國美零售回購1億股 重點發力三四線城市

由國美電器更名為國美零售(00493，HK)之後，國美在資本市場方面的動作頻頻。

9月8日國美零售發布公告稱，公司於2017年9月8日在香港交易所回購4000萬股，耗資3365.20萬港元(不包括傭金和開支)。而就在三天前的9月5日，國美也曾斥資4880萬港元回購了6000萬股(尚未註銷)。國美零售上述兩次共購回1億股，占公司已發行股本的0.46%。

「國美董事之所以頻頻回購，是因為看到了國美長期發展空間。」國美互聯網CEO方巍在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示。

將繼續回購

8月28日，國美也發布了其更名后的首份半年報。根據財報顯示，國美2017年上半年營業收入為380.7億元，同比增長7.82%，超2017年上半年全國百家重點大型零售企業零售額3.1%的增長水平。公司歸屬母公司凈利潤為1.22億元。

數據顯示，公司綜合毛利率為17.83%，第二季度可比門店增長率達8.5%。可比門店銷售收入達229.2億元，比去年同期增長2.3%。

業內人士認為，國美的收入和利潤均保持了高速的增長趨勢，其核心業務呈現較快增長趨勢，不過國美的股價還是表現低迷。在方巍看來，國美的股價是嚴重被低估「我個人認為堅決走下去，市場終究能夠看到我們的價值。」

方巍表示，隨著實體門店重新成為大的流量入口，投資人會認為國美在改造門店的過程中會出現利潤被蠶食的現象，從而導致競爭加大，這樣的疑慮會讓投資者產生很多想法，從而使得股價下跌。

對於國美選擇回購的原因，方巍解釋稱，「國美零售上半年的財務指標中，毛利、EBITDA、線上的GMV、流量均在增長。人流量增長，說明國美供應鏈繼續發揮效能。EBITDA的增長，說明開源節流是合適的。國美也進行了大量回購，我們還會繼續選擇在合適的低點進行回購。」

當然，除了亮點，方巍也提到了國美遇到的一些問題。「標準化產品競爭激烈，低端產品毛利趨低。」而為了應對這一競爭，國美將從兩個方面發力：一方面提升差異化產品佔比，以供應鏈功能補足來提升毛利；另一方面會加大與大品牌合作力度，與海爾、格力、蘋果、美的、海信等品牌進一步加強深度合作。

他向《每日經濟新聞》記者透露：「在國美宣布正式從過去單一的3C產品零售商向以家為核心的系統集成商轉型，以及線上線下相互賦能后，國美在內部開始了大規模調整和轉型。而接下來將繼續以在多元領域的擴張為主，進行渠道下沉。」

三四線城市物流三日到貨

目前，國內一二線城市市場需求已呈現飽和之勢，如何拓展新的市場成為各大零售謀發展的重中之重。

方巍表示，三四五線城市的市場增量充滿想象力，未來國美將會重點在這些市場發力。未來兩到三年，國美將會在三四五線城市開設超2000家實體店，覆蓋80%縣級城市。這些實體店將會以「自營為主，加盟為輔」的模式投建，面積主要在100~500平方米之間，屬於輕資產運營的實體門店。

近年來，淘寶、蘇寧等零售企業一直都在布局三四五線市場，但並未達到快速發展的效果，究其原因，三四五線城市的物流布局和一二線城市有根本不同。一二線城市，電商可以根據城市人口密度及用戶網購頻次，對倉庫和車輛的配置進行比較準確的測算，以保證物流配送的覆蓋半徑最大化；但三四五線城市消費人群較為分散，人口密度和平均網購次數也遠遠不及城市。

方巍向記者表示，之所以之前沒有下沉到三四五線城市，是因為供應鏈難以延伸下去，這樣就會導致成本大大提高。如今決定下沉，是因為國美目前線上已經有能力賦能於線下，有盈利的把握。「通過線上線下打通，使我們向三四五線開店的時候比較輕薄，不用再用很重的店面，一個小店都可以賣大店的貨，到三四五線的小店也可以賣大店的貨。小店不用完全局限於它的成本來考慮它的投入產出比。」方巍說。

伴隨著門店的下沉，國美的物流也在隨之變化。方巍透露，國美在一二線城市實行的是一日三達，強調精和准。而在三四五線城市，國美強調的是服務品質，目前已經實現了三日到貨。

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