外賣江湖風雲再起：從「三國殺」到「美餓爭霸」！

經過多次出售傳聞之後，百度外賣苦尋一年之後終於名花有主了——餓了么將收購百度外賣。

據悉，此次交易的細節是：百度外賣以5億美元出售，百度打包流量入口資源給餓了么，作價3億美元，因此總共收購價格是8億美元。這8億美元中2億美元為現金，餓了么增發股份3億美元，交易完成後百度占餓了么股份5%，剩餘3億美元鎖定期五年。此外，百度外賣品牌保留18個月給餓了么使用。

為何餓了么為何要接手百度外賣呢？外賣江湖會發生過哪些變局？

日前，艾媒諮詢發布2017上半年在線餐飲外賣市場研究報告。數據顯示，在線餐飲外賣市場自2011年一直保持較高速增長，但整體市場正趨於穩定。報告預測，2017年，外賣市場用戶將突破3億，環比增長17.6%，外賣市場整體交易額將超過2000億元，與打車並列成為O2O行業交易規模最大的兩個領域。

但是從增速看，外賣市場交易額增速不斷下滑，預計2017年增速為23.1%，2018年增速進一步下降到18.0%。

市場增速的下降，令外賣龍頭企業擴大營收規模更加困難，盈利壓力更加急迫。

根據艾媒諮詢的數據，2017年上半年，餓了么的市場份額為41.7%，美團外賣41.0%，百度外賣13.2%，處於「三國殺」階段。

隨著此次併購交易的完成，外賣江湖的市場集中度進一步提升。此次收購是老大收購老三，餓了么的市場份額將提升到五成以上，美團外賣繼續保持老二的地位，佔有四成份額。

外賣江湖將從「三國殺」進入「美團外賣vs餓了么」兩強爭霸的決賽階段！

百度外賣出嫁的傳聞飛了很久，曾經緋聞對象很多，包括順豐、美團等。為何最終百度外賣會下嫁餓了么？

從去年下半年開始，百度集團明確AI為主要發展重心后，集團對分支業務進行了重新的梳理，包括O2O。在發布的百度公司第二季度財報中，百度公司定下了轉型AI的新戰略目標。百度創始人、董事長兼CEO李彥宏表示，百度以人工智慧為基礎驅動力來不斷完善現有核心業務，尤其是手機百度、搜索、資訊流等核心產品，並未提及百度未來在O2O領域的布局和戰略。

百度外賣一直未能從餓了么和美團外賣的包圍中突圍，在百度戰略調整的背景下，出售百度外賣成了必然的選擇。

據悉，華興曾撮合將百度外賣賣給美團外賣，但美團點評表示，他們認為百度外賣在全國市場所佔份額太小，雙方合併價值不大，除非價格足夠低，否則不會考慮。

百度外賣與順豐也接觸過，順豐擬以2億美元入股，此外還包括順豐和百度集團的一攬子協議。不過，百度以百度外賣上一輪融資價格（估值24億美元）和順豐談，因為價格原因，此後不久告吹。

由於百度外賣的市場份額不高，與第一梯隊餓了么、美團外賣的差距比較大，所以估值未能獲得競爭對手的認可。

之所以百度外賣遲遲未能花落誰家，主要還是價格問題。經過一年多的試探，百度認清現實，不得不把估值從24億美元壓縮到了5億美元。

對於餓了么而言，一方面可以廉價收穫外賣市場份額，確保市場老大的地位，而百度外賣的高端差異化定位，可以提升餓了么在細分市場的地位；另一方面，加強與百度的合作，通過購買百度的流量，餓了么可以進一步深耕市場，豐富服務內容，提高服務品質。

此次交易完成後，外賣江湖將再起波瀾！

從行業格局來看，餓了么收購百度外賣后，將在體量上佔據明顯優勢，從而鞏固網路訂餐領域行業第一的地位，意義非同一般。此前，有研究者統計了互聯網的21個細分領域中，絕大多數行業老二均未能打敗行業老大。也就是說，一旦差距重新拉大，翻身超越是極低概率的事件。

此次收購完成後，餓了么取得了暫時領先，但與美團的差距還未完全拉開，美團肯定不甘屈居第二。因此，為了爭奪江湖老大的地位，雙方必將厲兵秣馬，決一死戰。

在線訂餐市場逐漸成熟，但外賣平台同質化嚴重，未來市場增長將主要來自於平台對已有用戶更多需求的深度挖掘。

餓了么與美團均在完善生態鏈上下功夫！

餓了么在外賣產業鏈上下游布局，上游通過「有菜」打通原材料供應環節，為餐廳提供食材；中游通過「餓了么」平台訂餐；下游完善配送體系，自由品牌「蜂鳥眾包」提高培送效率，與良品鋪子、麥德龍、口碑網等線上線下機構達成配送合作，與「點我達」展開深度合作。

此外，餓了么也開發多元化產品，並進行新零售布局。開通早餐、團餐業務，而加入阿里新零售體系，強強聯手使得餓了么可以藉助阿里流量優勢。

美團方面，以團購、酒店、外賣三駕馬車支撐業務生態，並且開闢了不少新業務，進軍出行領域，進軍新零售。美團是以吃喝玩樂為主的本地化服務平台，美團外賣一直做得不錯，而且美團上面業務眾多，抗擊風險能力大，即使銷量相對下滑，但是用戶不會因為不在美團點外賣就刪除美團APP，畢竟還有訂酒店，看電影等一系列本地化生活服務。

因此，即使餓了么體量增大，有著顯著優勢，但是增加的只能是百度外賣的用戶，暫時很難撬動美團外賣的核心用戶，從這個意義上來講，餓了么，全面領跑外賣市場也絕非易事。

如果單純比拼外賣市場，餓了么垂直一體化佔優，不過美團的本地服務內容更加豐富，雙方各有千秋。

比拼股東實力，餓了么的大股東是阿里，美團的大股東是騰訊，都有大腿可抱。

但是，在股東支持的力度上，似乎餓了么的更深一籌。

餓了么此次收購百度外賣，阿里提供此次收購的融資支持，收購百度外賣的錢也是由阿里方面給的。這筆錢算做是餓了么的G1輪融資，金額為10億美元，其中2億美元用來支付收購百度外賣的現金部分。

而今年5月份傳聞美團要新一輪融資時，騰訊拒絕領投。因此前美團收購錢袋寶，開展第三方支付業務得罪了騰訊。似乎騰訊放棄了支持美團。

此外，業內存在一種說法，百度外賣交割完成後，之後在阿里內部對餓了么、百度外賣和口碑三者進行整合，全面狙擊美團。

因此，如果阿里能夠在業務單元整合方面給予餓了么支持，則美團在市場份額的劣勢可能會擴大，說不定餓了么就會一統江湖。

當然，美團也不是沒有還手之力。如果美團能夠讓渡部分權益以修復與騰訊的關係，從而獲得騰訊在O2O資源上的全力支持，那麼鹿死誰手，尚未可知。

小龍蝦+互聯網=又一波資本狂想

本文作者王申，現就職於建投集團。文章為作者獨立觀點，不代表JIC投資觀察立場。