本周回顧：新三板最重要的十件事（6月12日-18日）

小貼士：還可以通過文章底部閱讀原文報名喲~

香港交易所16日建議設立「創新板」，並允許同股不同權公司在該板上市，以吸引具高增長潛力的新經濟公司，提升香港作為全球金融中心的競爭力。

港交所16日公布了創新板框架諮詢文件，展開公眾諮詢。

7月1日，證監會此前發布的《證券期貨投資者適當性管理辦法》將正式實行（以下簡稱《辦法》）。

至此，研究推進多年的全市場統一的投資者適當性管理制度將要正式進入運行階段，其攜帶著投資者、產品兩個維度的清晰要求，對於機構的嚴格後端監督，終於告別了被市場詬病多年的無約束力的「豆腐立法」和「沒有牙齒的立法」，有望發揮其作為資本市場中基石制度的真正威力。

與此同時，以往散落在市場各個領域的各種准入門檻，終於有望得到統一的標準與科學化規範，這對於以後各種業務的開展而言，尤為關鍵。

最近幾周的周五，IPO批文的下發數量和融資額都成為了市場關注的焦點，被認為是監管鬆緊尺度的風向標，在連續兩周IPO批文縮量后，本周這一數字變成了8家，低於此前常態化的10家，監管呵護市場意圖明顯。

不光如此，在放緩IPO節奏的同時，證監會也在嚴把質量關，通過質量抽查、現場檢查、專項問核等方式嚴防新股「病從口入」，按照證監會最新表態，證監會將進一步強化發行監管，嚴格審核，在嚴防企業造假的同時，嚴密關注企業通過短期縮減人員、降低工資、減少費用、放寬信用政策促進銷售等方式粉飾業績的情況，一經發現，將綜合運用專項問核、現場檢查、採取監管措施、移送稽查等方式嚴肅處理。

掛牌股年報審計凸顯九問題 監管多管齊下堵漏會所質控

對於新三板企業年報披露工作來說，會計師事務所的審計工作是第一道，也是最為專業的一道審核關卡。但會計師事務所如今也面臨同券商一樣的執業窘境——從業機構數量同掛牌企業數量間的矛盾。

全國中小企業股份轉讓系統（下稱「全國股轉系統」）監事長鄧映翎曾公開表示：「目前有資格審計上市公司、掛牌公司的會計師事務所不到50家，這些事務所要審計3000到4000家上市公司，還要審核將近1萬家掛牌公司，而且都要在4月30日之前出年報，供需矛盾非常大。

在這樣的背景下，會計師事務所在新三板企業2016年年報披露工作暴露出了諸多問題。

新三板主辦券商評比 中小券商躍居前列

近日，全國股轉公司公布了新三板5月主辦券商執業質量評價結果，和4月份的評價結果相比，評價點值排名靠前的券商均發生了變化，排名靠前的主辦券商為大同證券、東北證券、申港證券、申萬宏源證券、興業證券。評價結果顯示，中天證券、華寶證券、華信證券、海際證券、渤海證券、銀泰證券等排名靠後。

根據《主辦券商執業質量評價辦法（試行）》，全國股轉公司通過「執業質量負面行為」、「對市場發展的貢獻」、「其他對評價有重要影響的事項」和「被採取自律監管措施、紀律處分、行政監管措施和行政處罰情況」四類評價指標以點值的形式進行量化，將「執業質量負面行為」量化計算出的綜合點值進行加點、扣點，計算出各主辦券商的評價點值。

摘牌數量快速增長 流動性破局是關鍵

「新三板如果沒有大的改觀，不排除退出的可能。」一家創新層掛牌公司董秘道出了許多新三板公司的心聲。今年以來新三板主動摘牌公司明顯增多。Wind數據統計顯示，截至6月13日，今年以來摘牌公司數量已達132家。半年多時間摘牌公司數量已接近2016年和2015年兩年摘牌公司數量的兩倍。

