金准數據 區塊鏈系列報告之（三）

區塊鏈應用場景的研究報告

對於整個金融行業和國家金融體系而言，區塊鏈技術和比特幣的崛起打開了一個潘多拉魔盒，面對它，有人充滿信仰，有人心生恐懼，有人認為比特幣是新時代的貨幣，是人類已知金錢的終結，也有人已經做好了迎接數字貨幣金融風口的準備。

由Linux基金會領導的開源協作項目超級賬本（Hyperledger）發布了首個可供大型商業公司利用的產品化區塊鏈代碼庫。但是，對私有化且被許可的區塊鏈網路的批評一直都是針對私人分類帳的安全方面。由於網路沒有進行去中心化，潛在的漏洞可能會導致資金盜竊和信息變更。

區塊鏈的應用與安全挑戰下，金准數據為您梳理，未來哪些應用場景將會崛起。

一、區塊鏈技術在金融領域潛在的應用場景

1、數字貨幣

目前區塊鏈技術最廣泛、最成功的運用是以比特幣為代表的數字貨幣。近年來數字貨幣發展很快，由於去中心化信用和頻繁交易的特點，使得其具有較高交易流通價值，並能夠通過開發對沖性金融衍生品作為準超主權貨幣，保持相對穩定的價格。數字貨幣建立了主權貨幣背書下的數字貨幣交易信用，交易量越大，交易越頻繁，數字貨幣交易信用基礎越牢固。一旦在全球範圍實現了區塊鏈信用體系，數字貨幣將成為類黃金的全球通用支付信用。

2、支付清算

現階段商業貿易交易清算支付都要藉助於銀行，這種傳統的通過中介進行交易的方式要經過開戶行、對手行、央行、境外銀行。在此過程中每一個機構都有自己的賬務系統，彼此之間需要建立代理關係，需要有授信額度；每筆交易需要在本銀行記錄，還要與交易對手進行清算和對賬等，導致交易速度慢，成本高。與傳統支付體系相比，區塊鏈支付為交易雙方直接進行，不涉及中間機構，即使部分網路癱瘓也不影響整個系統運行。如果基於區塊鏈技術構建一套通用的分散式銀行間金融交易協議，為用戶提供跨境、任意幣種實時支付清算服務，則跨境支付將會變得便捷和成本低廉。

以跨境匯兌為例，如果我在本國的一家小型銀行開戶，向境外另一家小型銀行匯款，傳統SWIFT體系下的轉賬過程中需要如下步驟:第一，我向自己所屬的小型銀行提交申請；第二，小型銀行向簽有匯兌條款的同國大型銀行提交申請；第三，大型銀行電匯境外合作銀行；第四，合作銀行向境外小型銀行匯款。目前而言，根據所在國不同，該過程需要10分鐘到兩天不等。如果使用基於區塊鏈的結算技術，在匯出人民幣的同時在做市商處進行掛單，世界上某個參與體系的交易銀行接單，雙方握手從而完成兌換，支付平均確認的速度則在幾秒之內。

3、數字票據

數字票據是結合區塊鏈技術和票據屬性、法規、市場，開發出的一種全新的票據展現形式，與現有的電子票據體系的技術架構完全不同。數字票據的核心優勢主要表現在:一是實現票據價值傳遞的去中介化。在傳統票據交易中，往往票據中介利用信息差進行撮合，藉助區塊鏈實現點對點交易后，票據中介將失去中介職能，重新進行身份定位。二是有效防範票據市場風險。區塊鏈由於具有不可篡改的時間戳和全網公開的特性，一旦交易，將不會存在賴賬現象，從而避免了紙票「一票多賣」、電票打款背書不同步的問題。三是系統的搭建和數據存儲不需要中心伺服器，省去了中心應用和接入系統的開發成本，降低了傳統模式下系統的維護和優化成本，減少了系統中心化帶來的風險。四是規範市場秩序，降低監管成本。區塊鏈數據前後相連構成的不可篡改的時間戳，使得監管的調閱成本大大降低，完全透明的數據管理體系提供了可信任的追溯途徑，並且可以在鏈條中針對監管規則通過編程建立共用約束代碼，實現監管政策全覆蓋和硬控制。

