貴州茅台一季度營收133億元 同比增長逾三成

【財新網】（實習記者 王佳欣）問鼎股王的貴州茅台業績增勢良好。4月24日，貴州茅台（ 600519.SH）發布公告，2017年第一季度，營業收入為133.09億元，同比增長33.24%，歸屬上市公司股東的凈利潤61.23億元，同比增長25.24%，基本每股收益為4.87元。

貴州茅台內部將產品分為兩類，以53度飛天茅台為代表的茅台酒定位高端市場，目前已穩居國內高端酒行業龍頭。另一類是定位中低端市場的茅台系列酒，如茅台王子酒、茅台迎賓酒等，與其他中低端白酒品牌形成競爭。從產品結構來看，定位中低端的茅台系列酒增幅顯著。據貴州茅台發布的公告顯示，2017年第一季度，茅台系列酒營業收入為9.35億元，同比增長近300%，茅台酒營業收入為123.66億元，同比增長25%。

去年12月召開的茅台年度經銷商大會上，袁仁國曾指出，醬香消費市場逐漸從「小眾市場」轉向「大眾市場」，系列酒的消費需求將會持續擴大，市場份額將會越來越大。4月初，貴州茅台發布的2016年年報中也提出了「做強茅台酒，做大系列酒」的戰略方針。公告顯示，2016年茅台酒營業收入為367.14億元，同比增長16.39%；系列酒營業收入為21.27億元，同比增長91.86%。

2017年第一季度，貴州茅台的預收賬款再創新高，達到189.88億元，同比增長122.21%。報告期內，國內經銷商增加81個，共計2412個，國外經銷商增加9個，共計94個。中泰證券認為，貴州茅台一季度預收賬款大幅上升，蓄水池不斷擴容，側面反映出市場旺盛需求之勢。此前，有媒體針對貴州茅台激增的預收賬款提出隱瞞利潤的質疑。茅台回應稱，主要由於2016年茅台酒、系列酒消費群體擴大引發的供需不平衡，經銷商從打款到提貨需要兩個月甚至更長時間。

今年3月，在貴州茅台的經銷商座談會上，茅台黨委書記、總經理李保芳明確表示「可用基酒有限，供需矛盾突出。」 今年下半年，茅台可投放總量為1.28萬噸，加上上半年1.3萬噸的計劃量，全年合計2.58萬噸，與公司計劃投放量2.68萬噸存在100萬噸缺口。中泰證券認為，未來三年茅台每年可新增茅台酒約2000噸，根據消費升級和渠道低庫存水平來看，2017年至2019年茅台酒供應量總體偏緊，中長期價格上行趨勢確立，唯有通過提價實現量價均衡。

凌通價值投資網的創始人董寶珍告訴財新記者，市場上出現的囤貨炒價格現象，源於個別茅台經銷商的補償心理。「他們覺得，自己過去三年總在賠錢或者不掙錢，今年終於趕上這波了，可以屯點貨大撈一把。」

針對供需緊平衡可能引發的價格上漲，實現「穩價保放量」已成為茅台的首要目標。4月21日，貴州茅台召開的集團會議上，茅台董事長袁仁國將茅台酒價格定性為「重大問題」。袁仁國表示，價格必須穩住、管好，這是茅台持續穩定，健康發展的關鍵。「對於市場上一些囤貨和炒作價格的經銷商，集團將採取經濟處罰和退出機制等措施嚴肅處理。」

今年年初以來，受到業績的良好推動，茅台股價屢創新高，以突破400元的價格問鼎「股王」，市值超過5000億元。值得注意的是，在最新披露的2017年第一季度報告中，茅台的前十大股東部分選擇了減持。公告顯示，香港中央結算有限公司的持股比例由6.36%降至5.63%，減持916.3萬股；證券金融股份有限公司自2016年底減持280.6萬股后，再度減持407.7萬股，持股比例降至2.02%。此外，易方達資產管理有限公司和新加坡政府投資公司也做出少量減持。

截止發稿時，貴州茅台股價415.50元/股，漲4.25%。■