其中，6月以來終止掛牌公司數量就達16家，另有31家公司正在申請或擬申請摘牌。6月以來已摘牌和擬摘牌公司數量達47家。而6月以來，新增掛牌公司數量僅為43家，摘牌公司以及擬摘牌公司數量超過新增掛牌公司數量。對於摘牌的原因，除強制摘牌的公司外，選擇主動摘牌的公司主要在於兩方面因素，包括經營和發展戰略調整需要以及擬轉戰IPO。

業內人士表示，要留住更多優質企業，破局的關鍵仍在於改善流動性，包括推出精選層等措施，優質企業通過差異化制度，可以獲得更好的流動性以及估值，對整個市場將起到示範效應。

新三板「獨苗」公司嶄露頭角 13家企業市值超10億

東方財富Choice數據統計顯示，截至6月13日，新三板「獨苗」掛牌企業總數達到153家。其中，創新層企業17家，佔比達11.11%；做市轉讓公司數量達15家，佔比達9.8%。萬星面業、印克電商、奔騰集團和中悅科技4家企業為「創新層+做市轉讓」。

值得注意的是，在上述「獨苗」企業板塊中，按照Choice行業一級分類，製造業企業數量最多，佔比達到48.37%，其次是批發和零售業，佔比分別為12.42%和5.88%。而「獨角獸」公司的行業分佈與「獨苗」公司存在一定差異，獨角獸公司主要分佈在信息傳輸、軟體和信息技術服務業三大行業。

數據顯示，「獨苗」板塊共有13家企業的市值超過10億元，佔比達8.5%，市值在1億-10億元的企業有66家，佔據半壁江山。

5月27日，證監會頒布《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》(以下簡稱「《規定》」)，不僅制約了上市公司股東快速減持的行為，也影響到了新三板上醉心於擬IPO企業的投資者。

業內人士分析，面對退出時間被拉長、「轉板」溢價空間被壓縮等問題，新三板Pre-IPO策略將再次生變，「早進早退」或成為部分中小投資者的新選擇。而隨著政策的不斷推出，政策套利將預冷而價值投資將逐漸升溫，大量只投擬IPO企業的資金或流向新三板上其他的優質標的。

「三類股東」企業IPO停滯 保薦機構呼籲意見反饋

2017年，「三類股東」口徑問題的流變經歷了數個階段，在海辰葯業、長川科技成功攜帶「三類股東」過會後，市場一度以為，「三類股東」將不構成系統性障礙。

但事實上，海辰葯業、長川科技只是其中的少數，大多數帶「三類股東」的企業IPO進度處於停滯狀態。證監會是否有意停滯帶有「三類股東」的新三板企業的審核？為何不出具「三類股東」掛牌企業審核指引？

有保薦機構表示，即使證監會認為「三類股東」不滿足現行審核要求，需要清理，那麼也必須給出明確的指導意見，不然所有公司都處於停牌期間，按照股轉現行交易制度，也是無法交易的。同時，按照證監會的審核機制，排隊期間，股權結構是不應該變動的，清理三類股東，必然要變動股權結構。

華盛控股持續經營能力遭疑成仙股 600餘戶股東被套

6月8日，股轉系統對6家新三板掛牌公司發出年報問詢函，此次股轉系統關注的重點是持續經營能力、財務數據核算以及關聯交易等方面。

在這6家公司中，華盛控股引起注意，公司除了存在股轉系統指出的業績下滑、債務逾期、高管離職等多項問題之外，二級市場股價也早已跌破1元，淪為「仙股」，600餘戶股東被套，可謂禍不單行。

胡海泉再投新三板 230萬入股普普文化

近年來，越來越多明星躋身創投圈，明星投資成為熱門現象。人們對於胡海泉的認識，還停留在唱著奔跑的「羽泉」組合上。但是，在投資領域，胡海泉已經做得風生水起。

繼艾洛維、自在傳媒之後，這次他又看上了普普文化。6月13日，普普文化公布股票發行方案，公司擬以9.2元/股的價格發行72.5萬股，募集資金667萬元。其中，胡海泉認購230萬元，成為普普文化第五大股東。

- END -