ST公司不宜「兜底增持」

近期宣布「兜底增持」的公司中，最惹爭議的是﹡ST德力。有網友吐槽，「公司股票都被ST了，還好意思讓員工增持？」

*ST德力因2015年、2016年連續兩個會計年度經審計凈利潤均為負值，從今年4月25日起實施「退市風險警示」特別處理。一季度，該公司再現虧損，歸屬於上市公司股東的凈利潤為-1768.12萬元。一季報稱，行業景氣度還處於相對低位，包裝物、煤炭等從去年下半年開始的漲價，由於時間原因暫未能在公司終端市場得以傳導消化，預計上半年凈利潤為-2000萬元至-2500萬元。

經歷「披星戴帽」后連續3個交易日跌停，*ST德力因控股股東部分質押的公司股票已觸碰平倉線，自4月28日起停牌。控股股東採取補充質押股份、延長還款時間，以及尋求新的資金對原有融資進行置換等方式，規避部分質押的公司股票觸碰平倉線的風險，使*ST德力從6月8日起複牌。不過，當日收盤價仍下跌1.44%。令投資者意想不到的是，*ST德力6月9日公告稱，控股股東向全體員工及主要合作夥伴發出增持公司股票的倡議書，由其對增持產生的虧損予以補償。

較之其他公司「兜底增持」的公告強調「股票投資價值已經凸顯」，*ST德力則在公告中稱，控股股東「對公司2017年度通過降低成本、調整產品結構、轉讓投資收益等各項扭虧措施來實現扭虧以及對公司的管理團隊與公司未來中長期的可持續發展抱有充分的信心」。

*ST德力推「兜底增持」，難免引發爭議。這是一家存在退市風險的虧損公司，幾次收購重組的扭虧努力均以失敗而告終。如果說績優公司董事長倡導員工增持，是因為股價非理性下跌或投資價值凸顯，那麼，ST股票跌跌不休則是緣於市場回歸理性。今年以來，隨著市場監管力度升級，以及價值投資逐漸佔上風，ST板塊成為大跌「重災區」，一批ST股票跌幅超過30%甚至50%。在投機炒作降溫的背景下，ST股票隨意推「兜底增持」很可能誤導投資者。

*ST德力「兜底增持」引發爭議，還因為控股股東的股權質押一度觸及平倉線。一方面，這反映出公司控股股東很可能「差錢」，可動用的資金有限，令人擔心其「兜底」會不會出現更大的危機；另一方面，「兜底增持」存在為控股股東救急之嫌。顯然，二級市場對*ST德力「兜底增持」不買賬，該公告發布當日的股價跌停。

值得注意的是，「兜底增持」熱已引起交易所關注。深交所近日下發了有關加強上市公司控股股東、實際控制人等向公司員工發出增持倡議書的信息披露的通知，從9個方面強化監管。其中，明確公司應當披露倡議人補償員工持股虧損的資金來源及具體採取的履約保障措施；公司應當在公告中充分提示市場及公司經營層面風險、倡議人履約風險、大股東質押風險、股價波動風險，向投資者提示員工是否實際購買公司股份系員工自願行為，存在重大不確定性；公司應當披露員工購買公司股票的資金來源以及取得相關股份的表決權歸屬，全部員工完成標的股票購買后的2日內，應及時披露獲得股票的時間、數量、平均價格、方式，持股員工的範圍、人數等具體情況。這意味著上市公司老闆不能隨便以「喊話」來虛張聲勢，須放棄「假增持、真忽悠」的意圖。

真心維護股價穩定的「好老闆」，應避免口惠而實不至，與其喊員工「給我上」，還不如自己投入真金白銀增持「帶頭上」。至於ST公司，本身經營風險大且需要提醒投資者規避退市風險，能否保住上市地位存在較大不確定性，更該防止其以「兜底增持」來忽悠投資者。