4、權益證明

區塊鏈每個參與維護節點都能獲得一份完整的數據記錄，利用區塊鏈可靠和集體維護的特點，可對權益的所有者確權。對於存儲永久性記錄的需求，區塊鏈是理想解決方案，適用於土地所有權、股權交易等場景。其中股權證明是目前嘗試應用最多的領域，股權所有者憑藉私鑰，可證明對該股權的所有權，股權轉讓時通過區塊鏈系統轉讓給下家，產權明晰，記錄明確。整個過程無需第三方的參與。

在倫敦舉辦的2015年歐洲卓越貿易技術金融新聞獎的主題演講中，納斯達克首席執行官BobGreifeld宣布，該交易所打算使用區塊鏈技術管理代理投票系統。代理投票本來是由一家上市交易所使用的一項重要而又費時的操作，區塊鏈技術的應用可以讓股東們不必出席公司周年大會就能參與投票，人們用自己的手機就能投票，並且永遠保存投票記錄。區塊鏈技術被視為股權交易領域能夠在更短時間內確保透明交易的先進技術。

5、銀行徵信

目前，商業銀行信貸業務的開展，無論是針對企業還是個人，最基礎的考量是借款主體本身所具備的金融信用。各家銀行將每個借款主體的還款情況上傳至央行的徵信中心，需要查詢時，在客戶授權的前提下，再從央行徵信中心下載參考。這其中存在信息不完整、數據不準確、使用效率低、使用成本高等問題。在這一領域，區塊鏈的優勢在於依靠程序演算法自動記錄海量信息，並存儲在區塊鏈網路的每一台計算機上，信息透明、篡改難度高、使用成本低。各商業銀行以加密的形式存儲並共享客戶在本機構的信用狀況，客戶申請貸款時不必再到央行申請查詢徵信，即去中心化，貸款機構通過調取區塊鏈的相應信息數據即可完成全部徵信工作。

二、區塊鏈應用場景的條件

銀聯電子商務和電子支付國家工程實驗室朱濤博士在第九屆財資論道暨2017交易金融高端研討會上帶來分享。業務的推陳出新是基於底層技術的強有力支撐。

技術從原先作為構建信息化平台的一個工具、一種手段，逐漸延伸到與金融的深度融合。而以雲計算、大數據、區塊鏈、人工智慧為代表的一系列金融科技，正在不斷推動金融體系的創新，並延伸出新的產品、新的業務、新的流程。

區塊鏈是和雲計算、大數據一樣的時代企業級計算技術，也是未來金融基礎設施的支柱之一，必定會在未來信息系統建設中占重要的地位。區塊鏈是多個領域、多種技術的集成創新，從技術架構和技術底層來說表現出兩種結構，兩種演算法，一個合約。

結合近兩年區塊鏈技術在金融領域的應用探索來看，區塊鏈技術的應用需要從簡單的業務入手，逐漸向複雜業務場景擴展。從非核心的業務場景逐漸延伸至核心業務場景，逐步探索區塊鏈在金融行業大規模應用的可行性。 區塊鏈的核心價值主要體現在兩點：

1、構建點對點的信任；

2、構建點對點的價值轉移的網路。

從技術應用來看，比較適合區塊鏈的應用場景必須滿足四個條件：

1、非實時性不能太強；

2、數據存儲量不能過大；

3、數據的敏感性要較低；

4、吞吐量較小。比如可信電子憑證、數字化積分、跨境對賬、供應鏈溯源和商業票據等場景。

三、哪些應用場景將崛起

1、三位一體新型資產管理平台

（1）量化金融，大趨勢下的選擇

金融行業相對於以前來說有很大變化，一個明顯變化是越來越多的信息公開，很多數據記錄在雲端和資料庫里，我們可以通過計算機介面調用需要的數據，通過包含人工智慧方法等量化金融策略分析得出某些指標和未來的走向預測，幫助和指導投資人投資，所以說科技駕馭金融。

