專欄 | 劉珺：中小微及農村金融的困境

編者按

《新金融論衡》是《金融論衡》的姊妹篇，是IMI學術委員、投資有限責任公司副總經理劉珺出版的新著。本書分為五個部分，第一篇是關於經典理論，包括逆周期理論和流動衝擊的短缺經濟學解釋；第二篇是關於金融理論，包括影子銀行、金融改革和創新等；第三篇是關於銀行發展模式，包括對金控平台的思考、銀行目標異化的見解、中小微及農村銀行困境的思考、零售銀行轉型思考；第四篇是關於貨幣，包括貨幣政策的解讀、國際貨幣體系的解讀、抑制盧布墜落的建議等；第五篇是關於新制度，包括新科技助推新金融、傳統金融在互聯網時代發展的思考，以及互聯網金融與傳統文化的關係等，內容豐富，見地深刻。《IMI財經觀察》將於每周四連續刊登《新金融論衡》節選系列文章，以饗讀者。

本文節選自第三篇·關於銀行發展模式：中小微及農村金融的困境與銀行體系的結構性缺陷。劉珺認為，中小微金融的困境主要是信息不對稱造成的信用缺失。信息中的公開信息並不是最關鍵的，最為重要的是非常規性信息，非常規性信息的時效性和深度價值超過常規信息，講究社會傳承的「鄉土非常規信息金融圈」很適合孕育小微金融、村鎮金融、社區金融等機構。他指出，市場的本質是競爭，而競爭的前提是多元化和差異化，金融體系的結構性弊端在於每家銀行都想是全國性的、綜合性的，沒有隻服務於社區的社區銀行，商業銀行全部國際化，甚至全國性網路構建有悖於服務中小微及農村金融的初衷。不僅金融改革中的鄉土牌沒打好，而且目標設計也開始異化，致使銀行體系出現結構性缺陷。不僅銀行體系的層級結構不完善，而且激勵機制也跑偏。矯正目標的異化勢在必行，操作性的激勵機制和過程監督機制很重要。

中小微及農村金融的困境源於以下三點：資金的可獲得性、風險的可管理性及信息的質量。資金獲得是結果，風險管控是過程，信息質量是前提條件，而且，信息質量是重中之重。信息質量的本質要求是信息對稱，信息不對稱造成猜忌，提高博弈成本，削弱信息質量，腐蝕信用價值，由此，中小微金融的困境主要是信息不對稱造成的信用缺失。

信息不對稱理論認為，在市場經濟活動中，各類人員對有關信息的了解是有差異的；掌握信息比較充分的人員，往往處於比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處於比較不利的地位；市場中賣方比買方更了解有關商品的各種信息，掌握更多信息的一方可以通過向信息貧乏的一方傳遞「可靠」信息而在市場中獲益；信息佔有優勢的一方經常會做出「敗德行為」，信息佔有劣勢的一方面臨交易中的「逆向選擇」，因此，必須設計最優的市場機制方案來防止信息不對稱問題帶來的「市場失靈」。由於人的經濟行為在很大程度上是人的心理活動的反映，因而交易雙方的信息不對稱正是由於人們心理活動的「屏蔽性」造成的。

信息中的公開信息並不是最關鍵的，即便是財務、市場、行業信息均有一定的方式可獲得、可分析，最為重要的是非常規性信息。非常規性信息是指不定期從不同渠道獲得的信息，其隨機性較大，如從社會交往、公共活動、新聞媒體及一些突發性事件中獲得的信息，這種信息的系統性不如常規信息，但時效性和深度價值超過常規信息。諸如某些銀行總結的「三品」（人品、產品、抵押品）和「新三表」（水表、電錶、海關報表）的價值就超過「老三表」（資產負債表、現金流量表、損益表），而這些非常規信息有極強的地域性，又極具個性。如果是這樣，服務這些客戶的金融機構就應該是區域性、社區性的，熟悉客戶、熟悉當地市場，並且組織結構為單元制或至多兩層的「管理行—經營行」格局。只有這樣，才能合理布局專業化的管理半徑和服務半徑。

姑且將上述「理論」叫做「非常規信息金融學」，這其中的道理與費孝通先生說的「鄉土」一脈相承。在組合成「鄉土」的千千萬萬典型的「熟人社會」的生活社區里，人們特別講究社會傳承，講究「熟人社會」中的人際關係，講究有別於「人治」和「法治」的具有鄉土氣息的「禮治」，而且，人們天天在一起摸爬滾打，熟悉相互的心理、脾氣和家底，漸漸地，「熟人社會」也因此而潛移默化成一種「自動知曉非常規信息」的社會秩序，在這個秩序中，非常規信息並不需要嚴格的統計報表，大家憑良心辦事，不會因為一時的「私」而喪失在這個群體中長時期累積的信用口碑。

