中核與中核建重組提速 或將加速海外擴張

核電產業重組再現重大進展，資本市場對此樂見其成。

3月19日晚，中核集團旗下上市公司中核科技、核電，以及中核建旗下上市公司核建發布公告稱，核工業集團正在籌劃與核工業建設集團戰略重組事宜。這一市場傳聞已久的消息被證實后，20日，3家上市公司股價應聲上漲。其中，中核科技表現最為搶眼，以漲停收盤，報收23.84元。

央企改革是近年來國家大力推進的重要戰略，同樣也是資本市場聚焦熱點。在繼2015年電力投資集團公司和國家核電技術公司合併成立國家電力投資集團公司(下稱國電投)后，市場對核電產業的加速整合預期強烈。對此，在中核與中核建宣布啟動重組后，雙方的合併將採用「寶武鋼」模式還是「國電投」模式也引發多方討論。

記者就此聯繫核建股份公司副總裁、董事會秘書王計平，他告訴記者，中核與中核建的重組方案目前尚在討論中，雙方的合併是集團公司層面的合併，上市公司是否會出現調整還要由最終合併方案來定。在重組方案上，雙方是否會選擇「國電投」模式，王計平表示目前尚無定論。「但中核和中核建在業務上互補性很高，屬於產業鏈上下游的關係」。

打造核電全產業鏈瞄準沙烏地市場

對於中核與中核建本次的合併，廈門大學能源學院院長李寧認為這也是情理之中的事情。

「中核和中核建此前都隸屬於核工業總公司，二者本身同宗同源。所以，本次雙方的合併，又將恢復成核電的全產業鏈公司，這種大一統的發展模式有利於提升核電企業的對外競爭力。」李寧說道。

與此同時，兩大央企的領導班子也多有交叉。中核集團新任掌門人王壽君此前是中核建集團的董事長和黨組書記。在其接棒孫勤擔任中核集團董事長時，市場對兩大核企的重組傳聞便不斷升溫。

北京交通大學企業兼并重組研究中心執行主任張金鑫對雙方的重組進程表示看好，他告訴記者，中核與中核建除了本身的業務互補性比較強，雙方的文化認同度也比較高，管理層交流暢通，具備了相對於其他中央企業重組更充分的條件，預計整合總體上會非常順利。

「值得關注的是，此前為整個核工業行業提供服務的中核建現在划入中核集團，可能會影響到中廣核與國家核電的業務布局，對行業格局可能會產生深遠的影響。鑒於國內在核工業建設方面無人能與中核建比肩，所以中廣核與國家核電可能會優先考慮跨國併購來補足核建的短板，進而可能引起全球核工業格局的調整。」張金鑫說道。

但考慮到核工業技術的敏感性，李寧認為現階段核電企業通過國際併購來整合國際資源的可能性不大。「核電技術的敏感性讓發達國家對這一領域的併購重組監管嚴格，此前法國核電站阿海琺技術重組時，就有企業希望參與，但最終因當地政府干預而作罷。」

對此，李寧認為，中核與中核建本次合併，更大的可能性是為了對外擴大本土核電的國際影響，為提升國際競爭，加速海外市場拓展做準備。

李寧向記者分析道，雖然日本福島事故發生后，全球核電產業受衝擊嚴重，但從核電產業發展來看，目前我們已完全具備核電國產化生產技術能力，在技術、人力、資金和經驗等方面優勢明顯。作為資金技術密集型產業，核電是最有機會成為繼高鐵后對外的第二張名片。

與此同時，與已有英國核電站項目的中廣核、巴其斯坦核電建造項目的國家核電相比，李寧告訴記者，只有中核集團目前尚無海外核電落地項目。「就在不久前，中核集團與中核建分別與沙烏地簽訂核電領域的相關合作協議。所以，兩者合併后便能實現在核電領域的一體化解決方案，為核電企業打開沙烏地市場鋪路。」

短期效益有限看好長期發展

國企改革的概念加持，加上市場對中核與中核建合併后發展的良好預期，是否會快速推高二者在資本市場的投資價值？

「目前國企的兼并重組分為幾類，一個是南車和北車這種積極正向的合併，無論是在國際影響還是企業競爭力方面，對企業都有很大的提升；還有一類是淘汰過剩產能的合併。」聯儲證券首席投資顧問胡曉輝告訴記者，中核和中核建雖然發展不錯，但兩者在國際市場的影響相對有限，所以短期可能不會產生太大效益，看好其長遠發展。

而從本次重組案來看，雖然雙方推進重組的基礎較好，但北京市大成律師事務所高級合伙人楊貴生告訴記者，國資企業的重組牽扯到人事安排、業務整合等多方面問題，需要國資委、中組部(幹部任免)等多方審批。結合此前央企重組的實踐進程情況來看，楊貴生認為，本次重組從籌劃到最終完成至少也要一年以上的時間。

與此同時，在能源政策研究院院長林伯強看來，中核與中核建合併后是否能實現其在全球業務的快速提升，也存在不明朗因素。「全球對核電一直以來爭議較多，導致其市場份額相對有限，且受突發因素影響較大。福島核事故發生后，對全球核電行業發展衝擊嚴重。總體來看，核電行業的發展風險還是比較高。」林伯強說。

「雖然全球對核電發展爭議較大，德國、義大利等國也明確退出核電市場，但全球對清潔能源的剛性需求，也讓核電的發展在爭議中不斷恢復，瑞士就表示不退出核電，英國也重啟核電建設，甚至日本福島事故后9台已批准重啟。」李寧表示，全球對清潔能源的訴求，讓核電發展極具機會和前景。「但企業要抓住這一機會，就必須解決核電建造的規模化、標準化、模塊化和一體化建造解決方案。」