Fintech、Wealthtech、Techfin，哪個是金融終局？

當金融遇上互聯網之時，便產生了新的化學反應，出現了許多概念。從互聯網金融到金融科技(Fintech)，再到最近的理財科技(Wealthtech)和科技金融(Techfin)。在科技的主導下，智能投顧、機器人理財、數字化資產配置等產品開始出現。追捧之下，隨之而來的是些許質疑，投資人的理財方式是否真的因為科技發生改變，大數據真的猶如魔法使產品煥然一新?

一、概念和產品，一個都不能少

互聯網金融，在最近幾年一直很熱，受到各方追捧的概念。2016年，更有科技感的金融科技(Fintech)進去大眾的視野，被頻頻提及。隨後，陸金所提出了理財科技(Wealthtech)的概念，螞蟻金服將自身定位於(Techfin)。無論概念怎麼變化，可以從中看出共通之處，科技的分量不容小覷。

新產品和新概念常常相輔相成。智能投顧、機器人理財、個性化推薦、數字化資產配置、智能資產配置等，跳出各家公司推出產品時的名稱不同，可以看出，大數據、人工智慧、機器學習等科技技術，已被運用在互聯網金融產品的設計和營銷中，投資人購買的產品，已有智能和個性化的雛形。

二、傳統和新秀，紛紛偏愛大數據

總的來說，傳統金融機構、互聯網金融機構、第三方創業公司、基金代銷公司和有媒體屬性的公司等，都開始嘗試將積累的金融產品數據、用戶交易數據、用戶行為數據等運用到金融產品設計和推廣當中。

其中，互聯網金融公司對科技和大數據在產品中的運用探索熱情較高。例如，陸金所、京東金融、螞蟻金服和璇璣等，都推出了智能化和數字化產品。同時，第三方創業公司，例如，藍海智投、拿鐵財經、彌財等進入智能投顧市場已經有段時間。此外，雪球和金融界，通過論壇和新聞積累用戶和相應的大數據，推出智能投顧產品。第三方基金代銷平台，盈米和好買，也以基金為主要配置，推出了機器人理財產品。傳統金融機構中，招商銀行、廣發證券、平安證券的智能資產配置系統有較大的知名度。

三、基金——資產配置方案的絕對主角

從各家公司推出的資產配置方案來看，仍以基金作為主打產品。淺析基金成為首選的原因，主要是由於市場可供選擇的基金種類較多，交易數據量大而規範，有利於建立模型。同時，基金幾乎能夠覆蓋到不用風險偏好的人群，被投資人接受的程度高。但是，即使都是定位基金的產品，部分公司主推國內基金，部分公司主推海外ETF和QDII。

值得注意的是，部分平台由於自身或者合作機構參與了固收產品或者P2P產品開發，在推薦基金的同時，也會建議用戶配置部分這類資產。

四、亮點和新趨勢在哪裡?

在將科技運用到互聯網金融產品的過程中，關於部分公司炒概念，智能投顧不智能的質疑聲從未停止過。值得慶幸的是，可以看到，部分產品開始有一些新亮點。

1、場景化是趨勢

在傳統的投資顧問中，確認用戶的投資期限、年齡和資金用途是非常重要的流程。早期的智能投顧產品，通常是用調查問卷的形式，來測試投資人的偏好。近期的產品中，開始融入了場景。然而，在未來一個時點的資金用途，對資產配置方案的資金投向有很大關係。例如，子女較小時，為子女規劃的教育資金可以投向一些期限較長的資產。退休養老金的資金，必定將資金安全放在首位。

例如，蛋卷基金的「蛋卷家族理財計劃」，推出了七類組合計劃，根據不同年齡層次，調整基金的種類，並根據年齡增長而調整。再如，陸金所的夢想理財產品，根據用戶的資金用途，設計了買房、結婚、子女教育和退休養老四種場景，用戶在選擇了場景以後，再根據投資期限和金額、風險偏好測評等，得到推薦的資產配置方案。

2、千人千面，用戶有畫像

千人千面，最初是針對淘寶買家推出的精準營銷方案。時間線再往前走，亞馬遜利用戶行為數據，針對用戶喜好實現產品的精準推送，在業界早是名聲大振。註冊信息、網頁瀏覽記錄、產品購買記錄、用戶在集團其他子公司和合作機構留下的信息等，構成了用戶畫像。數據越多維度越廣，刻畫的用戶畫像越細緻。例如，螞蟻聚寶能夠根據用戶的資產情況、個人屬性、瀏覽記錄等行為數據，為用戶提供個性化的金融產品和資訊;陸金所則利用了集團優勢，結合平安集團內部子公司、陸金所自身和第三方大數據，描繪用戶畫像，以求實現千人千面。

