銀行股迎來春天之際，對H股指數的影響力卻將下降

文章來自公眾號「彭博環球財經」。

計劃中的H股基準指數調整可能會產生一個意想不到的後果：指數中一些旗艦股的影響力可能將被大幅稀釋，而正是這些股票目前正在被越來越多的分析師熱捧。

金融類公司對恆生企業指數最新一輪的牛市行情貢獻度超過80%，而其較低的估值也令該指數維持在低廉水平。自2015年內地市場大起大落就一直遭到摒棄的金融板塊，如今在分析師的評級中高踞第二位，摩根士丹利和中金公司均對該板塊轉為看漲。

境外上市銀行和保險公司在該H股指數中的比重高達72%，升至2004年人壽和財險成為該指數首批金融股以來的最高水平。恒生指數有限公司正在考慮是否將金融股在指數中的比重減少至一半以下，以便給來自科技、消費或地產領域的新經濟成員騰出空間。

恒生指數公司將於8月份公布全面細節。該公司表示，其調整目標是擴大指數的代表性，從而更好地反映在香港上市的內地股票的多樣性。這一舉措得到了摩根資產管理公司的讚賞，這家管理著1.8萬億美元資產的公司更喜歡用MSCI指數作為基準。隨著科技股佔比較高的MSCI指數今年上漲26%，這兩個離岸指數今年來差距逐漸擴大。

摩根資產管理駐香港全球市場策略師周奐彤表示，H股指數完全沒有從經濟的逐漸轉型中受益;多元化的提升將大幅提高該指數的可比性，令其盈利空間擴大，並提高其市盈率。

分析師看好香港上市的金融機構，並在過去數月上調相關股票評級。

中金分析師王漢鋒提到這些股票估值較低，且有內地資金流入;摩根士丹利預測今年銀行盈利能力將會反彈。恆生企業指數中金融股的市盈率仍然處於最低行列;恆生企業指數周一下跌1%，中資券商H股下挫。

恆生企業指數基於預測利潤的市盈率僅為8.2倍，估值最低的10支成份股中有八支是諸如銀行和中信銀行之類的機構。分析師預測今年企業利潤平均增長4.7%。MSCI指數的估值高出近60%，成份股利潤料增長19%。該指數中只有四分之一左右是銀行和保險股。

摩根大通的周奐彤表示，增加紅籌股與P股將有助於恆生企業指數重煥生機，因為投資者仍然喜歡科技和消費板塊的股票。紅籌股是由政府實體控股、在大陸境外註冊成立的香港上市公司，如聯通(香港)。P股是內地個人控股的民營企業，譬如騰訊。

房地產、科技和消費是今年MSCI指數漲幅最大的三個板塊，均上漲超過45%。恆大漲逾兩倍，騰訊預測市盈率為35倍。

新鴻基金融駐香港策略師溫傑認為，覬覦香港股市的資金不希望指數中沒有騰訊這樣的股票，擴大恆生企業指數的範圍，可以使它更能代表企業。(編輯：何鵬程)