如此土洋結合的「鄉土非常規信息金融圈」很適合孕育小微金融、村鎮金融、社區金融等機構，而如此的鄉土小微金融的星星點點又完全可以成為全國性金融大廈的小石子。

我們不妨梳理一下國外的做法。在美國，商業銀行大體分為5個層次，按經營規模由大到小依次是跨國銀行、全國性銀行、超級區域性銀行、區域性銀行和社區銀行。社區銀行都是些規模較小，資產不超過10億美元的銀行。根據2012年的數據，美國社區銀行約有7500家，占商業銀行總數的90%；員工約26萬人，資產總額約8806億美元，負債總額約8000億美元，所有者權益806億美元，分別佔全美國商業銀行的19.1%、13.1%、13.2%和13.5%。社區銀行由於規模小，因而分支機構也少，2012年平均為3.6個（含總行），最多的在10個左右，分佈在當地，很少跨州經營。社區銀行主要為小企業及個人小客戶服務，決策靈活、服務周到、貼近客戶。社區銀行最大的優勢是獲取非常規信息，社區銀行的員工通常十分熟悉本地市場，這對開展高風險的中小企業貸款十分重要。信息不對稱程度相對大銀行而言較小，風險識別能力較強，這使社區銀行在對中小企業貸款中獲得比大銀行更大的安全盈利空間。社區銀行在美國最大的優勢恰好就是徹底的本土化，借用費孝通先生的概念即「鄉土美國」。

美國特色的社區銀行不一定是我們的榜樣，但也未必就不能有一絲一毫的借鑒。的金融機構多為「全國性」，至少是「區域性」，鮮有真正的本地銀行，「社區銀行」也是概念性的，只不過是商業銀行擴充分支網點而冠之的「新名頭」。社區銀行就是一個銀行，服務於社區，也只服務於社區。若以此為標準，金融體系的結構性弊端一目了然。每家銀行都想是全國性的、綜合性的，每家都想擴大規模、提升影響，就連村鎮銀行都想增開分行，都想進城。而現在的綜合化商業銀行都強調集約化管理，客戶、風險、信息等都實行「大集中」、「大數據」、「雲計算」，若如此，從產品、資金、風險定價、授信管理如何整齊劃一地制定出既符合統一標準又兼顧東南西北的中小微及農村金融服務方案呢？市場的本質是競爭，而競爭的前提是多元化和差異化。我們不能全部穿中山裝，需要西裝、需要運動裝，也需要民族服裝，而當農民下地幹活時也需要土布裝。

據此，又與中醫有了一定的相互借鑒。中小微及農村金融服務與中醫一樣的道理是，中醫國際化是個「偽概念」，草藥具有地域性，其成分由獨特的地理氣候環境決定，而且人的生物特質也不一樣。商業銀行全部國際化，甚至全國性網路構建有悖於服務中小微及農村金融的初衷。中醫的本土性原理恰是中小微及農村金融發展及治理的藥方。

不僅金融改革中的鄉土牌沒打好，而且目標設計也開始異化，致使銀行體系出現結構性缺陷。不僅銀行體系的層級結構不完善，而且激勵機制也跑偏。

矯正目標的異化勢在必行。行為主義經濟學認為，決策者的偏好是多樣的、可變的，他們的偏好經常在決策過程中才形成，決策者對所有可得到的信息進行系統分析，面對眾多選擇作出儘可能好的決策。因此，在金融體系改革過程中，目標本身反倒顯得不是很重要，操作性的激勵機制和過程監督機制很重要。

金融危機爆發后，銀行高管的薪酬安排被認為助長了過於冒險的投資行為，是釀成危機的因素之一。當銀行高管們賺得盆滿缽滿后，政府卻要動用納稅人的錢來救助陷入危機的銀行，這引起了公憤。歐盟規定銀行業以現金形式發放的紅利不得超過總額的30%，數額特別巨大的限制在20%以內。同時，今後所有現金紅利的發放都將取決於銀行的投資表現，如果表現不佳，可以不予發放現金紅利。美國歐巴馬也用「限薪令」整治華爾街「肥貓」，對那些接受政府救助的企業，禁止其給高管的獎金超過總薪酬的三分之一。美國政府和監管機構官員正在考慮各種選擇，包括動用美聯儲和美國證券交易委員會的權力來限制銀行向員工支付薪酬，以及對其進行道德勸戒等。

銀行高管的薪酬安排是激勵機制的核心組成部分，如果核心部分跑偏，那麼整個銀行體系的激勵機制也會走樣，風險管理過程就會失去合理控制，最終的結構性缺陷就是必然。如此，合理安排銀行體系的激勵制度即拿住了「蛇」的「七寸」。

專欄 | 劉珺：金控平台再思考

專欄 | 劉珺：金融改革的題眼——社會融資結構

專欄 | 劉珺：地方債務重組中的衍生品需求

專欄 | 劉珺：將SHIBOR深入引進到商業銀行的資產負債中

為了增進與冬粉們的互動，IMI財經觀察將建立微信交流群，歡迎大家參與。

歡迎讀者朋友多多留言與我們交流互動，推薦好文章可聯繫：郵箱[email protected]；電話010-62516755

關於我們

人民大學國際貨幣研究所（IMI）成立於2009年12月20日，是專註於貨幣金融理論、政策與戰略研究的非營利性學術研究機構和新型專業智庫。研究所聘請了來自國內外科研院所、政府部門或金融機構的80餘位著名專家學者擔任顧問委員、學術委員和國際委員，70餘位中青年專家擔任研究員。

研究所長期聚焦國際金融、宏觀經濟理論與政策、金融科技、財富管理、金融監管、地方金融等領域，定期舉辦高層次系列論壇或講座，形成了《人民幣國際化報告》《金融機構國際化報告》《財富管理報告》《金融科技二十講》等一大批具有重要學術和政策影響力的產品。

2016年，研究所入圍《智庫大數據報告》影響力榜單列高校智庫第4位，並在「經濟類研究機構市場價值排行榜（2016）」中名列第32位。

國際貨幣網：www.imi.org.cn

只分享最有價值的財經視點

We only share the most valuable financial insights.