杉杉鄭永剛4年狩獵6殼股資本術

長江商報消息 以協議受讓方式入主企業后迅速更換管理層，將股權悉數質押頻推重組

□本報記者 魏度

憑藉杉杉服裝起家的鄭永剛，除了自營實業外，更為人津津樂道恐怕是其在資本市場上的長袖善舞。

6月15日，江泉實業公告稱，控股股東收到受讓方支付的誠意金。這也意味著，玩了3年的殼股江泉實業，鄭永剛決定徹底抽身。

事實上，除了江泉實業，長江商報記者發現，近年來，鄭永剛先後涉足商贏環球、中科英華、希努爾、艾迪西、江泉實業、新華龍等6家殼公司。而申通快遞169億元借殼艾迪西的背後，鄭永剛賺得盆滿缽滿，截至6月16日，浮盈近10億元。

縱觀鄭永剛的炒殼資本術，長江商報記者發現有這樣一條路徑：即通過協議受讓方式快速入主，迅速更換管理層，將股權悉數質押，推動重組，。

然而，在IPO常態化下，殼資源生態已悄然生變，曾玩轉追殼、囤殼、賣殼遊戲的鄭永剛開始轉向。

一個值得關注的消息是，鄭永剛的資本已經北上。今年3月，龍江交通混改，鄭永剛斥資11億元捧場，並晉陞為第二大股東。

6月16日，一名不願具名的券商人士向長江商報記者表示，綜合目前的消息看，鄭永剛的資本運作模式已經改變，如果炒殼難度持續，不排除其從殼股徹底抽身的可能。

江泉實業經歷5次賣殼

鄭永剛獲利4.67億抽身

玩了3年的殼股江泉實業后，鄭永剛決定徹底抽身。

6月15日晚間，江泉實業公告稱，公司控股股東寧波順辰已收到上海超聚支付的誠意金，這表明鄭永剛出讓江泉實業控制權正按預定的計劃推進。

回溯公告發現，鄭永剛從江泉實業抽身較為果斷。今年5月24日下午，江泉實業停牌，稱寧波順辰籌劃控制權變更事宜。6月8日深夜，江泉實業公布了接盤方。公告稱，當日，寧波順辰與上海超聚簽署了《股份轉讓框架協議書》，擬將所持江泉實業6840.32萬股股份（佔比13.37%）轉讓給上海超聚。股權轉讓完成後，江泉實業實控人將由鄭永剛變更為劉岩。

長江商報記者梳理髮現，2015年6月10日，鄭永剛通過投資平台寧波順辰投資以協議受讓方式從華盛江泉手中接過江泉實業控制權，持股比13.37%，代價為5.93億元。

鄭永剛接盤江泉實業后立即宣布將籌劃涉及江泉實業重大事項，股票繼續停牌。

事實上，江泉實業是一家殼公司。2014年至2016年，公司營業收入從6.66億元下降至2.62億元，而凈利潤在2014年虧損0.17億元，2015年虧損3.40億元。去年勉強扭虧為盈，順利保殼。

長江商報記者發現，鄭永剛接盤江泉實業后頻頻推動重組，從2014年至今，江泉實業已經歷了5次賣殼。

2014年9月，唯美度科技（北京）有限公司曾想借殼江泉實業，后因唯美度部分股東對盈利預測補償提出異議而終止。

鄭永剛入主的第二日，江泉實業就宣布停牌重組。兩個月後，重組標的浮出水面，香港主板一家化學原料和化學製品製造業公司擬分拆並借殼江泉實業。不過，因為涉及兩地相關法律法規，交易較為複雜，重組終止。但江泉實業迅速將重組對象更改為上海愛申科技，這一次，也因交易雙方就部分條款及交易細節的安排未能達成一致而宣告失敗。

去年，重組對象為瑞福鋰業，交易價格22億元，通過資產置入與置出，江泉實業切入新能源產業鏈。後來，重組預案幾經修改，再也沒有消息。直到今年5月，又到「賣殼」季節，江泉實業有了新動向。