智能投顧剛剛在國內興起之時，各平台更多聚焦在如何使用大數據建立量化模型，對金融產品的交易數據很是重視。之後，部分平台開始研究用戶的行為數據以求方案更加個性化。當然，在現階段，交易數據仍是各家公司主要的數據來源，用戶行為數據的使用尚在初級階段，以數據積累為主，但未來充滿想象空間。

3、動態更新，使產品更個性化

交易數據的更新、投資人行為數據的變化、投資人年齡和資產狀況的改變都可能使的產品。早期的智能投顧類產品，在給出資產配置方案以後，少以做到動態更新資產配置方案，實際上根據市場變化和用戶行為的改變，按情況進行動態調整是大數據金融產品設計和精準營銷的優勢。近期的產品中，理財魔方、拿鐵財經等已經開始在動態更新方案上做出嘗試。

再例如，陸金所的KYC2.0系統，會根據用戶不斷積累的投資行為等數據對指標及參數進行自動調整，通過用戶的「堅果財智分」反映用戶風險承受能力。而且，該系統能夠根據客戶投資經驗的累積、投資知識的學習等動態更新測評結果，從而動態調整用戶可以購買的產品。

五、面臨的問題和一些挑戰

1、合規先行，牌照不可或缺

隨著相關法律法規的陸續出台，無論是傳統金融機構還是互聯網金融平台，推出的業務都需在合規下進行，而擁有相關牌照又是業務合規的關鍵。例如，陸金所、京東金融、螞蟻聚寶等，均獲得了證監會頒發的基金代銷牌照。

在今年5月初有新聞報道，稱監管層以現場調研為名，對涉及智能投顧業務的多家券商進行檢查。在本次檢查之前，證監會曾表示，根據《證券投資基金法》、《證券投資基金銷售管理辦法》相關規定，公募證券投資基金管理人和註冊取得公募證券投資基金銷售業務資格的機構，可以從事公募證券投資基金銷售活動。互聯網平台未經註冊、以智能投顧等名義擅自開展公募證券投資基金銷售活動的，證監會將依法予以查處。

2、投資人的理財習慣，不易改變

投資人的理財習慣，是長期建立並且不易改變的。從目前來看，投資人更偏向於一些短期的理財產品，並且對產品收益出現的波動，承受能力較低。因此，部分產品往往過分在意短期收益率和流動性，其出發點是在有限的時間內吸引用戶參與投資。這樣單純以成交規模為導向的資產配置方案，容易忽視用戶的真實需求、長遠目標以及用戶的偏好。

此外，人的傳統習慣——財不外露，也使得單一平台難以了解投資人的真是財務狀況。故而，由於無法全面認識投資人，部分平台推出的產品，可能與用戶的真實需求存在偏差。

3、產品仍需時間檢驗

回測易，實盤難。回測面對的是過去，實盤在挑戰的是未來。各家平台給出的資產配置方案中，通常可以看到在該種方案下的歷史數據走勢。如果簡單的歷史數據作為參考，以期未來完全保證該方案下的收益率，未免顯得太過簡單。種種原因，都可能導致實盤和之前的回測，出現較大差距。此外，用戶行為與推薦產品的關係，需要大量用戶行為數據的來支撐。

換句話說，現在各平台推出的產品，經歷的時間都較短，投資人還無法通過一個較長時間段來考量產品是否優質。作為投資人，如果對方案不信任，則難以將大量資金在較長時間段按照方案配置資產。平台推出的產品尚未經過時間檢驗，較好的贏得投資人信任，是大數據驅動的資產配置方案面臨的一大難題。

總結

科技使互聯網金融產品變得更智能更個性化，這點理應得到肯定。需要說明的是，這些產品仍處在智能化和個性化的初級階段，離成熟產品仍有較長的一段距離。誠然，部分打著科技的名義炒概念的公司和產品，使得科技在理財中的作用，受到一些質疑。我們仍需要看到，科技主導下的理財產品設計和營銷，已經不斷做出的新嘗試和閃現的新亮點。