現在是新周期的開始嗎

高盛首席執行官最近表示，現在只是一個新周期的開始。經濟學知識告訴我們，經濟周期也稱為商業周期，景氣循環，經濟周期是國民收入或總體經濟活動擴張與緊縮的交替或周期性波動變化。

對於貨幣證詞，美聯儲主席耶倫認為，合理做法是逐步退出超級寬鬆。她與多數美聯儲官員在會議上預計，到2019年底前，美聯儲每年都會有幾次加息。嚴格地說，美聯儲並非提高利率，而是讓利率常態化，從歷史上看，美聯儲正常利率大約在2%左右，美聯儲在美國金融危機后推出低利率與超級量化寬鬆以規避金融市場可能風險。

回顧近幾年，低利率與超級量化寬鬆推動金融市場超級繁榮，美聯儲新增貨幣很快通過債券購買或票據變為債券，債券打包再上市，金融衍生產品繁榮。在美元脫鉤金本位后，美元新增速度遠超過黃金開採速度。美國財政部最新數據顯示，美國債券接近20萬億美元，20萬億有多少少？蘋果公司市值約為5760億美元，相當大約33個蘋果公司市值那麼多。美國標準普爾上市500家公司總市值約為19.1萬億美元，美國債券19.5萬億美元。美國股市總市值不及債券市場規模那麼多。這麼多債券，少部分在美國市場，美國投資機構與投資者那裡，大部分在美國市場意外其它市場。

金融市場與實體經濟相輔相成，寬鬆貨幣可以增發，而卻不能創建需求。寬鬆貨幣推升各類資產價格，然而，實體經濟發展基於千千萬萬個中小企業發展，中小企業為市場提供產品與服務，消費者購買產品或服務，企業購買原材料，加工生產成產品，進入市場，在市場中，供給需求決定價格，而當消費者購買產品后，企業實現了價值，商品循環進入貨幣流通，企業用流通資金擴大再生產，購買原材料，雇傭新僱員。

隨著美聯儲逐漸收緊貨幣提高利率，退出超級量化寬鬆，美國貨幣市場維持寬鬆，但不再超級寬鬆，后金融市場，資金逐漸迴流到實體經濟，而加息預期推升美元，提高消費者購買力，市場需求可推動企業發展。美國上市公司需要消費者市場，加息預期推升美元，消費者購買力增強，消費者可以推動企業發展。美聯儲將要加息了，但不等於美聯儲停止寬鬆貨幣，最多是退出超級寬鬆。

現在是否是新周期開始，下結論或許有些早。至少，全球經濟復甦在向著更好的方向。不追高，謹慎抄底，實體經濟潛力在亞洲，製造業經濟優化升級機遇在亞洲，美國股市估值較高，債市需要股市流動資金，企業保持充足流動性，消費者需求或是企業科技創新方向。