步長製藥燒錢收購補短板

A股市場新貴山東步長製藥股份有限公司（以下簡稱「步長製藥」）的產業版圖規劃正在逐步完成。7月20日，步長製藥發布公告稱，公司以自有資金8711萬元的價格認購北京普恩光德生物科技開發有限公司（以下簡稱「北京普恩」）新增註冊資本528.4314萬元，增資完成後，公司將持有北京普恩49%股權。對北京普恩收購落地的同時，步長製藥不久前收購的另一家公司新博醫療也已完成工商變更登記。

去年剛剛完成上市的步長製藥今年在投資領域的動作可以用豪賭來形容。今年4月，步長製藥以高溢價投資了快方科技、北京普恩、新博醫療三家業績虧損的公司。

公告顯示，快方科技、北京普恩、新博醫療三公司2016年末凈資產分別為5851萬元、-5459萬元、1169萬元；2016年度凈虧損分別為4707萬元、2142萬元、1441萬元；但評估增值率卻分別高達804.42%、259.38%、2116.41%。

在步長製藥2016年招股說明書中，「產品相對集中」被列為排位第一的風險。公司旗下三款獨家專利產品腦心通膠囊、穩心顆粒以及丹紅注射液為步長製藥貢獻出了佔比相當高的業績。去年，心腦血管產品的營收在總體營收中的佔比為80.76%。

「從收購標的來看，步長製藥已經意識到了自身在營銷模式和產品結構上的問題，並希望通過收購的方式快速進入自己不熟悉的領域。」北京知迅醫療產業基金聯合創始人岳鋒認為，正是因為亟須調整產業結構，步長製藥才會「燒錢」進行併購。

岳鋒認為，在收購完成後，步長製藥的經營方針和銷售策略都將發生變化。「在隨著醫聯體等政策引導，處方葯的銷售費用還會繼續增加，因此公司需要調整產品結構。未來，步長製藥很可能會加大非處方葯在產品結構中的佔比，同時快速進入自己並不具有優勢的診斷試劑領域和醫藥電商領域。」