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樂視是要崩盤還是會涅槃重生?

作者:豐禾刀

樂視網前兩年風調雨順,規模擴張很厲害的時候,我並沒有怎麼留意;去年爆出資金鏈問題后我才關注。

樂視雖然獲得孫宏斌等大佬的輸血,但是,從股價上看,外界並沒有完全認可。今天股價已經跌至近期低位。賈躍亭希望股價重回100元以上,目前看只能是一個幻想了。

樂視到底會崩盤,還是會涅槃重生?

這裡可能要搞清楚兩個概念,一個樂視指的是上市公司,樂視網,一個指的是樂視帝國,賈躍亭所謂的樂視生態,7個葫蘆娃。因為我只能買賣樂視網的股票,因此主要關注的是前者,但是後者對前者也有很大的影響。

對樂視網本身來說,2016年的業績快報,營業收入200多億,但營業利潤只有區區4千多萬,很少,但是樂視網還是盈利的,而且歸屬於上市公司股東的凈利潤約7.65億元人民幣,比上年增長33.6%。樂視網本身不至於崩盤,但是樂視網本身的盈利能力偏低,銷售凈利率一直走低,到2016年9月,基本已經在1%以下,如圖:

之所以歸屬於上市公司股東的凈利潤比上年增長33.6%,從2016年中期報告來看(2016年報還沒公布),主要參股的花兒影視、樂嗨文化等的利潤進行了並表,可能是其中重要的原因。

最近,樂視電視、樂視手機上調價格,也是賈躍亭應對這一局面的無奈之舉。但是,價格上調之後,是否還能有之前一樣的銷售量?而且目前爆出樂視體育被亞足聯終止亞冠轉播合約,讓人懷疑內容上是否能有進一步的發展。

融創輸血、凈利增長、高轉送等題材都未能挽救樂視網的股價,反而樂視體育被亞足聯終止合約、樂漾影視和花兒影視同業競爭等消息進一步打擊了樂視網的股價。

證監會日前公布再融資新規,擬發行股份不得超過發行前總股本20%、距離前次募資到位日原則上不得少於18個月,樂視網想將樂視影業裝進上市公司今年已經很難。

之前媒體報道賈躍亭質押的股票,有一筆質押股票總計50733.23萬股,占賈躍亭持股比例高達64.81%,平倉價就是35元附近,今天股價已經跌穿35元,賈躍亭是否會爆倉?如果爆倉,那將加劇事態的發展,當然因為融創輸血,賈躍亭可能已經做出了妥善處理,因此今天跌破35元時看不到強資金護盤。

資金鏈出問題,融創的錢只能放到幾個有造血功能的公司,不能造血的依然缺血;想利用上市公司增發,收購其他兄弟,目前很困難;本身造血公司造血功能也還不夠強大,這就是目前樂視的資金困局。

要解決資金困局,賈躍亭一方面就是找到新的輸血機,往缺血的公司補血;另一方面就是讓現在的公司增強造血功能。個人覺得最好的辦法就是壯士斷腕,不能造血的砍掉。以前的投入就是沉默成本,不用理會。

樂視網目前股價低迷,創出新低,關注賈躍亭以後的動作,樂視網目前不會崩盤,但是如果處理不好7兄弟關係,那就可能要拜拜了。從另外一個角度看,在壞的時候,低迷的時候入場,一旦好轉,也是一個涅槃重生的機會。

繼續密切關注。



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