每日一詞 | 什麼是資產抵押證券？應該怎麼投資？

資產抵押證券（Asset-backed Security或ABS）是一種收入和資產價值都來源於特定標的資產池的證券，同時，該特定標的資產池也作為證券的抵押。對投資者而言，資產抵押債券是投資者投資公司債券的另一種方式。

資產抵押債券給了債券發行人一種獲取更多現金的方式，而這種方式也給了投資者投資多樣化資產的選擇。通常來說，標的資產池包含了一群小規模以及流動性較差的資產，這些資產本身不足以單獨發售。因此，應用金融工具將這些資產組成標的資產池后，可以打包銷售給投資者，同時也分散了標的資產的風險，這個過程叫作資產證券化。標的資產池中的金融資產可以包括汽車貸款、信用卡應收賬款、家用貸款、學生貸款以及其它可預計現金流。資產抵押債券的發行人甚至可以根據需求創新來發行債券，只要這些債券能產生穩定現金流，例如來自電影收入、飛機票、會員會費等等的現金流。而類似的抵押支持債券（Mortgage-backed Security或MBS）標的資產池中的資產主要包含房地產債券。下圖為資產抵押債券和抵押支持債券的區別。

我們來舉個例子進一步解釋資產抵押債券。假設公司A是經營汽車貸款的，此時有個顧客想貸款買車，那麼公司A就借錢給顧客並約定要在一定期限內償還本金加利息。公司A持續貸款給此類有買車需求的顧客，很快手頭現金不足，公司A就把這些顧客的貸款作為新的資產賣給投資公司B以換取現金。如此一來，公司A就擁有更多的現金貸款給更多有買車需求的顧客。投資公司B將公司A賣給其的貸款分成幾組。每一組裡的貸款都具有相似性，比如期限、利率等等。接下來，投資公司B就會將每組貸款證券化，打包出售。個人投資者就可以購買這些證券產品，然後獲取扣除投資公司B管理費后的標的資產的現金流。下圖為兩種不同信用評級的信用卡應收賬款資產抵押債券的價格走勢圖。

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