滬指紅盤報收成交量創近4個月新低 創業板指跌逾1%

滬指今日延續小幅反彈的態勢，全日基本都在昨收盤點位上方震蕩整理，最終收漲0.14%結束一天交易，報3113.01點，依然站穩在3100點和半年線的上方。但創業板指表現萎靡，收盤下挫1.18%，報1845.79點。兩市成交量再度萎縮，合計成交僅有3166億元，滬市1445億元的成交量更是創出近4個月新低。行業板塊漲跌互現，鋼鐵股強勢領漲。

對於後市大盤走向，機構紛紛發表看法。

申萬宏源：3100附近做空量能有限，或是底部區域

申萬宏源證券桂浩明最新觀點指出，去年年底時提出3100點或成為新的底部區域。進入2017年後，股指一度摸高3174點，似乎開始遠離3100點，但隨後又出現了較大下跌，本周一滬指一度下行至3044點。好在隨後大資金入場，部分權重股被拉抬后，股指回升至3104點報收。周二，滬指盤中又下探至3072點，但不久又被拉起，重返3100點上方，並且以小漲報收。可以看出，目前3100點已成為多空激烈爭奪的一個位置，其得失不但對未來行情發展，而且對投資者信心，都有著非常大的影響。因此，有必要對3100點作為新底部區域的觀點，補充談一些看法。

從技術上說，3100點不算是一個很重要的位置。在去年的市場運行中，它處於年K線的中部，同時也是去年2月份到11月份持續反彈行情中的一個相對高點。這也就提示出，在對「兩天四熔斷」的極端行情予以矯正後，股市以一種少見的「慢牛」走勢，逐漸回升到了這裡，應該說它是具有較為紮實的基礎的。到了3100點以後，由於險資大規模入市操作，使得股市沒有經過充分整理就直接往上攻，並且在去年11月底時就衝擊了3300點。儘管行情看上去轟轟烈烈，但其實基礎並不牢靠，表面繁榮掩蓋不了整體性的內在疲態。因此，一旦對險資舉牌行為予以規範后，股市隨即開始調整，並且很快就下跌到了3100點附近。由於部分險資不夠規範運行所帶來的上漲，也因為險資投資被規範后開始回吐。而這種回吐，我們認為也不會太深。從發展的角度來看，3100點很可能成為一個新的底部區域。

不過，進入2017年後，由於市場存在諸多不確定性，導致大盤在短暫上漲后就開始調整，而此時較快的新股發行節奏，又被一些市場人士解讀為「春季行情」不能展開的一大因素，在權威媒體強調應該讓「IPO常態化」之後，市場人氣確實受到了一定的影響。再加上這段時間全球金融市場都在擔心川普上台後的政策取向，以至於黃金等避險資產大漲，而股市則原地踏步。反映到A股市場，就出現了投資者入市意願下降，對後市缺乏穩定預期等現象，同時又出現了幾次破位3100點的下跌。

但是，換個角度來看，現在市場面臨的種種利空因素，其實之前投資者都已知道，而且有的還存在誤讀的(如對於IPO只看股票數量而無視籌資規模等)，因此對行情並不具有實質性的殺傷力。周一大資金出擊了權重股，就迅速改變了滬市的局面；周二部分資金抄底超跌的中小創股票，就令大盤止跌回升。當然，現在還不能說市場弱勢就此得到了根本性扭轉，但至少可以認定，3100點附近，真正的做空能量其實是有限的，反而會有不少資金相機入市。或者說，也確實是有資金在等待股市跌到這個相對較低的位置后開始介入。這也從另外一個側面表明，3100點的確是一個底部區域。

誠然，以指數在若干天內在這個位置的反覆爭奪來證明一個新底部區域形成並予以確認，還缺乏足夠依據，但至少從這些天來的走勢看，大盤要進一步深跌並不具備條件，如果股指能在目前為止進行較為充分的整理，那麼，3100點的支撐一定會進一步夯實，更多投資者也將認同其成為底部區域，然後市場順勢展開反彈，也就會有比較好的基礎了。

海通證券：為什麼市場年初沒躁動起來？

海通證券的荀玉根主要表示，年初市場沒有出現普遍預期的躁動，源於兩大壓制：一是IPO加速發行使得短期資金供求惡化，二是擔憂國內外經濟形勢不穩定，尤其是川普將就職。當前市場情緒低迷，需要比較大的正能量才能激活，跟蹤川普上台後美國政策、國內股市資金供求政策及國企改革的動態。短期耐心等待，對策優於預測，中期保持穩中求進，繼續以價值股為底倉，持有國企改革、油氣鏈及一帶一路。

