楊德龍：尋找A股的漂亮50！

本周A股市場出現了大幅調整，上證指數跌破了3200點整數關口，這一次的下跌確實超出了很多人的預期。下跌的原因一個是近期銀監會對銀行資金運用加強監管，個別銀行需收回一部分委外資金，雖然這一部分資金主要是以債券為主，但還是對市場流動性造成比較大的衝擊。另一個就是最近對題材股炒作加強監管，例如高送轉，忽悠式重組，次新股等題材出現了大面積的下跌，對人氣造成了很大的打擊。第三，清明節之後，大盤上漲主要是靠雄安新區概念股大漲帶動的市場回升。雄安概念股的大漲對市場影響有兩方面：一方面激活了市場的人氣，帶動了指數上升。但另一方面雄安概念股大漲有一定的抽血效應，大量的資金去炒雄安概念股，雄安概念股成交量一度佔到兩市成交量的40%以上，這樣造成了市場的失血。一旦雄安概念股出現調整，就會帶動整個大盤的回落。上周末交易所對瘋狂炒作雄安概念股的賬戶進行了審查，本周一線受益股結束了連續漲停的走勢，獲利回吐，出現放量大跌，有的甚至把漲幅的一半都跌回去，這對人氣來說是一個非常大的打擊。一些高位追漲雄安概念股的投資者出現了比較大的虧損。

對於題材股炒作進行嚴格監管，方向上是對的，這有利於引導資金從炒題材股轉向炒藍籌股，而引導資金進行價值投資一直以來是監管層的態度。從去年初大盤見底回升，我建議大家積極擁抱優質藍籌股，遠離小盤股和題材股。從去年初我就給大家強烈推薦白酒板塊，明確指出A股進入一個價值投資時代，進入一個業績為王的時代。而白酒股在過去一年漲幅是遙遙領先，給投資者帶來了很大的超額收益。越是在整個市場資金面緊張情緒低迷的時候，像白酒這樣的白馬股越有一個比較好的表現。而一些績差股，題材股就出現了比較大的回落。現在確實已經進入到一個業績為王的時代。有人說這有可能是很多資金抱團取暖，因為在很多資金面臨緊張，市場出現調整的時候，很多資金就會扎堆去買白馬股，造成了白馬股成為了稀缺資源。我們看到這些白馬股的股價都創下了反彈新高，甚至是歷史新高。這體現了在業績為王的時代，只有業績好的股票，才能真正的吸引資金。

債券市場在過去半年時間內出現了大幅下跌，今年可能還有兩波調整。在去年8月份，人民幣匯率已經快接近7，而美聯儲又在不斷的加息，央行不得不改變利率政策，從之前不斷減息，可能變為小幅加息。從原來的放鬆銀根，變成了現在的收緊銀根。央行收迴流動性影響最大的就是債券，因為利率的拐點就是債券的拐點。我們在去年8月份預計到債券可能見頂的風險后，第一時間減持了利率債和信用債，換成了銀行協議存款。通過提前避險，前海開源基金成功規避了去年年底的債災。那我們為什麼不等到去年10月份債市高點的時候減持，我們原則就是，當發現有風險的時候，立刻就會進行避險，而不會等待風險到最大的時候才去避險。誰也無法預測泡沫什麼時候會破裂，可能10月份，也有可能11月份，也有可能馬上就會爆發。所以我們在發現風險的時候，第一時間進行了避險，減持債券。這個和2015年5月份開始清理場外配資，創業板市盈率已經到了很高的水平時，我們沒有等到泡沫最大的時候進行減持，而是提前進行了減持。事後證明，我們避險的措施是非常及時的，規避了隨後9個月的下跌。有一位著名的投資人曾經說過一句名言：當你發現火車向你開過來的時候，你最好的決策就是馬上跳出鐵軌，而不是在那裡猶豫，為什麼這個點會有火車開過來，也不要去爭論火車是否會開過來。做投資就應該學會做提前的避險。

A股這次的回落，現在來看還是在區間震蕩，沒有跌破3100點，上證指數還是在3100-3300點區間震蕩，只是讓市場上漲的速度減慢。本周市場人氣受到了一定的打擊，很多投資者持有一些非白馬股的股票出現了較大的調整，大家有點六神無主。其實在過去一年，在市場的每輪調整，很多人都會擔心會創新低，擔心這一次是否會跌破3000，我覺得這個可能性是微乎其微的。因為市場已經形成了震蕩上行的態勢，這種大的方向是不會改變的，慢牛行情已經形成。前兩天微博有個段子，很有意思，爸爸帶著兒子去動物園，看到了熊，兒子問爸爸：這些動物叫什麼。爸爸猶豫了下說：以前叫做熊，現在叫做慢牛。看來很多人並沒有享受到慢牛的收益，甚至帶來了虧損，我估計還是持有的股票或者操作方法不對。在去年見底以後，如果沒有持有績優股，而是去持有一些小盤股，那肯定是持有時間越長，虧的越多，選股方向大家一定要堅定：要買藍籌股，要買白馬股。如果持有一些小盤股，還是需要堅決地換倉，這是我過去一年以來的觀點。其次就是不要做頻繁的交易，很容易被大資金割韭菜，很容易虧錢。

很多人說績優股已經到了高位，確實個別績優股股價已經創新高，到了高位，但是還是有一些績優股有比較大的空間。白馬的行業不止是白酒，包括像醫藥，汽車，家電，商貿零售，食品飲料，酒店旅遊等很多行業都是藍籌行業。在藍籌行業里，我們選前3名龍頭公司，有的行業可能選前5名龍頭公司來進行配置，這也都算白馬股。所以大家不要總是盯著創新高的股票來看，可以去挖掘一些還沒有創新高的，離新高還比較遠的白馬股進行配置。在2013年上半年，A股曾出現一波白馬股行情，整個指數沒有大漲，一直在2000-2400點震蕩。但是結構性機會出現了，A股的漂亮50，就是A股最好的50隻白馬股出現了大幅上漲，這一點很多投資者都記憶猶新。這些白馬股出現了連續地上漲，而其他股票普遍下跌，說明資金還是在場內挪騰，從一些績差股挪騰到了一些白馬股。現在的市場就有點這個跡象，所以我們要去尋找漂亮50，找最好的50隻白馬股。漂亮50現象來源於美國，歷史上，美股曾出現過這種現象，最好的50隻白馬股出現了大漲，其他股票出現下跌，現在大家的任務就是要找出A股的漂亮50進行投資。