一家A股公司減持日記：「相形見絀」的利潤表

在減持新規出台前，大股東減持的亂象頻頻出現，備受詬病的「減持混搭高送轉」現象時有發生。

21世紀經濟報道記者統計數據發現，以雲意電氣(300304.SZ)為例，自2016年11月24日發布送轉預案以來，雲意電氣多次作為高送轉概念股獲封漲停板，盤中股價最高漲至67.76元，與送轉預案前一日33.18的收盤價相比，最高漲幅達到104.22%。

值得注意的是，在高送轉股價暴漲的背後，同步出現了雲意電氣控股股東以及相關高管的減持計劃。

6月9日，雲意電氣一位證券部人士回應21世紀經濟報道採訪時表示，「公司高送轉議案都獲得董事會和股東大會通過，履行了相應的程序，不存在配合相關股東減持的行為。減持對市場來說是一個敏感詞，但對公司來說只是正常行為，只是碰到了高送轉的敏感時期。」

減持路徑溯源

21世紀經濟報道記者梳理髮現，2016年8月，雲意電氣發布公司控股股東徐州雲意科技發展有限公司(以下簡稱「雲意科技」)、持股5%以上股東徐州德展貿易有限公司(以下簡稱「德展貿易」)以及公司董事李成忠的減持計劃。公告稱，三者擬在2016年8月12日至2017年2月12日減持。

此後的11月23日，雲意電氣收到控股股東雲意科技提議的《2016年度利潤分配及資本公積金轉增股本預案的提議及承諾》，擬向全體股東每10股派發現金股利人民幣1元(含稅)，同時以資本公積金向全體股東每10股轉增28股。

此後雲意電氣的股價從30元左右，開始實現連續上漲。2016年11月24日至29日，股價連續四日一字漲停，此後至12月5日公司股價亦連續上漲。

21世紀經濟報道記者發現，三者減持之時普遍為當時公司的股價高點。

其中，控股股東雲意科技分別於2016年12月7日、12月8日以52.52元、50.06元的均價通過大宗交易共減持600萬股；德展貿易分別於2016年12月8日，2017年2月3日、2月10日以55.77元的均價通過競價交易減持199.99萬股；李成忠於2016年12月15日以45.12元均價通過大宗交易減持270萬股。

在本階段減持中，雲意科技套現3.06億元，德展貿易套現1.12億元，李成忠則套現1.22億元，三位股東合計套現5.4億元。

值得注意的是，減持計劃雖已於去年8月份發出，但在發布高送轉預案之前，三位股東並未實施減持，相反，在高送轉預案發布后的去年12月份，三位股東均進行了密集減持。

然而，本次減持計劃后雲意電氣的大股東似乎未停止減持的腳步。2016年12月6日，雲意電氣公告稱，雲意科技、德展貿易、李成忠三個股東計劃於2017年2月13日至2017年5月25日期間進行減持，分別擬減持不超過560萬股、220萬股、200萬股。雲意科技於2月14日通過大宗交易以63.65元均價減持264萬股，減持比例1.16%，套現1.68億。而盤面數據顯示，2月14日當天，雲意電氣的股價攀升至高送轉預案以來的最高點66.76元。

此後的2月20日，雲意科技繼續減持296萬股，均價55.41元，套現1.64億。同時當日還有德展貿易以及李成忠均通過大宗交易分別套現1.22億元和1.11億元。

產業運營摸底

根據記者統計，三位股東的減持大戲落幕，雲意科技、德展貿易、李成忠分別共套現6.38億、2.34億、2.33億，合計11.05億。

相比而言，2016年年報數據顯示，雲意電氣報告期內實現營業收入5.36億元，同比增長24.13%，實現凈利潤1.1億元，同比增長55.71%；今年一季報數據顯示，雲意電氣實現營業收入1.66億元，同比增長31.73%，實現凈利潤3451.94萬元，同比增長40.71%。

實際上上述減持額度達到雲意電氣2012年上市以來凈利潤總額的兩倍之多。

「雲意科技減持資金主要用於公司的持續經營，至於用於公司哪項具體業務，可能是擴大經營之類相關的內容。」6月9日，上述雲意電氣一位證券部人士告訴21世紀經濟報道記者。

除了在年報上公司表示藉助新能源汽車規模擴張的機會布局新能源汽車領域外，2016年雲意電氣獲批的定增中，募集資金用途也有新能源汽車的相關項目。

據披露，雲意電氣此次定增的發行價為20.5元，共發行2682萬股，募集資金凈額5.36億元，募投項目包括新能源車用電機及控制系統產業化項目、大功率車用二極體擴建項目、企業檢測及試驗中心項目。

「公司主營整流器和調節器，是車上基本都會用到的部件，目前公司產品配套國內大部分自主品牌，一些合資品牌及部分外資品牌。」前述公司人士表示。

「新能源車領域公司一直在布局，定增的募投項目目前正在進行，其中新能源車用電機及控制系統產業化項目在蘇州實施，目前已購置廠房，調試產業線，同時項目研發團隊在與國內相關廠商進行技術對接，還在前期建設過程中。」其表示。

不過，雲意電氣在經歷了高送轉股價攀升潮后，股價表現逐步下跌，二級市場投資者的質疑也逐步增多，股價的煩惱亟待解決。

「目前公司股價波動比較明顯，但也是多種原因造成的。管理層認為股價被低估了，但具體什麼原因公司也在整理和反思，只能從經營層面來說是正常的，」 前述公司人士表示，「近期投資者都對股價強烈關注，管理層也在進一步研究中，目前還是專註主營業務而提升業績。」