短短三年，這家公司估值從3億升至50億，如今宣布IPO……

作者：秋燕

3月13日，開心麻花、白虹軟體兩家創新層企業宣布IPO，目前正處於上市輔導階段。

開心麻花接受IPO上市輔導

開心麻花公告，公司於1月16日向證監會北京監管局報送了上市輔導備案材料。北京監管局於3月10日在官方網站公示了公司輔導備案情況，目前公司正在接受中信建投證券股份有限公司的輔導，輔導期自2017年1月16日開始。

「逗人笑」這門生意有多賺錢？前有趙本山買私人飛機，今有開心麻花估值超50億。

而在開心麻花成功的背後，是經濟下行時期，被高房價和工作壓力等壓得喘不過氣的人，想要開懷大笑的渴望。

連上了4年春晚

開心麻花創始人張晨是1966年生人。根據開心麻花公轉書介紹，張晨其人十分有料：1985年上的北京建築大學主修城市建設，後來到南開大學讀MBA碩士，之後又讀管理學博士。

但他有一顆做喜劇的心，在大學時就搞過學校劇社和樂隊。

2003年當年，小有名氣的導演田有良找到張晨和北大才子遇凱，拉他們一起成立北京自由元素影視文化有限公司，也就是開心麻花的前身。

但由於一開始劇場位置選得較偏僻，也曾遭遇一場演出只來7個觀眾的情況。

後來，張晨及時調整策略選擇大劇院演出，勉強把第一部戲的製作成本是賺了回來。

媒體開始「麻花麻花」地稱呼他們，索性他們把麻花給註冊成品牌名稱，但因為麻花是食品，工商不給註冊，他們就在麻花前加了「開心」二字。

時間來到2011年，這時的開心麻花已相繼創作出《江湖學院》、《索馬利亞海盜》、《烏龍山伯爵》等數個爆笑喜劇，在北京話劇市場已小有名氣。由於話劇選材較貼近都市生活，因此冬粉主要為都市白領與大學生。

對開心麻花來說，2012年是個飛躍年。這年，央視春晚導演找到開心麻花，問他們是否有興趣創作一個小品上春晚。

此後開心麻花連續4年登上春晚，同一團隊同一年創作、演出兩個語言類節目是史無前例的。聽說2017年春晚還將有他們的身影。

玩轉電影與綜藝

如果說春晚助開心麻花實現第一次飛躍，那電影《夏洛特煩惱》無疑是第二次。

這部電影由開心麻花2012年的一部話劇改編，於2015年9月30日上映。誰也沒想到，這部沒啥大明星、沒砸錢宣傳、零特效不3D的小成本喜劇片，最後能狂卷14.5億元。

這第一部電影作品，為開心麻花帶去1.9億元的收入，佔2015年開心麻花3.8億全年營收的50%。

記得當時進電影院看這部電影時，坐在筆者前面的小夥子笑得前俯後仰，幾乎每擱30秒，影院內就會爆發出一陣笑聲。

雖然時空穿越的劇情稍顯老套，但台詞笑點密集，演員演技到位，還加入不少校園青春、90年代懷舊情愫，籠絡不少觀眾的心。

事實上，《夏洛特煩惱》在改為電影前，在舞台上已經過千錘百鍊。首先是劇本已經反覆打磨，每次演出都根據現場觀眾反應，慢慢留取劇本中的精華，台詞笑點密集。

其次在演員上，沈騰和馬麗作為專業舞台劇演員，演技是不在話下的。舞台劇與觀眾直接面對面，沒有NG的機會，對演員表情、動作、台詞等要求本就極高，一般的演員可不敢輕易嘗試這一表演形式。

在近幾年所謂中外合拍、3D巨制、巨星雲集的「大片」轟炸下，觀眾開始出現視覺疲勞，拒絕為空有噱頭、內容空洞的電影買單。在這樣的背景下，能讓人哈哈大笑的《夏洛》取得和《泰囧》一樣的超高票房，就不足為奇了。

