港交所投資了得 都買了啥?

港交所(00388-HK)2017年中期業績，勝於市場預期；股東應占利潤同比上升17%至34.93億港元；中期息每股2.55港元，升15.4%。細看其業績報告，原來推動這次良好業績表現的火車頭，是來自港交所的集體投資計劃，在5.08億港元的盈利增長中，它貢獻了3.27億港元! 港交所投資了得，究竟它買了啥?

表：港交所2017年中期業績簡介

據業績報告顯示，集體投資計劃的3.27億港元公平值收益，當中 2.26 億元來自投資於股本證券組合的資金，1.01 億元來自投資於定息及多資產類別組合的資金；年度化投資凈回報達4.31%。於6月30日這項集體投資計劃的市值為63.39億港元，同比上升了24%。當中以低波幅的股本證券佔比最大，達31.9%，相當於20.24億港元，期內投資回報同比升13%。表現最突出是多資產定息收益，同比升106%至12.41億港元。絕對回報亦增長33%至12.05億港元。港交所財務總監簡俊傑(Paul Kennedy)介紹，總共有15個投資組合，均外判於基金經理營運。

表：港交所集體投資計劃投資分佈

港股上半年日均成交額614億港元

第二大盈利增長動力來自現貨市場業務，分部稅前溢利升22.7%至11.88億港元，為集團新增稅前溢利貢獻2.2億港元。由於港股現貨市場上半年平均每天的成交金額614億港元，同比升27.1%；帶動集團交易費用和交易系統費用同比升22%，分別達7.14億港元和1.14億港元。期內新股上市情況熱鬧，升80%至72家，聯交所上市費用亦升了7.3%至3.98億港元。於6月30日，聯交所上市公司數目累計達2034家，升6.9%。中港股市互聯互通下，期內滬股通的平均每日成交額為43億港元，升43.3%；深股通為28億港元。

表：港交所2017年中期分部業績表現

表：港股市場2017年上半年主要指標

表：市場成交主要數據

保證金等投資收益3.93億港元

第三大盈利增長動力來自結算業務，分部稅前溢利升9.3%至18.38億港元，為集團新增稅前盈利貢獻1.56億港元。主要受惠於現貨市場氣氛改善，當中來自現貨市場結算費收入7.19億港元，升7%。保證金及結算所基金投資收益凈額則大升44%至3.93億港元，由於未平倉合約增加，期貨結算公司保證金平均金額增加，加上利率上升，使現金及銀行存款的利息收益上升所致。其他收入還包括雷曼清盤人一次性清盤后取得利息0.55億港元。

人民幣等產品上半年名義結算金額85億美元

港交所亦受惠於互聯互通。港股通及滬/深股通的組合價值持續增長，於 2017 年 6 月 30 日分別達 5,940 億港元和3470億人民幣，同比分別上升181.5%和151.4%；因此，2017 年上半年與滬深港通相關的存管、託管及代理人服務費收益增加 160% 至 2600 萬港元。場外結算公司於 2017 年上半年已結算名義金額達 85 億美元，主要集中於美元兌離岸人民幣交叉貨幣掉期、人民幣不交收利率掉期及港元利率掉期。於 2017 年 6 月 30 日，累計未到期合約的名義金額總額逾 130 億美元，同比升2.8倍。

港交所於 2017 年 6 月 30 日的資本開支承擔（包括董事會已批准但未簽約的部分）為 8.21 億港元，較2016年底少16.3%，主要涉及發展及提升信息技術系統，包括現貨及商品的交易及結算系統，以及為促進內地與香港兩地股票市場互聯互通的交易及結算系統。集團於6月1日向深圳前海聯合交易所注資1.35億元人民幣；與外匯交易中心合資成立的債券通有限公司，港交所將注資不超過2000萬港元，以取得其40%股權。

李小加:港股往下的機會在提升

港交所的集體投資計劃帶來3.27億港元公平值收益，集團的保證金及結算所基金投資收益亦達3.93億港元；看來，股市暢旺，投資仍是最易賺錢的渠道。不過，在8月9日的港交所業績記者會上，行政總裁李小加被問到港股何時可以破1000億港元大關時，李小加便向一眾股民作出溫馨提示，「港股已創出兩年新高，在較高水平的情況下，往下的機會也在提升!」

問: 債券通推出至今已滿月，表現如何?

答: 7月至今外資持有內地債券規模增加了380億元人民幣，主要透過債券通購入，而外資占內地債市份額，已微升至4.3%左右。

問: 港交所推出新產品的進展?

答: 創新板若進展順利，期望最快於2018年上半年成立；期望人民幣指數期貨產品，鐵礦石期貨產品，於明年推出；至於衍生產品和商品通，明年則較難有所突破。

問: 港交所受惠於港股暢旺，業績上升。7、8月份現貨市場表現又如何?

答: 第四季能否持續目前的活躍市場，仍沒有把握。市場氣氛無疑在好轉，上半年不確定因素正在消化。港股亦創出兩年新高，但在較高的情況下，往下的機會也在提升!

問: 倫敦金屬交易所成交量下跌，甚麼時候才可以回升?

答: LME成交下跌, 主要因為市場經歷艱難時期, 加上交易所推行商品化, 令收費提升。計劃引入金融投資者，希望刺激交投量。並研究在LME交易結構中，增加期權性質的交易，冀帶動收入增加。

作者：周燕芬

編輯：徐冰瑩