借鑒監管沙盒機制 完善中國金融科技監管

■鄧建鵬

金融科技(FinTech)是金融與前沿科技的融合，利用移動互聯、雲計算、大數據、分散式賬本等新興技術，試圖解決傳統金融服務業的低效等問題，創新業務模式、產品和流程等，促使金融服務效率更高、門檻更低、市場更大。金融科技作為前沿科學技術與金融的結合體，既有金融自身的風險特徵，又有創新科技的風險特徵。為持續鞏固歐洲金融科技領航者的地位，保證合理的監管制度，英國政府創新監管工具，在2015年3月份提出「監管沙盒」概念。

沙盒（sandbox）原為計算機領域的術語，用於為一些來源不可信、具備破壞力或無法判斷程序意圖的程序提供實驗環境，沙盒中所有改動對操作系統不會造成損失，英國首創的監管沙盒，為創新企業提供了一個安全場所，在其中，企業可以測試創新型產品、服務、商業模式和傳送機制，並且不會將不良影響直接帶給處於正常監管機制下的企業。英國金融行為監管局（FCA）思考採用何種標準、制定哪些方案、如何確保安全，確保監管沙盒正常運行並且在實踐中發揮積極作用，這三部分相互結合，相互作用，構成沙盒的基本機制。

監管沙盒作為一種創新監管工具發揮著獨特優勢。首先，以更低的潛在成本降低上市所需時間。其次，提供更好的融資渠道。再次，促進更多創新產品投入市場。最後，監管沙盒通過促進產品與服務範圍擴大、成本降低、金融服務水平提高等也為消費者帶來福利。不過，監管沙盒在實踐中也存在某些局限性。比如，申請授權需要時間與資源，可能延誤公司的創新效率；在限制性授權中，FCA要為參與測試的公司量身定做授權要求，可能導致監管資源過度濫用；在虛擬沙盒中不允許對不知情的消費者測試，因此其測試結果與真實市場反應可能存在較大差異。

自「監管沙盒」的概念被英國提出之後就被許多國家關注。2016年初，澳大利亞的證券投資委員會和新加坡金融管理局與英國金融行為監管局簽署了合作協議。此外 ，還有阿布扎比、馬來西亞等國家或地區陸續加入沙盒的實踐中。各國家或地區在借鑒英國監管沙盒的基礎上依據自身情況進行了部分變更。

「監管沙盒」作為一項創新監管工具，也吸引在科技金融領域飛速發展的的關注。在2017年2月16日《互聯網金融安全發展報告2016》發布會上，北京市金融工作局黨組書記霍學文透露，北京市政府將對互聯網金融進行「監管沙盒」模式的試驗。當前，借鑒沙盒模式，有如下可能性和現實基礎：首先，當前的FinTech產業以及互聯網金融覆蓋了移動支付、人工智慧、安全防護、大數據風控等領域，具有良好的產業基礎；其次，的科技金融以及互聯網金融發展曾呈現一些亂象，為此，在風險可控的模式下，促進金融科技創新的沙盒模式對的金融監管是有價值的；最後，法律不完備性是法律與生俱來的特性。金融科技和互聯網金融近年來異軍突起，其中一些業態尚未形成穩定的模式，因此很難制定一部具有針對性的完備法律。沙盒模式可以在測試期間適當降低某些監管要求，尋求駕馭風險的最佳方法，對於法律的不完備性是有益的補充。

以比特幣為代表的網路虛擬貨幣為例，當前該領域尚無相關法規，作為監管者的央行，僅發布一系列關於警惕風險的通知及相關禁令，如禁止各金融機構為客戶提供比特幣登記、交易、清算、結算等服務；接受比特幣或以比特幣作為支付結算工具；開展比特幣與人民幣及外幣的兌換服務；開展比特幣的儲存、託管、抵押等業務等等。比特幣及相關交易所應如何規範其風險？創新企業如何規範其日常運營行為？這些問題尚無明確答案，監管者仍在不斷探索和調研過程中。筆者認為，人民銀行可以考慮借鑒監管沙盒機制，以保護消費者利益為前提，在有限範圍內嘗試比特幣的支付功能，探索比特幣的市場應用前景，甚至在一定範圍內賦予交易機構交易所臨時牌照，鼓勵相關企業創新，可將風險控制在一定範圍。監管者在測試比特幣及相關機構的「准市場化」運用時，從中總結驗教授，為將來正式的監管打下基礎。

針對國情，有必要對英國監管沙盒進行有益借鑒，首先，應該注意以下幾個問題：第一，國家應致力於創造公平競爭的法制環境，特別是應摒棄因為所有者主體差異而在法制上區別對待，鼓勵真正的金融創新。第二，培養具備金融科技知識以及國際視野的專業監管人員，及時總結國際經驗，提升監管水平。第三，監管者應根據金融科技的實際狀況，因地制宜地推行監管沙盒運行的具體模式。

其次，在沙盒機制下，監管者如果需要變相突破或降低現行金融監管法規標準，允許部分創新企業在有限範圍內運行，這是否需要立法機構（比如全國人大常委會等立法者）特別向監管者（如「一行三會」一行三會）授權？還需進一步探討。

最後，監管者還應避免英國監管沙盒存在的某些局限性，比如，如何避免延誤創新公司的效率；為參與測試的公司量身定做授權要求，如何避免監管資源過度濫用；一些免責聲明的發布，是否將影響測試方案的效果；知情的消費者參與測試，如何避免其測試結果與真實市場反應可能存在的較大差異等等。