A股再放大招 散戶將被輕易「消滅」？

歷經三年衝刺，A股納入MSCI終於闖關成功。這是A股市場發展到一定階段的結果，是A股與MSCI相互妥協的結果。

當然，納入MSCI指數，在凸顯出A股市場進步的同時，實際上也將倒逼A股今後不斷自我完善，正如證監會副主席方星海所聲稱的「A股納入MSCI后資本市場還將逐步推出制度改革」。

MSCI所引發的系列連鎖反應

A股納入MSCI或將引發連鎖反應。首先是會為A股引入資金。此次有222隻股票納入MSCI指數，通過滬港通與深港通的渠道，這些股票將成為國際機構投資者的投資標的。境外資金進場，對於資金推動型的A股意味著什麼是不言而喻的。

其次，納入MSCI將有助於推進人民幣的國際化，以及A股的國際化進程。人民幣國際化與A股國際化，是近些年來監管部門的一大目標，A股納入MSCI，A股更加開放，國際投資者更加了解A股，對於A股與成熟市場接軌將起到一定的促進作用。

其三，促進A股投資者價值投資理念的形成。QFII十多年來的投資表明，價值投資在A股市場並非沒有用武之地。A股投資者雖然熱衷於炒作概念與題材，但國際投資者追捧的都是有業績支持、流通性較好的大盤藍籌股。可以預見的是，納入MSCI后，對於A股市場正確投資理念是有促進作用的。

A股韭菜是否就此消失？

A股納入MSCI后，散戶是否會與其他成熟市場一樣慢慢「被消失」呢？筆者對此持否定態度。理由如下：

納入MSCI指數，吸引國際投資者進入A股市場，實際上與多年來監管部門大力發展機構投資者的思路一脈相承。儘管A股納入MSCI后，能為A股引入數目可觀的資金，但其體量畢竟有限。

據測算，A股納入MSCI后初始資金流入在170 -180億美元（約1160億元-1230億元人民幣）左右；如果A股在未來完全納入，預計資金流入可能達到3400億美元（約2.32萬億人民幣）左右。

也就是說，最樂觀的情形下，MSCI引資也不過2.32萬億，而目前滬深兩市的流通市值已高達40萬億。隨著新股的加速發行與上市，這一數值將進一步水漲船高。因此，今後的A股市場，僅僅依靠國內的機構投資者與國際機構投資者，是不可能「支撐」起來的，還必須有眾多的中小散戶在其中發揮著重要的作用。

對於國內像公募基金等機構投資者，由於其同樣難以擺脫靠「天」吃飯的問題。牛市時可為投資者賺得盆滿缽滿，而一旦遭遇熊市，也能將多年的盈利一次性虧光，像2008年的大熊市，公募基金就將此前十年的盈利全部虧掉。

因此，對於公募基金，雖然十多年來也獲得不錯的發展，但投資者對其並沒有足夠的信心。而像私募、資管計劃等，由於其門檻較高，散戶根本難以企及。因此，靠公募、私募等吸納散戶資金進入市場，這條路同樣不通。而且，市場中的絕大多數投資者也不可能讓這些機構為自己理財。

事實上，雖然頻現投資虧損，但散戶投資者更願意自己操盤。一來可學習投資知識；二來資金在自己手中也放心；三來也可在慢慢的投資歷程享受其中的樂趣。特別是，當投資者從虧損步入盈利階段時，將能從市場中獲取實實在在的回報。

另一方面，A股市場的投資者結構也說明，散戶不可能輕易被「消滅」。如截至今年4月份，投資者開戶數為1.242萬億戶，其中，自然人佔1.238萬億戶。如此龐大的自然人帳戶數，即使其中不乏殭屍戶，但參與市場交易的也多達數千萬戶。如此數量的活躍帳戶，又哪能說消失就消失呢？ （本文轉自:價值）