一個故事讀懂基金贖回引發的慘案

巨額贖回指的是開放式基金單個交易日凈贖回申請超過基金總份額的10%，此時基金經理可按自身資金情況全部贖回或部分贖回（當天贖回部分是前一個交易日總份額10%），但按規定不得超過正常支付時間20個工作日，這期間可能發生慘案也可能帶來高額收益，不懂其中道道，我來說個故事。

小宋是一個新上任的基金經理，作為新手，剛管理一隻新發行的2億規模的混合型基金，過了建倉期，市場行情不好，業績一直不見好 。

於是他打電話給隔壁鄰居土豪老王，老王啊，我手裡管理一隻混合型基金，市場環境不好，業績一直不見好，這樣吧，你幫我個忙，這個基金你幫我買1個億，沖沖業績，撐撐門面，份額確認后，放4天就贖回好不好。

老王不明就裡，說，這樣真的能幫你忙？

小宋道，真的不能再真，老王你幫我這次，下次有機會我幫你。

老王一咬牙道，看你平時幫我這麼多，這忙我幫了，

於是老王向其老婆請示，得到批准后，拿出1個億，買入這隻基金，果然依約4天後贖回。

小宋心頭一喜，持有基金少於7天，贖回費1.5%，但這筆資金贖回費可是全部計入基金資產，體現在份額上，就是基金凈值大漲啊，果不其然，下午3點后，基金公司經過清算，該基金單日大漲7%，於是一舉拿下當天主動型基金收益冠軍。

小宋一看事成，越戰越勇，有如神助，基金管理水平也越來越強，恰好來了波牛市，管理的規模也越做越大，隔壁老王於是拿出5億元投資了小宋管理的一隻規模30億的股票型基金。

一年後，這天老王管理的公司現金流出了問題，一直融不到資金，於是老王想起還有一筆5億元在基金里，可以應急，打開賬戶一看，好傢夥，居然有5.5億元了。看點位有點高了，於是申請全額贖回。

小宋今天分析行情，這5000點位有點高了，今天還在跌，估摸牛市快要結束了，一看，卧槽這個客戶要全額贖回？什麼？5.5個億？什麼今天申購資金才1個億？什麼？我現在管理的基金規模35個億？這是巨額贖回啊。交易部小李，有客戶贖回5.5個億，你今天我手裡的基金股票盤整盤整全賣了吧。

小李一臉愁眉苦臉：老大今天行情不好，這麼大的資金還是賣盤，這是要砸盤啊，你部分延期贖回好不好，至少有20個交易日緩衝時間。

小宋一臉無奈道，砸盤也沒辦法，現如今這行情跌跌不休，怕是5000點位置守不住。目前來看是最好辦法，別拖了。

小李得令，分批賣出，結果本就跌跌不休的市場，形勢更加惡化。當天下午3點后，基金公司清算，好傢夥，這基金單日跌幅12%，這要是給普通散戶知道，肯定要罵娘。這鍋我們可不背，要怪就怪那個巨額贖回的。

老王因持有一年，這時贖回費為0，沒幾天，市場帶來滑鐵盧，而因這次舉動，被其老婆認為做得對，在最高點拋了，全部變現后，保住了自己的資產。公司也得救了。

小宋因為在高位減持，股權倉位大福降低，除了單日造成的大額贖回帶來巨跌，往後幾日，也保住了大部分基民的收益，又是群眾眼中的好基金經理。

你看巨額贖回有利有弊，當開放式基金單個交易日凈贖回申請超過基金總份額的百分之十的，為巨額贖回，當幫忙資金持有少於1個月，贖回費因全部計入基金資產，而令凈值大幅上漲。而當市場行情不好時，持有者又持有1年以上，此時發起巨額贖回，可能因為這次贖回砸盤，可能令事態更加惡化，單日跌幅超過10%都是有可能的。

而若在債券市場，由於債券基金按攤余成本法計算估值，對未到期的債券按利息每日計提收益，若當市場利率走高，債券價格下跌，若此時發生巨額贖回，那麼針對久期長的基金，基金經理必然會拋售未到期的債券變現，而可能帶來收益下降或虧損。

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