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華泰策略：市場繼續震蕩上行關注兩大投資主題(附股)

2021/12/25

導讀

三星全面屏手機銷量超預期，蘋果新款機型有望採用全面屏，兩大智能手機巨頭加持，全面屏時代正處於爆發前夜。考慮到全面屏合乎消費者的核心訴求、蘋果採用所帶來的風口效應，未來全面屏滲透率將快速增長。推薦兩條主線布局全面屏爆發投資機會：1)面板和切割工藝升級：關注深天馬a(面板)和大族激光(激光設備).2)零部件升級：關注歐菲光(觸控屏)，匯頂科技(指紋識別)，信維通信(天線)，歌爾股份(聲學部件)均將受益全面屏技術帶來的行業革新。本周市場震蕩上行，關注手機全面屏主題、雄安新區主題。

摘要

市場回顧：市場震蕩上行，繼續推薦關注雄安主題

近5個交易日(6月28日到7月5日)，大盤震蕩上行。我們觀測的167個wind概念指數中，138個獲得正收益。生物識別指數領漲，漲幅達8.09%，其餘漲幅居前的為次新股指數、在線教育指數、絲綢之路指數、石墨烯指數，漲幅均大於4.5%。其餘下跌的指數為粵港澳自貿區指數、粵港澳大灣區指數、特色小鎮指數等，跌幅高於2.00%。推薦繼續關注雄安主題。

每周主題速遞：全面屏時代即將來臨，布局面板和零部件升級機會

三星全面屏手機銷量超預期，蘋果新款機型有望採用全面屏，兩大智能手機巨頭加持，全面屏時代正處於爆發前夜。據wits view預測，2017年全球全面屏智能手機出貨規模約為1.3-1.5億部，故而滲透率接近10%，考慮到全面屏合乎消費者的核心訴求、蘋果採用所帶來的風口效應，未來全面屏滲透率將快速增長。推薦兩條主線布局全面屏爆發投資機會：1)面板和切割工藝升級：關注深天馬a(面板)和大族激光(激光設備).2)零部件升級：關注歐菲光(觸控屏)，匯頂科技(指紋識別)，信維通信(天線)，歌爾股份(聲學部件)均將受益全面屏技術帶來的行業革新。

重磅主題回顧：雄安新區將加快組建環保專家組

雄安新區的規劃建設持續推進。7月5日，環保部黨組書記、部長李干傑近日在京主持召開環保部黨組會議，聽取環保統一戰線和雄安新區生態環境保護工作情況彙報。李干傑指出，要提前介入，全力支持做好白洋淀治理與修復規劃、生態環境保護規劃和總體規劃環評三項重要工作，強化環境監測、執法監管以及大氣、水、固體廢物等污染治理的科技支撐，改善新區生態環境質量。要加快建立雄安新區生態環境保護專家顧問組，定期開展調研，指導相關工作並提出具體政策建議。

政策與行業新聞跟蹤：發改委公布分享經濟發展指導意見

政策新聞重點關註：資管產品管理人運營資管產品過程中發生的增值稅應稅行為，暫適用簡易計稅方法，按照3%的徵收率繳納增值稅。產業新聞重點關註：國家發展改革委網站7月3日對外公布《關於促進分享經濟發展的指導性意見》，明確針對分享經濟擬出台的各項市場准入、監管措施，必須事先公開徵求公眾意見，充分開展諮詢評估。

技術創新重點關註：人工智慧規劃即將發布

科技創新重點關註：1)科技部部長萬鋼在2017世界智能大會上透露，新一代人工智慧發展規劃已編製完成，將於近期向全社會公布。該規劃對直到2030年的人工智慧產業進行系統部署，囊括與此相關的人工智慧重大科技項目，重點聚焦在加強人工智慧能力建設，加快人工智慧成果嚮應用轉化，強化政策儲備和加強國際合作四個方面。2)首列新能源電動車組在內蒙古草原進行試驗。該電動車組由中車長客股份公司研製，是首款實現電網供能、電池供能兩種動力模式轉換的新能源城際電動車組，可以在不接觸電網的情況下續航超過200公里。

繼續關注雄安新區主題主要標的

近期我們主推雄安新區主題。雄安作為強主題，未來仍有多重政策催化，包括規劃方案提交中央、新政策的提出、最終規劃方案出爐，這些都可能成為雄安主題第二波行情的觸發點。建議關注雄安主題的「金創啟深」組合(金隅股份、創業環保、啟迪桑德、深圳華強).

