財富自由談60 貨幣多不多？需求說了算：弗里德曼的貨幣需求函數

目前，全國有一個絕大多數人都接受的流行觀點，就是貨幣超發，而且是嚴重超發。其實貨幣是否超發，並不僅僅取決於貨幣的供應量，很大程度取決於貨幣的需求總量。

貨幣的供應量大於貨幣的需求總量就是超發，貨幣的供應量小於貨幣的需求總量就不是超發，原理就是如此簡單。

何謂客觀的貨幣需求，就是需要的貨幣能夠及時提供，保證社會和經濟生活能正常運轉，客觀的貨幣需求不能有效滿足，會影響生活、生產、投資等經濟循環。貨幣總量超過客觀的貨幣需求，不僅會引起總的貨幣過剩也會引起結構的貨幣過剩，引起宏觀經濟和市場失控。

現代貨幣數量論認為，貨幣理論不是關於產量、貨幣收入或價格水平的理論，而首先是一種貨幣需求理論，其主要代表人物是美國的M ·弗里德曼。1956年，他在《貨幣數量論──重新表述》中提出了貨幣需求函數。

後來他又將它擴展為：

，w；r，r

這是單個財富持有者的貨幣需求函數，式中M表示財富持有者手中保存的貨幣量；P表示平均物價水平，M/P表示真實貨幣需求，即單個財富持有者手中的貨幣所能夠買到的實物。

y表示得自各種財富形式的總的真實收入；

w表示非勞動力形式的財富在總財富中所佔的比例；

rm表示貨幣的預期名義報酬率，

rb表示債券的預期名義報酬率，

re表示股票的預期名義報酬率；

1/P·dP/dt表示預期物價變動率，即真實資產的名義報酬率；

u表示除收入以外的其他可能影響貨幣效用的因素，如個人偏好等。

貨幣需求函數的經濟含義是，單個財富持有者的貨幣需求決定於三類因素：

第一，財富持有者的財富總量或總收入，即y和w；

第二，各種形式的財富的價格與收益，即rm、rb、re、1/P·dP/dt；

第三，財富持有者的偏好即u。

弗里德曼認為，若將M、y、w分別視為人均持有貨幣量、人均真實收入、人均財產收入，則這一貨幣需求函數公式可應用於整個社會。

弗里德曼提出這樣的貨幣需求函數式是要表明：

第一，貨幣需求與其決定因素之間具有極為穩定的關係；

第二，貨幣需求完全獨立於貨幣供給，即影響貨幣需求的因素與貨幣供給完全無關，還需要建立一個貨幣供給函數，才能完善貨幣分析。

在弗里德曼看來，由於貨幣需求函數是極為穩定的，因而物價的變動決定於貨幣的供給，從貨幣供給的變動去研究對物價的影響是貨幣數量論的特點。

不僅如此，貨幣供給的變動還影響產量和名義收入，但貨幣量的增長對名義收入的增長的影響有一個時間間隔，因為名義收入是個綜合性指標，它包括價格和產量。

貨幣供給量的增長先影響產量后影響價格。這一點區別於早期的貨幣數量論,早期的貨幣數量論假定充分就業，即假定產量不變。

弗里德曼的貨幣需求函數不是貨幣需求的數學計算公式，而是一個綜合反應貨幣需求影響因子的數學表達式，說明在現代紙幣制度下，貨幣需求收到多方面因素的影響，是一個綜合體系，複雜多變。

更何況以上函數還只是單個財富持有者的貨幣需求函數，要把它綜合成應用於整個社會的貨幣需求函數公式還會受到更多因素和環境的影響，在現代金融市場發展變化的條件下，簡單應用弗里德曼的貨幣需求函數，認為貨幣需求與其決定因素之間具有極為穩定的關係，顯然不合時宜。

但是，弗里德曼的貨幣需求函數揭示的貨幣收到人力資源收入、非人力收入；貨幣利率、債券收益率、股票收益率、預期物價變動率；個人對貨幣的偏好等因素的影響，而不是僅僅決定於商品流通所需要的貨幣，對於貨幣需求理論和貨幣均衡理論有決定性意義。

理解了弗里德曼的貨幣需求函數，還要理解貨幣供給調控機制。何為貨幣供給調控機制？就是把你的錢調度到那裡去。具體講，就是錢的投向不是僅僅你關心，貨幣管理當局同樣關心，貨幣供給調控就是把你的錢調度到他們想要叫你去的地方去，你不服氣還不行，他們的辦法比你多。

具體的投向包含保持貨幣、資產投資、企業投資、商品消費等形式。在生活中，需要考慮的是，第一，有沒有錢? 大家都關心。第二，錢用何種形式保持？第二個問題對有錢的人更重要。

錢從哪裡來？錢到哪裡去？用什麼形式保持錢？都不是一件省心的事，原來沒錢是煩惱，有錢也是煩惱，否則就無人關心投資了[偷笑]