯率和資本外流帶來更多壓力；三是通過上調操作利率，進而刺激廣譜利率維持高位，對房地產和融資高增進行降溫。

交通銀行首席經濟學家連平認為，隨著經濟企穩回升，防風險和去槓桿的重要性上升，貨幣政策將保持穩健中性。

加息還要等多久？

央行目前只是上調操作利率，也就是拉高了銀行的融資成本，而基準利率並沒有變化，一年期存款利率依然保持在1.5%的低位。

對於此次操作利率的上調，央行稱，觀察是否加息則要看是否調整存貸款基準利率，中標利率上行並不是加息。在當前的貨幣政策框架下，「加息」指的是存貸款基準利率的上調，帶有較強的主動調控意圖。而中標利率上行是在資金供求影響下隨行就市的表現，主要是由市場決定的。

那麼市場不免要問，什麼時候會加息？連平認為，3月16日逆回購和MLF中標利率再度上升，將帶動短期市場利率的上升，但經濟運行依然面臨內外部的多重不確定性，因此，短期內市場利率可能繼續小幅上升，銀行間市場仍將維持緊平衡，但存貸款基準利率上調的條件尚不具備，加息的時機尚不成熟。

一般來說，央行上調操作利率，抬高了銀行的融資成本，而間接拉高了整體的市場利率，貨幣整體轉向了偏緊的趨勢，這也反映在理財產品的收益率不斷攀升。但是操作利率比較靈活，可以根據需要進行調整。而一旦央行啟動加息，即上調存款或貨款基準利率，那麼將會是趨勢性的信號，即進入加息周期。而加息周期都是在經濟穩定甚至過熱時採取的逆周期調節手段，用貨幣價格來抑制經濟過熱。然而，目前經濟是否企穩，經濟L型是否已跨到「一橫」上面來，還需要經濟數據反覆佐證。

此前，央行行長周小川稱，貨幣政策是穩健中性的，中央銀行「工具箱」的工具比較多，工具的使用自然可能帶有引導市場價格、引導預期、傳導貨幣政策的意圖，但不見得對每次操作數量、價格都要做出過度解讀。

對於央行此次上調操作利率，九州證券首席經濟學家鄧海清認為，貨幣市場利率加息，符合我們一直以來的判斷——央行逆回購加息不會只有一次，而是持續緩慢上調，即存在「版貨幣市場加息周期」。

然而，鄧海清認為對基準利率加息、即存貸款加息的可能基本不存在，原因是預計2017年CPI通脹水平處於低位，中性假設下2017年CPI中樞1%-1.2%，樂觀假設下全年CPI中樞也難以超過1.5%，「央行未來可能繼續保留上調OMO利率的可能性，但上調節奏會緩慢適宜。」

央行調節基準利率並進行存貸款加息，市場均認為為時尚早。不過，央行通過調節操作利率間接抬高市場利率，市場認為未來仍會繼續。