正文

一、市場震蕩上行，繼續關注雄安主題

近5個交易日(6月28日到7月5日)，大盤調整後繼續向上。我們觀測的167個wind概念指數中，138個獲得正收益。生物識別指數領漲，漲幅達8.09%，其餘漲幅居前的為次新股指數、在線教育指數、絲綢之路指數、石墨烯指數，漲幅均大於4.5%。其餘下跌的指數為粵港澳自貿區指數、粵港澳大灣區指數、特色小鎮指數等，跌幅高於2.00%。推薦繼續關注雄安主題。

二、每周主題速遞：全面屏時代即將來臨

全面屏正處在爆發前夜

三星全面屏手機銷量超預期，全面屏時代正處於爆發前夜。在市場缺位，尚未全球鋪貨的情況下，三星最新旗艦級galaxy s8上市一月就突破1000萬台，遠超市場預期的銷售數據，彰顯了全面屏技術(指正面屏佔比達到80%以上)對消費者的吸引力比市場最樂觀的估計還要強大。特別地，我們注意到深諳技術發展趨勢的全球頂級面板企業均開始跑馬圈地進行全面屏所需的oled面板產能布局。可以說全面屏時代已然來臨，相關產業鏈已至革新前夜。

全面屏技術的即將到來的風潮，不僅僅是三星和蘋果兩大巨頭商業創新所引起的跟風行為，而是暗合行業發展的大趨勢。智能手機平均屏幕大小從07年的3英寸發展到12年的4英寸花費5年時間，而發展到14年的5英寸只用了2年時間，15年後手機屏幕繼續保持擴大趨勢，目前，5.1英寸以上的手機已佔大半。大屏化的趨勢下，一切逆潮流化的趨勢都被無情碾碎(譬如iphone se慘淡的銷量)，然而手機限於其核心定位，屏幕不可能無限擴大，在目前的尺寸基礎上再進行單純擴大其帶來的視覺上的正邊際增量，和操作、攜帶不便的負邊際效用已接近抵消，故而在現有屏幕尺寸上，通過全面屏技術儘可能的增大可視化面積，是解決增長的視覺需要和操作不便性兩難問題的最好出路。

預計今年全面屏滲透率將達10%，未來將呈快速增長。據wits view預測，2017年全球全面屏智能手機出貨規模約為1.3-1.5億部，故而滲透率接近10%，考慮到全面屏合乎消費者的核心訴求、蘋果採用所帶來的風口效應，未來滲透率將不會僅是簡單線性增長，而將出現指數級飛躍，2018年滲透率保守估計將在30%以上。

布局面板和零部件升級投資機會

全面屏為ltps帶來新機遇，同時推動oled加快發展。以2018年5億部手機採取全面屏技術，平均屏幕尺寸5.5英寸計，粗略計算即需要27.5億英寸以上的oled產能，加之新技術應用初期加工難度複雜、良品率較低，將大幅提高相應產品附加值，能有效提振面板行業龍頭企業的毛利率，提升行業景氣度。

全面屏技術在極大提升視覺效果的同時，也提高了對手機零部件質量的要求。比如體積更小和隱藏式設計，這對手機相關零部件(指紋識別、攝像頭、聲學、天線等)將產生極大衝擊，增加的技術難度及成本帶來了毛利率提升的機遇也帶來被淘汰的風險。可以合理預期技術要求提升會使行業內技術過硬、資金充裕的龍頭企業進一步提升市場份額和毛利率。

