2017年6月投資筆記（上）

6月以來，美國股市繼續延續超級牛市行情，並且再創新高。股市經過長期低迷也出現了一定反彈。其中，白馬股，即高成長股票走出了一波搶眼的行情，我之前跟蹤的如東方雨虹等連續創出新高，市場出現了類似成熟市場的結構分化。這不能不說是一件好事情，雖然看起來只是少數股票賺錢，但是隨著市場進一步擴容，指望齊漲共跌的大牛市顯然不再現實，適應並跟隨新的市場結構，學習西方先進經驗已經成為了一條必由之路。

美國股市的上漲使我的美股持倉再創新高。其中特斯拉創出了380元的歷史高價，截至15號結束仍然價值375元。特斯拉從財務上說雖然未盈利，但其收入卻持續增長，盈餘轉為了研發費用和至關重要的充電網路成本。如果考慮到充電網路帶來的護城河效應，其當期盈餘投入這方面的建設投資，當然是最佳的選擇。 相比之下傳統汽車企業受制於股權結構和投資者的風險偏好，不可能真的拿出自己油車的盈利來開拓電動車市場，從長遠看極有可能走向諾基亞的後塵。 雖然大眾宣布要造電動車，但是很難想象一家油車為主的公司能拿出油車的盈利來補貼電動車前期的巨大投入，對此我們只能以觀後效。

上海車展我看到一個圖片是大眾的電動版高爾夫，其實就是一個高爾夫殼子裡面裝入電池，這種態度是做不好電動車的，這種態度與諾基亞沒有什麼區別，因此我根本不認為其他電動車是特斯拉的對手，特斯拉的主要問題還是提升容量、降低價格，並建立充電網路，和油車競爭。

在美股我做了適當的調倉，將除了特斯拉之外的持倉全部清空，全部買入了英偉達。這裡我適當介紹一下投資思路：英偉達的技術目前在全球沒有任何對手，而全球對計算能力的需求是無止境的。除了人工智慧領域，最近看到因為炒作比特幣，ETC（一種山寨幣）跟風上漲，造成顯卡供不應求。 這當然是對英偉達的一個利好，但不可能靠挖掘山寨幣來銷售顯卡，只是說明了顯卡幾乎是現在唯一一種可以容易獲取的大規模計算設施。（當然這和山寨幣的演算法有關，我這裡就不展開了） 甚至來說如果我做黑客要跑彩虹表之類的東西都要使用顯卡，之前谷歌嘗試碰撞SHA-1也是使用的顯卡陣列， 而為人工智慧設計的專用TPU是不能勝任這樣的工作。 對大規模計算我因為曾經與全球最大的比特幣礦池有過合作因此有所體會，GPU還是未來相當長一段時間內集群計算成本最低、組裝最容易、效果最好的一種選擇。

A股方面鋰電池板塊隨著大盤出現了大幅度反彈，我持有唯一的A股天齊鋰業創出了歷史新高，隨後有少許回調。為了堅持這個股票，不得不放棄了東方雨虹、滑動醫藥等我曾經看好的股票，但是有時專註是必須的，過度分散化之有害無利。全球股市這麼多個股，我也不可能一一都做了。 但無論如何天齊鋰業帶來的收益還是彌補了我上半年在A股的一大部分損失。

當然很多人說股票可能是越漲越樂觀，我倒不是這麼認為的。 其實應該是說越研究越樂觀或者悲觀，而不是根據漲跌。 你對股票的認知決定了你能拿多久，而不是其他的東西。本月恆大、融創、長城都暴漲了，我自己曾經也買過一些，但是後來全都賣出，看上去非常可惜。但是因為我對這些股票的理解並未達到如特斯拉這樣的級別，其實就算我在很低的價位買入了，也是不可能拿住的。 比如說融創在8元收購樂視時，我如果之前沒賣，估計也在那裡賣出了。 而如果我對房地產有極其深刻的了解，我可能早就在萬科上獲益數倍，也不必要再買入港股內房， 甚至可能我早在數年前就買入很多房子了。

而這樣的機會也出現在比特幣上，我在4年前曾經買入很多比特幣，如果今天堅持不賣，絕對是一筆巨款。但是比特幣在過程中遇到的風險和波折不是外人能想象到的，如果對其沒有絕對的認識和信仰，以及沒有超然和豁達的心態，都不可能在4年完成30倍的持有。 想到陰陽魚在08年買入長城汽車，其實他買的那個長城汽車不是我買的那個長城汽車。因此，任何牛股被我們放跑，99%的可能是自己的原因，還是這個錢你賺不了，沒有那個本事。

基於這個理由，我現在把投資高度聚焦在一個產業鏈即智能駕駛——新能源汽車 產業鏈上，其中特斯拉、英偉達分別是代表電動汽車——自動駕駛領域的龍頭， A股則投資於鋰電池上游產業鏈的鋰礦石股票。 （輔助一個估值極低的長安B，也有自動駕駛概念） 而未來可能擴展新的投資領域也局限於互聯網、IOT、人工智慧領域，而不會貿然進入一些不懂的行業。A股方面我準備關注一下海康威視（雖然已經非常貴了），暫且不再考慮家電類公司了。

目前股市的持倉就是長安（B)、 天齊鋰業， 美國股市持倉特斯拉、英偉達。 可能有人會覺得如此集中會有些風險，但是如果我說我能挖掘20個大牛股並且都買了，那絕對是痴人說夢。 所謂分散和集中其實還是要因人而異，如果分散建立在錯誤的基礎上，也許還不如正確的集中。

當然，今年能取得較好的成績仍然要歸功於大盤還是給面子，特別是美國，其實加息的影響有限，而股市目前的情況並不能說明會一直低迷下去，可能明後年又會出現新機會。 投資這件事情，三分靠能力，七分靠運氣，問題是運氣誰都有，等到熊市都沒有運氣了，才能顯出能力的重要性。