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A股攻擊3300點,慢牛真的要來了?

A股歷史上的幾次牛市行情,本質上是整個市場在走牛,而不是偏重於個股或板塊。

▲昨日A股走勢

文/曹中銘

自7月初以來,監管部門動作頻頻。發布修訂后的《證券公司分類監管規定》與發行審核委員會辦法,發布創新創業公司債券試點的指導意見,對發審委委員候選人進行公示,召開年中監管工作座談會等,不一而足。股市方面,在近兩個月則一直處於一種穩步攀升的態勢,而3300點則咫尺之遙。

在此背景下,有市場人士認為,股市已經步入慢牛軌道。其主要根據是,這輪股市的慢牛與以往的牛市有一個質的區別,即價值投資成為主流。其實,在此之前,早已有股市網紅高呼過牛市(或慢牛)了。而且,以往只要股市在低迷行情中開始上漲,市場上就不乏牛市的聲音,投資者對此已經見怪不怪。

但筆者以為,目前認為A股步入慢牛軌道還為時尚早,而穩字當頭才是股市的主基調。值得注意的是,認為股市步入慢牛軌道的該市場人士,其論證的依據是央視50指數與成分股的表現。就目前滬深股市3300多家掛牌公司而言,以央視50指數以及50家樣本股的表現來判斷慢牛已經來臨,其代表性嚴重不足。

事實上,就各大指數表現而言,今年上證50指數同樣表現不錯。不過,無論是央視50指數成分股,還是上證50指數成分股,其之所以有良好的「表演」,是市場炒作藍籌股與白馬股的結果。

而看一個市場是否步入牛市(或慢牛),絕對不能只是單一地看一個指數、一個板塊,或與其相關的成分股,而應該是看市場上所有重要指數,以及絕大多數個股的表現。否則,就會步入以偏概全的誤區。A股歷史上的幾次牛市行情,本質上是整個市場在走牛,而不是偏重於個股或板塊。退一步講,即使是藍籌股、白馬股步入了牛市,而其他板塊的個股表現不盡如人意,那也只能說市場產生了局部牛市,不能混淆為整個A股的牛市。

從基本面上講,今年以來,金融去槓桿成為主旋律。近日,央行就表示,要切實履行好宏觀審慎管理和系統性風險防範職責,守住不發生系統性金融風險的底線。證監會則聲稱,確保市場安全穩健運行,不發生系統性金融風險。作為金融市場重要的組成部分,資本市場在今後一段時間內,防範風險,保持穩定才是頭等大事。在目前的市場環境下,慢牛出現也不太現實。畢竟,市場中的垃圾股較多,且市場的投機氛圍濃厚。

A股要出現價值投資推動下的牛市行情,筆者以為需要把好「兩關」。其一是把好新股IPO上市關。市場上垃圾股、績差股眾多,與IPO把關不嚴是密切相關的。某些IPO過程中貌似成長性不錯的公司,一旦掛牌后往往現出「原形」。因此,把好IPO關顯然尤為重要。其二是把好上市公司的退市關。雖然歷經了制度改革,但退市制度的短板仍然凸顯。殭屍公司、垃圾公司、績差公司能夠在市場上橫行,是退市機制存在重大缺陷的必然。

筆者以為,如果能夠把好這「兩關」,A股市場掛牌的都是藍籌公司、成長性良好的公司,價值投資就會成為投資者的必然選擇。而且,由於藍籌股與白馬股巨大的號召力,以價值投資推動牛市的產生,在今後亦將變得水到渠成。

□曹中銘(財經專欄作家)

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本文為新京報原創內容

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