GDP下修脫歐負面影響漸顯，談判料荊棘叢生英鎊或墜崖

——周五(3月31日)公布的英國第四季度GDP終值下修，受其打壓英鎊兌美元一度刷新日低1.2432；英國第四GDP數據的下修暗示，脫歐的負面影響正逐步顯現；本周英國正式啟動了脫歐程序，但未來脫歐談判料將荊棘叢生，英鎊面臨下行壓力；特別是，一旦未來貿易談判崩潰，英鎊料將再度遭到重創。

匯通網整理時段內公布的英國GDP數據如下：

英國經濟增速在去年脫歐公投后，並沒有如市場預期的那樣急速下降，但是隨著英鎊貶值而帶來的通脹驟升，打壓了消費者支出；而在英國，消費者支出恰恰是其經濟發展的主要動力；故最終仍將令英國經濟承壓。

★英國脫歐公投以來，負面影響逐漸顯現★

近期數據顯示，自英國脫歐公投以來，其對經濟的負面影響正在逐漸顯現。

經濟方面：

最新官方數據顯示英國第四季度GDP增速降至1.9%，這是2016年以來的最低水平；

ONS將其對英國2016年全年經濟增長的預期由上個月預測的2%下調至1.8%。

有一些跡象還顯示，英國脫歐的不確定性正在打擊商業信心。ONS指出，與截止9月底的三個月相比，第四季度商業投資減緩下降了1%。

另據調查顯示，英國2月服務業增幅放緩至五個月低位；Markit/CIPS服務業PMI從1月份的54.5下降至53.3.

同時，英國獨立預算監督機構（OBR）近期將其對英國今年的經濟增長預測從1.4%修訂為2%；然而，該機構預計明年的增長速度將放緩至1.6%。

貿易方面：

ONS指出，英國的出口和進口均在1月份分別上漲了4億英鎊和3億英鎊，這使得商品和服務貿易逆差持穩於20億英鎊。

但是，ONS還表示，2016年，排除石油和其他不穩定的商品（如船舶，飛機，寶石，白銀和非貨幣黃金）的影響，商品貿易的潛在趨勢是「赤字擴大」。

下表顯示，英國出口的服務比進口的要多，但這不足以抵消出口貨物價值較進口貨物價值的大幅下降。

英國於3月29日正式啟動了脫歐程序，在未來的談判進程中，由雙方設定的各種「紅線」看來，雙方在關鍵問題上似乎仍存在巨大鴻溝，滙豐銀行預計談判過程將不會平坦。

兩年談判期的鐘聲即將敲響，市場或不得不面對概率更大的談判無果的情況。尤其是談判初期，雙方在關鍵領域存在巨大分歧，因此或無法出現合作性結果。

但隨著談判的開始，市場或將面臨充滿欺瞞的環境，因此英鎊可能面臨進一步下跌風險。

滙豐銀行指出，英鎊走勢應是結構性而非周期性的；通脹並不利好英鎊，那已經成為過去式；當前的物價上漲並非受到增長提升的驅動，因此通脹上升或無法使英國央行加息；此外，英國巨大的經常帳赤字並未有顯著改善的跡象。

該行認為，英鎊兌美元年底將觸及1.10，歐元兌英鎊將觸及平價。

無論是否達成新的貿易協議，英國都將在兩年內離開歐盟。

但若無法達成協議，英國和歐盟的商業貿易將遵循世界貿易組織的關稅規定，而此前數十年中歐盟和英國之間的貿易一直徵收零關稅。

雖然這一情境的可能性不大，撰寫第50條的外交官克爾（John Kerr）稱，談判崩潰的機會超過了30%，英國必須為此做好準備，一旦這種情況發生，英鎊恐將遭到重創。

荷蘭國際集團(ING)指出，目前英鎊的走勢並沒有計入懸崖邊緣脫歐(自動違反WTO規則)的尾部風險，尤其是最近數月英國和歐盟雙方均談到需要達成過渡協議。

若歐盟官員更加關注諸如離婚議案之類的因素，降低達成平緩過度協議的必要性，則英鎊將下跌。

Patel表示，我們的經濟學家指出，談判的初級階段可能是重複而沒有成效的；雙方將尋求其自身的議程，短期內我們更可能會看到一個次優的結果，將對投資者造成更大的不確定性。

該機構預計，英鎊兌美元或跌破1.20，歐元兌英鎊將指向0.90。