EIA庫存意外大漲引發市場恐慌 數據統計誤差油價遭殃

信達證券石油開採行業首席分析師郭荊璞認為，在美國正在進入暑期季節性需求峰季，庫存本應下降，但市場卻出現了完全和之前預期相反的增量。這個總油類庫存的增幅預示著美國原油對煉廠的供應保持強勁，但需求端卻沒能及時跟上。單獨的原油或者成品油的增減往往都難以全面反映供求，而總油類的庫存卻是難得能夠直接展示從原油供應到終端成品需求總體面貌的數據。

華泰期貨分析師潘翔指出，EIA周報中美國原油以及成品油庫存大幅增加，引發市場對油市再平衡的擔憂，不過這不能說明美國汽油消費崩塌，WTI321裂解價差基本走平，也可以看出市場認為成品油消費的問題不大。

「此外需要注意，周度美國原油進出口帶來的雙向波動對庫存的影響較大，需要關注後續美國庫存的變化情況，總體來看，我們並不認為累庫趨勢的延續。」潘翔表示。

投機客與投行角力

CFTC報告顯示，截至5月31日至6月6日當周，投機者持有的原油投機性凈多頭增加8714手，至382469手合約，表明投資者看多原油的意願升溫。事實上，投機客已經連續三周增持美國原油期貨及期權凈多頭頭寸。

與此同時，近期包括瑞銀UBS、高盛、摩根士丹利等在內的多家投行紛紛下調今明兩年的油價預期。摩根大通執行董事David Martin最新預計，OPEC減產協議會在2017年底因履約率不高而自行失敗，在沒有OPEC後續減產的支持下將打壓油價。同時，隨著頁岩油開採技術的進步，均衡油價在跌破50美元/桶後會進一步下滑。

投機者與國際大行「掰手腕」，誰將勝出呢?

「這是一個沒有答案的問題。全球大投行下調今明兩年油價預期是一個長期行為。他們做出這個判斷的依據是美國產量的不斷增加以及OPEC在減產方面的力不從心，認為未來兩年的原油價格重心將會較此前預期下移。」黃李強分析稱。

黃李強表示，對於投機商來說，他們增持原油是認為OPEC沒有加大減產的利空已經消化，加之進入消費旺季，原油下行的空間有限，短期內可能會出現反彈。這種增持的行為是短期行為，一旦油價反彈到一定高度，多頭開始獲利了結，資金增持就將結束。因此不論是國際投行還是投機客的看法都沒有錯，因為兩者預期的周期不同。

油田服務機構貝克休斯公布的數據顯示，截至6月9日當周，美國在線鑽探油井數量741座，為2015年4月份以來最高水平，比前周增加8座，比去年同期增加413座。

「目前美國的活躍鑽井數呈現持續增加的態勢，其產量也在不斷攀升，這對於原油的價格將會產生持續的壓制。反觀OPEC，其已經難以承受持續的低價，因此減產支撐油價的好處雖然被美國頁岩油企業所得到，OPEC也只有被動的減產。因此減產和頁岩油是一個相互依存的關係，OPEC減產支撐油價，油價堅挺才能夠刺激頁岩油企業不斷增產。」黃李強稱。

關注「胃口」

彭博6月9日調查顯示，原油交易員與分析師連續第八周看多6月12日至16日當周美國原油價格走勢。截至昨日發稿，NYMEX原油微漲0.22%，報45.93美元/桶。

「近期需要關注的需求情況。」潘翔表示，從5月份開始，兩桶油的加油站開始出現大幅價格折扣，每升優惠在1元到1.5元，背後的因素主要包括煉廠加工量的提升、成品油消費疲軟以及出口配額的減少，兩桶油與地煉的成品油市場份額之爭愈演愈烈。三季度，隨著中石油雲南石化以及中海油惠煉二期的投產，意味著國內成品油市場面臨較大壓力，重點關注國內成品油的庫存情況。