荀玉根指出，年初行情弱於普遍預期。雖然我們提出春季行情需要時間等待，但歷史上看年初市場容易躁動，這次又有利好，市場表現這麼弱，還是值得深思。首先，我們要尊重市場，有利好不漲及有利空不跌時，說明這些動能對市場來說不夠，市場已經消化或隱含這些因素，當時市場有利空不跌，需要用多頭思維思考市場。當下這種市場環境，必須有更強的因素才能推動行情，目前全部A股PE(TTM)為21.4倍，上證50為10.5倍，滬深300為13.1倍，中小板49.9倍，創業板58.8倍，整體估值比去年1月底和6月底略高一些，那兩次分別有房地產政策放鬆、英國脫歐后全球政策偏松且利率下降和國企改革加速等因素推動，出現了兩次500點行情。而目前的市場有兩大擔憂壓制：第一，國內外形勢不太明朗， 1月20日川普將會宣誓就職，其經濟刺激計劃和貿易政策具體實施情況會如何？全球利率會否持續上升？中美貿易戰是否惡化？擔憂難消。第二，股市本身供求關係短期惡化。自16年12月IPO數量高達45家，為97年以來月度最高，17年1月剛過半，IPO發行家數已高達27家，基本保持日均3家公司IPO的節奏，其中有近6成為中小創股票，新股的大幅供給造成了中小創和次新股的下跌。此外，滬港通、深港通的開通，也變相增加了藍籌股的供給。

對此，荀玉根認為要跟蹤未來可能變化的預期變數。對於海外，川普上台後政策真的不友好嗎？川普美國大選獲勝后，市場普遍有兩個預期，一是川普將會力推大規模基建、從而引發全球再通脹，利率上升是個趨勢，二是取消NAFTA、大搞貿易戰，對出口不利。這兩個預期整體對A股均不利，第一個因素跟國內貨幣政策穩健中性的基調及防風險合在一起形成了投資者對宏觀流動性的擔憂，第二個因素跟國內地產調控合在一起形成了投資對宏觀基本面的擔憂。從市場表現來看，11月8日美國大選以來，10年期美國國債收益率上行了60個BP，根據美聯儲12月議息會議后公布的點陣圖，2017年可能會加息三次，全球的貨幣政策一時間全部轉向。川普曾在大選獲勝后曾提出5500億美元的基建計劃，且承諾大幅降低企業所得稅、使現行所得稅從35%降至15%，川普首場新聞發布會上，沒有公布財政政策的細節，也沒有公布稅改的細節。1月20日川普將出任美國總統，之前提出的政策能否落地還需持續觀察，如果未來大範圍基建短期難以實施、而且不會大搞貿易戰的話，市場預期可能會轉向，有利於消除投資者的擔憂。

對於國內，股市資金供求調控會否優化？國改政策會否深化？客觀分析，資本市場的IPO和再融資均是資源配置的有效手段，有助於資金進入實體經濟，但確實有個節奏和力度的考量，打新收益率是一個比較直觀的指標，這個指標過高說明股市的資金供求偏寬裕，偏低說明資金供求偏緊。開年以來的IPO節奏創了歷史新高，對當前市場環境來說供給有些過大，從新股發行制度來看，過了1月份后IPO企業需補交2016年財報，1月份IPO數量多可能有一定的制度性因素。觀察未來監管層對股市資金供求的調控會否優化，比如放緩IPO節奏，或鼓勵引導機構投資者增強權益投資，比如前期對保險公司舉牌監管的調查有個更明確的結論和未來的指引。此外，國企改革是最近一段時間市場的重要主線，目前國改進入了以混改為突破口的2.0階段，聯通、中石油、國電、兵器工業集團等多家央企已經表示在研究混改，上周聯通的回調，說明央企國改累計一定獲利后出現審美疲勞，關注地方兩會會否推升地方國改主題熱情。1月中旬-2月中旬將迎來地方兩會密集期，在中央經濟經濟工作會議定調混改后，地方兩會也有望就國企改革做出新部署。

