澳銀資本熊鋼：複利投資威力更大 最看好醫療大健康領域

「有一位GP說，風險投資要容忍失敗；還有一位創始人說，創業失敗了就當做公益。這兩句話是我極度反對的。」在4月中旬舉辦的投資年會年度峰會上，澳銀資本董事長熊鋼在接受記者採訪時表示，第一句話應該交給LP去說，GP拿著LP的錢，作為GP來講絕不可以容許自己失敗。而拿著投資人的錢做公益，是搞不清楚狀況。「如果是我投的企業創始人有這種心態，我會說你就別幹了。作為GP，投資人收益至上是不可能變的，這是投資倫理。」

澳銀資本2003年創立於紐西蘭，2009年正式進入。熊鋼介紹說，澳銀資本的投資策略是在主題行業里做結構性配資。澳銀的主題行業是醫療大健康，醫療健康裡面有非常多的細分領域，器械、藥品、服務、研發類等，產業的成熟度都不同。

熊鋼告訴界面新聞記者，澳銀資本的四期人民幣基金中，有30%的醫療項目，但基金的投資收益七成來自於醫療。

「雙幣結構對整個行業趨勢的基本理解和判斷還是有優勢的。美元基金我們是LP的身份，可以看到美國的GP最想投什麼，在我們做GP又可以主動去投項目。」熊鋼說。

澳銀資本的投資集中在以技術驅動為主的項目上。熊鋼認為，項目一般有三種驅動要素：技術、模式和創意。「澳銀對早期技術的把握比較有力，在模式、創意型企業的判斷上有短板，所以我們比較少碰模式和創意產業，比如電影、遊戲、直播。」熊鋼認為，技術演進的規律是可循的，但模式和創意是沒規律可循的，跟人性關聯的東西比較難把握。「比如基因治療、免疫治療，只要技術成熟，市場絕對是剛需，是不需要模式來支撐的。醫療大健康領域裡，像醫院這種模式型項目我們就比較少碰，更關注新葯、器械等。」醫療大健康領域裡的機會層出不窮，人類對自身的認知還有很多很多課題沒有解決，伴隨技術的變化，機會一定是越來越多。

「我們投資邏輯是差異化和均衡化，都在買的時候你就應該賣。市場很熱的東西，我們想的第一件事情，不是買，而是看我們投資項目庫里有沒有能賣的。」熊鋼說。

「投資是平衡的藝術，一邊是風險，一邊是收益。」前年澳銀投資的一個項目，在去年收益達到3倍時退出，熊鋼解釋了退出的理由：「我們已經看到風險，項目的實際增長遠遠低於預期增長。同時行業的風口造成它可以有人來接盤，並且願意以3倍的價格來接，這種我就要退。」澳銀的退出邏輯是，風險開始發生，且收益已經滿足預期的項目堅決退；成長性有預期，但有一定不確定性的項目採取半退出；未來成長性很好的項目堅決不退。

熊鋼說：「獨角獸不性感，性感的投資是複利的投資。每年維持平均20%的複利回報，維持10年，回報就是7倍，維持50年，回報是9000倍。如果一個人投出一個獨角獸，之後50年沒有投出其他好項目，一攤平他的複利只有不到9%。」

「這就是複利的威力，做長期滾動投資。投出獨角獸的人，是上帝給你的機會，而複利投資是你自己可以努力做的事情。」熊鋼說。