「在物理學里我們經常會用到數學建模的方法去處理一些問題，而金融行業本身具有大量有價值可分析的數據，怎樣把數學建模的方法融合進來去處理金融行業的問題，感覺這是將來的一個大趨勢。」Simons Chain創始人周軼說。

（2）三位一體數字資產管理

Simons Chain在數字貨幣金融產業鏈上是怎樣一個定位？就像一個新的金融生態，可以橫向類比股票、基金、債券等傳統金融體系，數字貨幣領域已經有了交易所（如火幣網、OKCoin、聚幣網等），類似於上交所、深交所；也有了類似於高盛之類的發行機構（如區塊鏈公司AChain等），在這個新的金融生態中還沒有專業的基金公司，Simons Chain作為數字貨幣資產管理領域的先行機構將讓整個體系更加完整。

Simons Chain 數字資產管理生態主要涵蓋三大核心服務：C2C 策略優選超市，B2C程序化數字資產管理， 以及AI 數據模型遴選計劃。

C2C策略超市：免費展示數字貨幣資產管理人的實盤交易業績，並提供評級服務。優秀的資產管理人可申請對接C端有資產管理需求的用戶，發行資管產品，收取服務傭金，用戶則可以像在「淘寶」上購買商品一樣，選擇心儀資產管理人的產品，享受「民間牛人」的資管服務。

B2C程序化數字資產管理：Simons Chain團隊來源於傳統的量化資產管理行業，同時對數字貨幣交易業務理解深刻。團隊專註於程序化交易，為市場上的優質數字貨幣提供流動性，促進其理性定價，能夠管理好生態中用戶的數字貨幣資產，實現保值增值。

AI 數據模型遴選計劃：匯聚全球數據科學家的智慧，豐富資料庫的交易模型，將交易中遇見的問題抽象成研究課題，面向全球數據科學家尋求有效的模型解決方案，獲取到有效的模型之後Simons Chain團隊再進行二次開發，產出行之有效的交易策略。

2、食品雲的食品履歷追蹤

用區塊鏈可追蹤的特性，可進行部署食品雲的食品履歷追蹤。

區塊鏈的可追蹤性、不可竄改特性相當適合作為履歷追蹤，或是從實體電影票、演唱會門票到非實體商品如貸款、股權、債權商品、點數或智慧財產等數位資產商品交易平台，透過平台營運商或商家互聯互通，可支援票據投資、融資及或是點數管理。比如下面的點數平台。

區塊鏈的可追蹤性、不可竄改特性相當適合作為履歷追蹤，或是從實體電影票、演唱會門票到非實體商品如貸款、股權、債權商品、點數或智慧財產等數位資產商品交易平台，透過平台營運商或商家互聯互通，可支援票據投資、融資及或是點數管理。比如下面的點數平台。

區塊鏈的「共享帳簿互聯網」(Internet of Value)精神不僅可滿足於單一平台／商家的交易需求，更能解決傳統上跨平台間價值傳送的問題，而降低平台之間清算的高額成本。同樣，作為實現透明順暢的全球商品流通的方式，運輸和物流業是全球交易的血管系統。與其他任何傳統行業一樣，它們問題頗多，區塊鏈的變革模式是解決這些問題的一個方式。運輸和物流業和區塊鏈的契合更高 。

目前區塊鏈在物流業的應用也許受限於風險和批評，但是項目的成功將拉近現實的距離，我們可以推測數年後區塊鏈將像野火一樣燃遍整個行業。未來，區塊鏈(Block chain)和大數據(Big data)被稱作金融科技的兩大支柱。