《夏洛特煩惱》也將初始註冊資本只有30萬的開心麻花推上新三板，估值超50億，財政部、央視、文化產業基金等成為它的股東。

2016年，開心麻花又帶來電影《驢得水》，這部電影成本僅1000萬元，同樣沒有大明星沒有大宣傳，卻依靠自來水口碑，最後報收票房1.73億元，收益率高達476%。

2016年，東方衛視憑藉第二季《歡樂喜劇人》在一季度省級衛視收視排名中，位列第一。

在這一節目中，開心麻花兩季先後派出沈騰馬麗、常遠艾倫等主將，較高的收視率對開心麻花的品牌塑造和推廣幫助頗大。

平價話劇圈住都市白領

儘管電影、綜藝都玩得不錯，開心麻花目前的主要收入與重心仍在老本行話劇上。

曾幾何時，話劇曾被當成是一個古老的行業，其對內容水準要求頗高，工業化和商業化也存在難題。

過去，經典的話劇品類多是歷史題材和藝術表達，例如北京人藝的代表作就是正統話劇《萬家燈火》和《北街南園》，多是家長里短，以刻畫市井百姓和小人物為主；

另一著名話劇導演孟京輝的話劇則有《思凡》、《戀愛的犀牛》等，又偏小眾和文藝。

開心麻花的出現，給話劇市場注入新流派，滿足了普羅大眾對話劇的體驗需求，特別是消費慾望強烈的年輕人群體。

在內容選材上，開心麻花總是偏向都市上班族喜聞樂見的故事。例如話劇《烏龍山伯爵》，講的就是沒有房、沒有車、沒有妞、沒相貌、沒存款、沒工作的主人公，在三十歲生日這天，意外得到了一百萬美元的支票……

他們的話劇票，最便宜的80元，最貴的也不過千元，兩三百元的均價，讓不少年輕人能消費得起這項「逼格略高」的文娛活動。

有人曾統計過，在開心麻花的百萬人次觀眾群中，90%以上都是25—45歲的白領、金領。

現市盈率35倍 若IPO成功或達72倍

2015年12月29日，開心麻花正式掛牌新三板，成為話劇第一股。

登陸新三板一年多時間，開心麻花共發起兩次定增，第一次為2015年底由張晨本人以每股2.5元認購，出資約365.24萬元；第二次則在2016年3月上，股價飆升至106元每股，兩次增發價格差距44倍，仍獲得5家投資機構和5位自然人的「哄搶」，募資3.01億元。

開心麻花2016年半年報顯示，當前公司控股股東和實際控制人為張晨、遇凱，兩人為一致行動人關係，持股比例分別為48.93%、4.03%。此外，股東中還有文化產業投資基金，這是一家由中央批准設立的唯一的一支國家級文化產業投資基金，表明開心麻花已獲得國資認可。

短短一年，開心麻花估值由原來的近3億猛增至當前的51.80億，在流動性不足、投資者信心較低的新三板中堪稱奇迹。截至今年1月10日，開心麻花動態市盈率為35.36倍，高於行業中值的21倍，也高於新三板市場整體市盈率的27倍。

在資本寒冬中，開心麻花獲得資本青睞，自然是離不開蒸蒸日上的業績以及投資者對喜劇市場的看好。

2014年全年營收1.50億，凈利潤為3916.26萬元；得益於《夏洛》的票房成功，2015年當年實現營業收入3.83億元、凈利潤飆升至1.32億元；

2016年上半年，開心麻花營業收入1.18億元，較上年同期增長42.01%；實現凈利潤3448.76萬元，較上年同期增長92.83%。營業收入和凈利潤增長的主要原因是：舞台劇演出場次超過700場，較去年同期增加25%。

2017年1月9日，開心麻花對外宣布公司計劃啟動創業板IPO。擬聘請中信建投證券作為IPO輔導券商進行上市事項輔導工作。

一旦闖關創業板成功，以創業板72倍(1月10日深交所數據)的平均市盈率計算，開心麻花的估值至少可翻一倍，躋身百億市值公司行列不是夢。

驚訝！當家明星沈騰馬麗未持股

可以預見，如果開心麻花此番IPO成功，前十大股東都躋身億萬富豪之列應該沒有問題。當前持股48.93%的實際控制人、董事長張晨，身價就已經超25億元，在新三板萬家掛牌公司高管身價中排名第27位。

但令人驚訝的是，絕對的當家明星沈騰、馬麗並不在前十大股東之列。而在多次認購公告中，也未見二人有購買開心麻花股票。試想這樣兩位功臣，在股票分紅時卻沒有份，不免讓人心生疑竇。