因此，荀玉根給出的應對策略為耐心等待。當前背景下，等待優於出擊，對策優於預測。開年兩周，有利好因素的背景下，市場並沒有出現普遍預期的躁動，值得深思，說明當前的市場負能量較多，需要比較大的正能量才能激活。這一點與去年5月中下旬行情正好相反，當時小利空不斷，市場一直橫盤，上證在2800點上下走平，而且月底一個很小的利好(一個海外投行預期A股能納入MSCI)讓市場大漲，當時的市場屬於潛在正能量很多，給點陽光就燦爛，所以操作上可以沒看到利好時就左側逐步布局。當前市場的負能量主要是兩方面，一是擔憂川普就職后國際形勢對不利，二是IPO加速發行使得短期資金供求惡化。這種市場背景下，需要更多的耐心等待，觀察川普上台後的政策實施情況，觀察國內股市資金方面政策及國企改革的動態。操作上，等待優於出擊，對策優於預測，如果上述兩個因素均向好，機會出現，或者市場在情緒波動中先回到較低的水平，也將出現較好的布局機會。整體上判斷，去年1月底後市場已經結束單邊下跌的熊市，過去1年來至今市場處於震蕩市之中。

具體板塊選擇上，荀玉根認為要繼續以價值股為底倉，持有國企改革、「一帶一路」及油氣鏈。展望2017年，銀行理財、保險資金、養老金配置權益資產的趨勢不變，尤其是上半年，這類資金是市場邊際增量資金，價值股仍可以作為底倉配置。過去3個月我們一直推薦國企改革主線，尤其是11月中以來不斷強調國改進入混改新階段，近期國改仍在不斷推進，央企層面，鐵總研究鐵路企業債轉股，中石油通過混改指導意見，地方國企層面，雲南白藥混改成為新樣本，北京國企員工持股試點細則出爐、浙江國資委明確開展混改等試點工作。17年1月中旬-2月中旬將迎來地方兩會密集期，在中央經濟經濟工作會議定調混改后，地方兩會也有望就國企改革做出新部署，相關公司如隧道股份、泰山石油、銅陵有色、珠江啤酒、合肥百貨等。「一帶一路」從規劃期進入實效期，疊加油價上漲，油氣、工程設備類公司受益，如洲際油氣、通源石油、惠博普、中鋼國際、電建、烽火通信、鐵建、中鐵等。從籌碼變化看，過去幾年大盤藍籌股上漲前多次出現股東戶數大幅下降、籌碼集中的現象，石化板塊漲幅落後、股東數大幅下降，油價上行、國企改革、「一帶一路」等催化劑不斷。

朱雀投資：A股全年將反覆震蕩，但並不悲觀

近日，在第二屆金長江私募基金發展高峰論壇上，朱雀投資高級合伙人、副總經理王歡就2017年投資布局方向作了主題演講。

「目前騰訊的市值已經突破2萬億港元，我們把它作為優質公司的代表，也相信很多行業都將有家『騰訊』。」王歡表示。

2016年資本市場上「黑天鵝」頻現，包括股市熔斷、債災、英國脫歐、美國川普當選等。對於2017年整體市場，王歡認為兩個因素值得關注，一是貨幣收緊，另一個是十九大召開在即，外界對改革的預期提升。因此，「A股市場應該是反覆震蕩的狀態，但是也沒有那麼悲觀，還是有機會向上走的。」

對於今年投資布局，王歡表示，一方面，比較關注中遊行業的龍頭企業，很多行業都將有家「騰訊」，原來的一些中遊行業、製造業的表現不及大家預期。他認為，行業成長空間不大，但是有「剩者為王的定律，一些行業的龍頭企業，利用競爭力弱的企業退出，擴大自身市場佔有率，這樣的公司值得關注」。

另一方面，十九大即將召開，與改革相關的行業公司值得關注，比如農業供給側改革、鐵路和軍工改革，值得持續關注。

王歡還認為，原有的股市環境已經發生了變化，即監管層更加強調監管和制度相關問題，例如強制退市，對跨界重組整合監管趨嚴。因此，原有的市場炒小、炒新、炒作題材的投資模式已經存在問題與風險，需要持謹慎態度。

王歡說，投資不是去賺估值提升的錢，而是賺盈利增長的錢。「全年來說，我們認為市場還是會反覆波動，核心是放在精選個股，精選龍頭方面。」

這裡有——

最賺錢的炒股妙招

最有趣的炒股教學

歡迎關注瑞迅財經

一個輕鬆有趣的炒股新媒體！

喜歡記得要關注哦