然而安全及資訊防罪永遠處在技術競賽中。區塊鏈旨在建立安全可靠的交易環境，卻也有駭客虎視耽耽。

2016年6月公共區塊鏈以太坊(Ethereum)上的智慧化群眾募資平台The DAO(the Decentralized Autonomous Organization)遭到駭客入侵。DAO是一種智慧化合約，它為了防範以DAO平台上募資中少數人以過半比例強渡關山某個專案，因而設計了「splitDAO」的機制，可讓不想投資的人將錢轉到ChildDAO合約，然而駭客利用其中的漏洞發動「Race to Empty」攻擊，非法轉出投資人的以太幣約370萬個，價值約合台幣10億元，同時暴力分叉了區塊鏈。另外，近年來已有多家比特幣交易商被駭，導致比特幣竊取，甚至有交易商因此關門。這些都造成大眾、特別是官方單位對區塊鏈的疑慮。

不過金准數據認為這些都只是區塊鏈發展中面臨的挑戰，但我們不應該缺席。目前，區塊鏈去中心的架構對於很多沒有傳統金融等領域制約的地區都是一個非常大的發展機遇。全球掀起共享經濟熱潮，需要平等參與的架構，區塊鏈去中心化的設計正符合這個精神，只需共享演算模式，不需共享資料，只要我們能處在區塊鏈的浪頭上，就能參與改變世界的遊戲。

3、ICO規範機制

25日在貴陽舉辦的「區塊鏈ICO行業生態體系建設研討會」上，貴州區塊鏈產業技術創新聯盟、中關村區塊鏈產業聯盟、區塊鏈金融協會、貴陽區塊鏈創新研究院等6家區塊鏈研究機構聯手發布「貴陽區塊鏈ICO共識」（下稱「ICO共識」），這也是國內首個規範區塊鏈ICO發展的共識機制，旨在規範與發展，防止發生系統性金融風險。

ICO是區塊鏈公司或自治組織發行初始加密代幣，出售給合格參與者從而間接獲得資金、用於項目開發的一種融資方式。簡而言之，本質上就是賣出代幣，換回比特幣，然後兌換成現金的融資模式。ICO推出的初始加密代幣代表的是技術基礎設施的使用權，或者是使用開源項目服務的預付費。

目前，ICO作為全球區塊鏈金融重要組成部分，還處於野蠻生長狀態。伴隨著比特幣行情的癲狂及投資人門檻一路走低，整個ICO行業存在著諸多問題。在這樣的背景下，根據「ICO共識」，貴陽著力於構建區塊鏈ICO行業生態體系，通過構建基於合規體系之上的區塊鏈數字資產生態，規範和繁榮ICO市場，服務實體經濟，防控金融風險。

此次會議上還推出了國內首個「區塊鏈ICO沙盒計劃」。該計劃將推出共建機制，號召行業內領導性公司在協會自律自清的共識之下，建立標準「沙盒計劃」及各領域「子沙盒計劃」，通過進一步細化規則，形成切實可行的監管體制。

在共建機制之下，「區塊鏈ICO沙盒計劃」將開展ICO創新試點，在ICO制度建設、監管模式、信任機制、投資者教育方法等方面尋求成熟的解決方案。

同時，在確保投資者利益的前提下，在監管沙盒內對ICO的上市審批、投資者限制、項目公開宣傳和推介等方面實施有限豁免或有限授權，允許ICO項目開展測試活動而不需要擔心監管後果，為ICO項目創造安全的創新空間，降低創新成本和政策風險。

「區塊鏈ICO沙盒計劃很快就會落地，這也將是國內首個具有監管和自律性質，由政府指導、民間行業組織規劃和執行的沙盒計劃。」貴陽區塊鏈創新研究院執行院長葉強表示。

四、中小型企業將受益更大

無論規模大小，企業都需要承擔經營所必需的短期成本。辦公室租金、短期投資和員工薪水通常按周或者按月支出，而應收賬款需要90至120天才能收回。目前的發票融資方式，即中小型企業為了即時付款而出售短期資產的方式，對它們的業務產生不利影響。沒有長期信用記錄的公司通常沒有資格籌集資金，而大多數公司又付不起保理公司的傭金。

