聚焦丨今年債券類資產 或迎「逆襲」

■經濟時報記者 姜業慶

今年上半年，受市場影響，債券基金表現乏善可陳，平均凈值增長在各類基金品種中排名墊底。但是，央行則連續實施凈回籠，仍無礙市場對流動性的樂觀預期繼續發酵，更有債券通正式上線的大利好助陣，債市轉暖、債基回溫的「逆襲」之勢已然成形。

中債收益率曲線顯示，截至2017年6月30日，除1年期外，各關鍵期限國債收益率較5月末下行7BP-11BP，代表性的10年期國債收益率5月末為3.65%，6月末回落至3.56%。一輪「搶跑」行情在長債身上悄然上演。多頭情緒持續發酵，中短債紛紛跟進。體現在債券基金上，一個多月的有力反彈，令半年「期中考」的多數債基的收益都實現了盈利。Wind數據顯示，排名前十的債券基金近半年收益均超4%，其中，易方達安心回報A回報率為8.06%。

其實，今年二季度以來，債市就呈現先抑后揚的走勢，且在過去幾周內，沉寂許久的轉債市場也放量大漲。尤其是6月份受通脹出現下行拐點、央行貨幣投放致短期流動性改善、金融監管壓力趨緩以及美債利率大幅下行等因素影響，機構的配置力度有所增加，債市止跌反彈。其中，97家基金公司的固定收益類產品整體回報在二季度取得正收益。尤其是混合債券型二級基金，由於其權益部分重點配置了家電、白酒等大消費板塊，表現尤為突出。而部分純債類產品重點配置了短融等現金類資產，降低了前期債市大幅調整帶來的風險，也獲得了不錯的收益。以「現金奶牛」銀華信用季季紅為例，據官網顯示，截至6月30日，收益率達到4.9%，且該基金最近一次分紅為今年4月，而自2014年第三季度以來，該基金已經連續累計分紅12次，每10份收益累計派息2.22元。據悉，銀華信用季季紅以信用債券為主要投資對象，投資於債券資產比例不低於基金資產的80%，其中信用債券投資比例不低於非現金基金資產的80%。因此信用債策略是該基金債券投資的核心策略。

今年的一季報披露時，銀華信用季季紅基金經理鄒維娜就預測，未來一個季度內債券市場可能維持區間震蕩，存在波段性的機會，短期內需要關注地緣政治風險事件的演化和金融監管政策的落地情況。並且基於以上對基本面狀況的分析，認為未來債券市場走勢可能呈現震蕩格局。因此在策略上，銀華信用季季紅維持適度槓桿水平，採取中性久期，在嚴格控制信用風險的前提下，對組合配置進行優化調整。

而是對於有現金管理和短期理財需求的投資者而言，短期理財基金因為流動性及收益性優勢，正成為投資者構建了多元的資產配置工具體系。比如，建信現金添利貨幣基金A類份額最新7日年化收益率達4.146%；「理財盈」對接的建信周盈理財、雙周理財、月盈理財3隻短期理財基金，歷史總收益突出，年化收益均超3.50%。投資者若追求長期穩健的投資回報，但又缺乏投資經驗和擇時能力，不妨藉助「定投盈」以定期定額的方式投資基金。

值得注意的是，從債市面臨的風險類型看，上半年動作頻頻的委外贖回或將持續。招商證券認為，一輪估值修復行情正在展開，真正的配債大戶「商業銀行」在下半年的債券投資力度可能顯著加大，投資者不必因為一些短期波動而輕易放棄陣地。方正固收表示，在經過三個季度的調整之後，目前債券市場已具備較好投資價值，利率債或正站在一輪嶄新的牛市前夜。即使是認為「金融槓桿難言出清」的中金公司，也認為如若再有調整不再是風險而是機會。

長信基金固定收益投資團隊表示，對於基金經理來說，債市最壞的時候已經過去，利率債、甚至部分優質城投債配置價值已現，債券基金該發力了。

當下，面對債券市場的6月反彈以及「債券通」等利好，多家機構表示，債券市場在短期休整之後將醞釀再次上漲，下半年債券類資產有望跑贏其他風險資產，而債基也迎來配置良機。

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