值得關注的是，此次股權轉讓價位15.5元/股，較停牌前一日7.42元溢價109%。一旦交易完成，鄭永剛將獲利4.67億元。

溢價出讓控制權立即招來交易所問詢。對此，江泉實業回復，本次股權轉讓定價與上市公司股票二級市場的定價機制不同，具有一定差異，是正常的市場行為。

狩獵6隻殼股，艾迪西身上大賺10億

在資本市場長袖善舞的鄭永剛狩獵殼股，並已形成一條倒殼路徑。

長江商報記者梳理髮現，鄭永剛通過其掌控的投資平台先後入股寧波銀行、大元股份、中科英華、希努爾、艾迪西、江泉實業、新華龍等多家公司。在中科英華身上，鄭永剛只能算戰績平平，而對於艾迪西，可謂較全面體現了其倒殼的高超財技。

公開資料顯示，2013年，鄭永剛入主中科英華，隨即推動重組。在其操盤下，擊敗了西藏發展等多家競爭對手，開始對厚地稀土的收購。遺憾的是，重組一直未有實質性進展。

2014年底，鄭永剛開始減持中科英華，2015年6月，其將最後不到5%的股權轉讓給諾德系公司（中科英華后改名為諾德股份），清倉離場。

相較中科英華，鄭永剛運作艾迪西則驚艷了資本市場。

2014年11月27日，鄭永剛旗下的坤為地全資子公司泓石投資剛剛成立一周，就出面以14.42元/股受讓艾迪西原控股股東26.98%股份，鄭永剛由此成為艾迪西實控人。

艾迪西也是一家殼股，鄭永剛入主后7個月，就籌劃艾迪西重組。不到一月宣告失敗，但間隔不到一個月，再次啟動重組，擬將賣殼給海南星華集團投資公司。不久后，艾迪西又公告更換了重組對象，即正在謀求上市的申通快遞。

申通快遞借殼的步伐邁得很快，2015年12月，重組方案就確定下來，申通快遞作價169億元。去年12月，艾迪西更名為申通快遞。

長江商報記者發現，目前，鄭永剛通過泓石投資持有申通快遞8950萬股為公司第二大股東。按照6月16日收盤價25.37元計算，鄭永剛在艾迪西身上大賺9.80億元。算上年度分紅，獲利達10億元。

長江商報記者發現，鄭永剛有一條倒殼路徑，即通過協議受讓方式入主殼股，迅速更換管理層，悉數質押股權進行融資，頻頻推動重組。

在艾迪西身上，鄭永剛入主后質押的股權占其持股數量的96%。今年5月，因為申通快遞股價下跌，鄭永剛兩次補充質押。而在江泉實業身上，鄭永剛將其所持的13.37%股權全部質押。在新華龍身上，鄭永剛未質押的股份僅為0.02%。

11億馳援國資混改，鄭永剛啟動換倉

抽身江泉實業之後，鄭永剛的資本運作風格開始轉向，並啟動了換倉之旅。

資料顯示，從去年11月至今年3月，鄭永剛通過旗下寧波炬泰兩度受讓新華龍28.7%股份，共耗資約16億元成為控股股東。今年5月，寧波炬泰繼續增持新華龍，目前持股比已達到30%要約收購紅線。

入主新華龍后，鄭永剛也在第一時間啟動重組，向第三方收購資產，擬收購兩家手游公司和一家媒體廣告經營公司。

長江商報記者注意到，去年以來，監管層對併購重組的審核趨嚴，證監會新聞發言人在一次新聞發布會上表態將嚴管「三方交易」，即向一方轉讓上市公司控制權，同時（或隨即）向非關聯的第三方「跨界」購買大體量資產。在此背景下，新華龍終止重組。

殼股重組終止，鄭永剛並未停止資本運作。今年1月，龍江交通控股股東黑龍江省高速公路集團公開徵集股權受讓方，3月24日，鄭永剛旗下的元龍景運以約11億元受讓龍江交通18.69%股權，成為公司第二大股東。

在A股換倉，在港股的平台卻在擴容，去年，杉杉股份啟動分拆服裝業務及融資租賃業務，擬赴香港上市。今年5月23日，富銀融資股份正式在香港聯交所創業板上市；杉杉品牌發行境外上市外資股去年11月已經獲得證監會批複，其港股IPO進程還在推進中。

目前，鄭永剛旗下擁有服裝、新能源、類金融、創投等多種業務，但這些業務並未注入上述殼股中。

一名不願具名的券商人士向長江商報記者表示，去年以來監管趨嚴，殼資源貶值等特徵明顯。在其看來，未來在一些殼股身上，鄭永剛如果不抽身的話，很有可能將手下資產選擇性注入。

6月16日，就鄭永剛的杉杉系戰略布局變化等問題，長江商報記者致電杉杉控股，一名接聽電話的工作人員稱「並不知情」。