由於比特幣等加密數字貨幣作為一種付款方式被越來越多的人接受，企業主們開始期待這或許能為中小企業在應收賬款上提供解決辦法。

1、發票融資增長迅速但有缺陷

發票保理是最受歡迎的發票融資方式，要求企業將發票按一定折扣賣給保理公司。保理公司將未支付的發票視為資產，尤其當這些發票來自於信譽良好的客戶時。這些發票只存在於何時支付，而不是是否支付的問題，所以通常金融家們願意為小企業提供流動性以換取部分發票收益。

客戶信譽良好、結算周期長的企業最常進行發票融資，比如需要向眾多司機付款的物流公司，與政府簽了長期合同的公司，以及在交易完成前需要購買所有原材料的紡織品製造商。

全球化和中小企業日益增長的盈利能力帶動了發票融資的強需求。大多數銀行對於任何形式的企業融資都需要大量抵押擔保和長期的信用記錄。儘管在經營小型企業的經濟可行性越來越強，但信貸約束卻沒有改變。正是這樣的資金缺口催生了對短期融資的大量需求。與之相似的情況是，全球貿易增長的速度也比企業收回款項的速度更快。簡而言之，當前金融體系的創新步伐跟不上全球經濟的增長需求。

發票融資在全球範圍內正迅速增長。United Capital估測目前全球發票融資規模達到3萬億美元，並且以24.8%的年增長率上漲。在亞洲和歐洲這兩個全球最大的保理市場中，許多國家的發票融資年增長率都超過了20%。尤為顯著的是，過去五年的發票融資年增長率達到了54%。

但這些極有價值的解決方案並非沒有缺陷。發票融資並不便宜，債權人要求的傭金可以高達應收賬款的10%。對於在支付即時賬單已經很困難的小企業而言，高昂的傭金將令它們的生存更加艱難。此外，核實流程也很繁重，需要耗費大量人力。檢查借款人的信用值、確認交付的貨物及服務、評估準確的發票條款需要手寫簽名及大量資源，這些工作都拉高了保理費用。

2、區塊鏈技術應用是最適合的方案

區塊鏈技術非常適合解決上述問題。對於有短期資金需求的小企業來說，區塊鏈技術已經作為一種解決方案被提出來了。區塊鏈非常適合用於標記金融資產以及記錄所有權的複雜變化。由於在評估每張發票時涉及到眾多第三方，利用區塊鏈技術使得核實和支付功能去中心化，能大大提升保理業務的效率和公平性。

「有了區塊鏈技術，每張發票都是唯一的，可以通過信用評分演算法進行評估，從而提升整個發票融資流程的自動化程度和透明度。」Hive project的聯合創始人兼CEO Jure Soklic表示。

Jure Soklic稱，由於ICO已經超越了風險投資，Hive project希望幫助中小企業越過傳統金融機構，滿足融資需求。由以太坊提供支持的P2P市場能將成長中的小企業與迅速增長的投資群體對接起來。流動的區塊鏈資產幾乎能讓每個人都參與到發票保理業務流程中。

企業能夠確保他們上傳的發票信息將被加密保存在整個融資周期中。Hive project利用自適應演算法，而不是過時的人工計算來評估借款人的信用值。ERP的整合允許用戶自動上傳所有評估所需信息，緩解了發票核查問題。同樣地，所有的金融協議都通過智能合約來記錄和執行。

類似於Hive project的區塊鏈技術應用正在消除P2P融資結構的邊界。曾經風險投資只是風投公司的專利，但現在越來越多的投資者都能參與進來。加密市場的區塊鏈和資產流動性將驅動發票保理行業愈加民主化。

隨著越來越多的應用湧入市場，勢必有一些會失敗。但無論如何，金准數據確信這個充斥著交易對手風險和金融交流的市場已經有了好的開