不是所有的智能投顧都和AlphaGo一般「智能」

不可否認，被譽為資管行業AlphaGo的智能投顧正在興起。不過，並不是所有的智能投顧都叫AlphaGo。

根據上月末易觀諮詢發布的《人工智慧理財市場專題分析報告》顯示，到2020年，預計人工智慧理財規模將達到5.22萬億元。

如此大好「錢」景，引得諸多金融機構與互聯網理財平台紛紛入場欲分杯羹。

與傳統投顧相比，智能投顧究竟有何長短？就這一問題，本文將以當前這一領域較有影響力的「理財魔方」平台為標本一探究竟。

「黑箱"智能

理財魔方的兩位創始人，袁雨來和馬永諳，算得上是計算機和金融界的資深人士。

二者一手打造的理財魔方，從「千人千面」的用戶畫像，到評估客戶的風險偏好，再到為客戶提供最佳的資產配置方案，據稱全程都是機器的智能行為。

首先，智能的用戶畫像在於節省了時間和人力成本，但未必人人適用。

對於投資額度少，需求少的投資者而言，或許是個不錯的選擇，這就是智能投顧在美國更受到屌絲歡迎的原因之一。

對他們來說，選一個比較便宜的智能投顧服務就可以了。但如果是高凈值客戶，他們的需求可能會更加多樣化，期望值也會更高，如何用機器代替人，去滿足這些高端客戶的需求，是智能投顧需要解決的最大問題。

而從智能魔方的配置方案中可以看出，其投資標的，無一例外的都是公募基金——這分明就是我們所說的公募FOF嘛。

因為都是公募基金，所以只需要看下平台是否具有代銷資質就可以了。

據了解，理財魔方的基金交易服務是由盈米財富提供的，盈米財富是廣發證券旗下的具有基金銷售資格牌照的第三方基金銷售機構，受證監會的監督管理。理財魔方與盈米財富是合作夥伴關係。

即便是平台不在了，直接登錄基金公司的網站也可以操作贖回，不必擔心資金的安全。

安全性解決了，理財魔方推薦的「套餐」究竟表現如何呢？

上圖顯示出的風控水平，經歷過熊市和股災的朋友們，有沒有覺得很牛？不過，這是歷史模擬業績，看看就好，別太當真。

理財魔方是如何做到的？這就要重點看下其投資理念和策略了：

「我們相信通過數據演算法驅動的投資決策、行為金融的科學理論、以及人性化的服務手段，能夠讓我們為您制定適合的投資策略並獲得可觀的投資收益」，這是理財魔方官網上關於投資理念的描述。

但理念中所提到的投資策略，我們並未找到一個明確的說法，看上去更像是一個黑箱，只能看到結果，但至於中間的過程，是完全不公開的。

既然不知道投資策略，投資者又如何去相信呢？

不過即便不公開，也起碼應該是有理論基礎的吧。對比了智能投顧在國外的發展，又與國內做了對比，最終發現了其中的奧妙。

首先，國外的智能投顧是基於市場有效性理論給客戶設計最佳的投資組合。

既然市場是有效的，那就說明市場很難被戰勝，所以購買並持有低成本的被動型指數基金對於投資者來說更為划算。

但國內目前好的指數基金非常有限，這就意味著一個好的智能投顧，需要放眼全球，挑選全世界範圍內最好的指數基金。

基於種種原因，國內目前大多數智能投顧所投資的基金，都是國內的公募基金，這似乎不太像是一個智能投顧，而更像是一個公募FOF。

所以掛著智能投顧的頭銜，去做公募FOF組合，多少有點牽強。

其次，就是所謂的最佳投資組合。

它的理論基礎源於諾貝爾獲得者Markowitz在1952年提出的投資組合理論，它是通過持有一堆不同類別的資產，以獲得收益、風險均優化后的組合收益。

要知道，該理論有一個非常重要的前提，就是資產的回報和風險是已知的。

所以，我們就要去估算資產的（期望）回報和（期望）風險，具體是如何做的呢？靠歷史數據外加蒙。

如果靠資產的歷史回報去預測未來，就會產生這樣的問題：

1、過去的歷史是否足夠並且可靠？

2、過去的歷史對未來的預測準確度有多高？

如果用一個錯誤的歷史數據，去預測未來，能預測的准嗎？所以，這就要求歷史數據的準確性要非常可靠。

首先，數據周期要足夠長。最好涵蓋好幾個經濟周期和金融危機，越長越好，這樣才會更有代表性。

其次，數據採集要非常準確。這主要依賴高質量的數據源和非常嚴格的采編程序。

理念和策略是智能投顧的核心，投資者一定要認真研究。

監管缺位

智能投顧，雖然不同於傳統意義上的投顧，但本質上還是投顧的一種。

券商智能投顧與傳統投資顧問一樣，屬於《證券法》證券投資諮詢的概念，受到《證券投資顧問業務暫行規定》、《證券、期貨投資諮詢管理暫行辦法》等法規的約束。

但目前這些法規對於智能投顧這種以機器進行服務的形式未做出具體解釋。

與單純的網貸平台和一站式金融超市平台不同，智能投顧平台主要是把資產做組合，打包成一個產品，提供給投資者，這個組合包含基金、股票、信託、保險、P2P等一系列金融資產，由誰監管，怎麼監管，是亟待解決的問題。

智能投顧的出現，對於那些不會做資產配置的投資者來說，無疑是一大福音。更重要的是，它的參與門檻高遠低於那些100萬起的陽光私募產品，受眾群更為廣泛。

但在國內的發展尚處於起步階段，不免其間魚龍混珠，投資者在選擇平台時可要看清楚了。

火眼財經轉自：阿爾法工場

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