2003年加入的沈騰和2005年加入的馬麗都算是骨灰級老將了，但沒有持股這事還是讓人擔心這些核心演員的下一步去留。

具備一定知名度和商業價值后，演員單飛情況在圈內並不鮮見。而作為一家演出公司，優質的創編隊伍、有市場號召力的演員，是開心麻花保持行業領先的關鍵。

此外，影視演出作為需求不確定性較強的文化產品，消費者對演藝產品的需求缺乏可預期性。對需求把握的不確定性，使得新推出的劇目存在銷售風險，也使開心麻花每年的收成增加不確定性。

這樣的業績風險，也可能是證監會在之後的IPO審核中會重點關注的。

喜劇市場近年大爆發

延伸來講，開心麻花的成功並不是個案，近年來喜劇市場迎來爆發有目共睹。

內地電影票房排行榜就是其中佐證。

截止2017年1月12日，內地電影票房前20名中，純喜劇的電影就佔7部。分別是33.9億的第一名《美人魚》，16.1億的《港囧》、14.5億的《夏洛特》、12.7億的《泰囧》、12.5億的《西遊降魔篇》、11.7億的《心花路放》、11.6億的《煎餅俠》。

即將到來的2017年的賀歲檔也被《大鬧天竺》、《情聖》、《擺渡人》、《西遊伏妖篇》、《絕世高手》等多部喜劇片早早預定。

在綜藝節目上，2016年更是喜劇綜藝井噴年。

《歡樂喜劇人》、《喜劇總動員》、《跨界喜劇王》、《今夜百樂門》、《笑傲江湖》等輪番上演，熱鬧的喜劇綜藝就像前幾年的歌唱綜藝一樣搶手，各大衛視搶佔有限的喜劇演員、喜劇節目到白熱化程度。

一時間，「認真地搞笑」的人多了不少。

嗅覺敏銳的資本，當然也注意到這點。近期，上市公司「北京文化」就與著名笑星賈玲聯合成立了「大碗娛樂」公司；

2015年5月，高曉攀領銜的「嘻哈包袱鋪」也完成A輪融資，雖然並未對外透露融資金額，但投資方代表宋城演藝在當時發布公告稱，聯合七弦投資共同發起設立現場娛樂投資基金，目標募集10億元；

以打造《今晚80后脫口秀》、《吐槽大會》成名的「笑果文化」公司，於去年拿到了以王思聰的普思資本為主的幾家投資方共4000萬元注資。最新消息是，他們即將完成A輪融資，金額超過1億。

憑藉《萬萬沒想到》、《報告老闆》走紅的「萬合天宜」公司，2014年A輪融資拿到紅杉資本千萬元投資，2015年B輪融資則引來盈信資本、磐石資本投資，具體金額未透露；

泛娛樂類的產品，諸如內涵段子、糗事百科、暴走漫畫和百思不得姐等也頻繁受到資本追逐。其中，暴走漫畫已獲4輪投資約數千萬美元，投資方包括盛大、創新工場等；

2016年4月，百思不得姐加入騰訊「雙百計劃」，獲得數千萬元融資，整體估值達到4億。

笑料供不應求 人太想笑了

儘管現在看上去喜劇市場一片大好，但「逗人笑」真不是一件容易事。

其一，市場上有影響力的喜劇演員來回就那麼幾個人，近期的幾檔衛視喜劇綜藝，就請來了劉濤、李若彤、秦嵐等非喜劇演員助陣，創造跨界的新鮮感；

其二，好的劇本可遇不可求。像開心麻花這樣創作一部話劇劇本通常需要九個月到一年。有演員表示，參與一些綜藝節目錄製后，一周出一個本子的情況，能險些把人逼瘋。最近，製作了《歡樂喜劇人》《喜劇總動員》的歡樂傳媒，也因節目版權之事和東方衛視起了爭執。

其三，觀眾的笑點越來越高，越來越難把握了。2016年同樣由開心麻花推出的喜劇《發條城市》，票房只有1200萬元，就有觀眾吐槽影片笑點不好笑。

在經濟下行時期，被工作生活、高昂房價壓得喘不過氣來的人，實在太需要喜劇了！

不論是古典的形式評書、相聲、小品，還是現代社會的情景喜劇、話劇、搞笑短視頻、搞笑段子，只要是能讓人開懷大笑的，相信都會「錢」景廣闊！

值班編輯：黃 稀 投訴反饋：[email protected] 2017到2019，別想著買房了，因為……

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