推薦兩條主線布局全面屏爆發投資機會：

1)面板和切割工藝升級：深天馬a，國內龍頭面板商，近期在台北電腦展上展示了一款18:9的全面屏，其左右邊框只有0.5mm，下邊框只有1.8mm ，受到廠商熱捧。大族激光，激光切割滿足異形切割需求，提升良率。

2)零部件升級：歐菲光，三大業務觸控、攝像、感測皆會受到本次全面屏技術革新提振。公司在全面屏正面指紋識別所需的under-display技術已有布局，一旦蘋果最終確定採用屏幕下指紋識別的新式解鎖(under-display)，公司將獲得新一輪技術壁壘紅利期，毛利有望上升。匯頂科技，於2017年2月末mwc會議上率先推出光學式「顯示屏內指紋識別」方案，在全面屏時代的光學式指紋識別方面處於世界領先地位。此外，信維通信(天線)，歌爾股份(聲學部件)均將受益全面屏技術帶來的行業革新。

三、重磅主題回顧：雄安新區建設工作有力有序有效推進

近期我們主推主題為雄安新區主題。目前市場處於震蕩回調階段，逢低布局雄安主題龍頭，關注雄安主題的「金創啟深」組合(金隅股份、創業環保、啟迪桑德、深圳華強).

重磅主題動態跟蹤：雄安新區將加快組建環保專家組

雄安新區的規劃建設持續推進。7月5日，環保部黨組書記、部長李干傑近日在京主持召開環保部黨組會議，聽取環保統一戰線和雄安新區生態環境保護工作情況彙報。李干傑指出，要提前介入，全力支持做好白洋淀治理與修復規劃、生態環境保護規劃和總體規劃環評三項重要工作，強化環境監測、執法監管以及大氣、水、固體廢物等污染治理的科技支撐，改善新區生態環境質量。要加快建立雄安新區生態環境保護專家顧問組，定期開展調研，指導相關工作並提出具體政策建議。

數說主題：環保核查限制河北建材產能，放大雄安邊際影響

河北鋼材水泥量價齊升，環保核查等因素導致供給收縮，雄安帶動效應邊際影響有望被放大。河北鋼鐵水泥價格自四月起，相比全國平均情況，經歷了一個顯著上升，並在五六月保持平穩；產量方面，四五兩月當月同比由負轉正，產量回暖。水泥的量價狀況表明河北環保核查對供給端影響較大，支撐建材價格；隨著雄安新區的不斷推進以及新區建設的全面啟動，雄安帶來的邊際影響將被放大。

河北是鋼鐵大省，鋼材產量增速好於全國平均水平；但因為供應端沒有有效收縮，鋼鐵價格相比全國水平更低。因為水泥的運輸半徑更小，同時，河北在環保核查的背景下，未來產能難以有效擴張，反而有可能進一步收縮；因此，河北水泥相比河北鋼鐵將更受益於未來雄安新區的建設。

四、新聞跟蹤：人工智慧發展規劃即將發布

政策與產業新聞

政策新聞重點關註：資管產品管理人運營資管產品過程中發生的增值稅應稅行為，暫適用簡易計稅方法，按照3%的徵收率繳納增值稅。

產業新聞重點關註：國家發展改革委網站7月3日對外公布《關於促進分享經濟發展的指導性意見》，明確針對分享經濟擬出台的各項市場准入、監管措施，必須事先公開徵求公眾意見，充分開展諮詢評估。

技術創新一覽

重點關註：1)科技部部長萬鋼在2017世界智能大會上透露，新一代人工智慧發展規劃已編製完成，將於近期向全社會公布。該規劃對直到2030年的人工智慧產業進行系統部署，囊括與此相關的人工智慧重大科技項目，重點聚焦在加強人工智慧能力建設，加快人工智慧成果嚮應用轉化，強化政策儲備和加強國際合作四個方面。2)首列新能源電動車組在內蒙古草原進行試驗。該電動車組由中車長客股份公司研製，是首款實現電網供能、電池供能兩種動力模式轉換的新能源城際電動車組，可以在不接觸電網的情況下續航超過200公里。