COT持倉報告：黃金多頭繼續撤退 白銀投機者死守

最新黃金交易員持倉報告(COT)顯示，截至上周二(3月7日)當周，投機性黃金多倉減少19168手，同時空倉增加8659手，金價當周下跌逾3%。目前黃金凈多倉為93893手，仍然高於1月金價處於1216水平時的5.9萬手。另外，目前28.15%的凈空倉比例要遠高於平均水平(約10%)。

下圖中紅線顯示的是黃金基金經理(規模最大的投機性交易商)的投機性凈多倉變化趨勢，報告當周投機性凈多倉減少約2.8萬手，至大約9.4萬手。深藍線代表的是同期金價走勢。

至於白銀，下圖中紅線顯示了基金經理的白銀投機性凈多倉。可見，在截至上周二的一周內，白銀投機性凈多倉基本沒變，只減少了大約500手，而投機性凈空倉增加不足100手。同時白銀生產商/商家的空倉和多倉分別減少了大約2000手，他們的持倉一般都保持中立。白銀的投機性倉位變化有點出乎意料，因為報告當周白銀價格下跌近3%，之後跌幅更一度擴大至5%，投機性凈多倉理應出現更大減持。可見，投機者依然固守其白銀倉位。

不過黃金多頭近期還是看到一些新希望。由於國際金價下跌，和印度的實體黃金需求開始提升，這是近期值得關注的一個因素，因為黃金交易員的短期策略可能因此改變，黃金庫存也可能被吸收。

交易員表示，的實物黃金需求強勁，本地金價較國際現貨溢價在15-17美元/盎司之間，而前一周為9-12美元/盎司。新加坡黃金交易商GoldSilver Central的主管Brian Lan表示，客戶開始前來諮詢庫存，所以預計實物需求將上升。

而印度市場的溢價也飆升至過去幾年來的最高水平，如下圖所示。這對於黃金多頭是好消息，因為購買實物黃金可以吸收一些ETF和投機性拋售，這必然能緩解黃金交易商的短期悲觀情緒。

專註於黃金投資的貴金屬基金Hebba Investments在Seekingalpha專欄發表文章稱，鑒於市場參與者已基本消化3月加息預期，本周美聯儲若真的加息應該也不會引起太大意外，因此該機構提高了短期金價看漲預期，從看空轉變為更加中立。另外，實物市場溢價也意味著短期金價獲得一定支撐。Hebba Investments還列出了對短、中、長期內金銀價格的看法以及多空因素：

(註：COT報告由美國商品期貨交易委員會(CFTC)在每周五發布，報告顯示主要交易商的持倉情況。雖然沒有任何一種報告或工具可以確切地指示價格走向，但COT報告確實能讓小型投資者一窺較大型交易商們的動向，以便他們做出相應的倉位布局。例如，如果黃金空頭倉位巨大，通常意味著金價可能即將上漲，因為市場已經過度看空，此時投資者應該增加多倉。但COT報告的最大缺陷是在周五發布，只包含截至當周周二的數據，所以報告與交易商實際持倉之間有三天的差距。鑒於短期投資活動瞬間萬變，待新報告出爐時已經錯過了大量交易活動。)