美聯儲暗示稍晚或「縮表」金融市場巨震

備受關注的美聯儲3月會議紀要終於如期揭開帷幕！北京時間周四(4月5日)凌晨2點，美聯儲公布的會議紀要顯示，美聯儲官員們一如預期討論了縮表，認為今年晚些時候縮表「可能是合適的」。紀要公布之後，金融市場短線走勢動蕩加據，上演驚險過山車行情：美元維持高位震蕩，非美貨幣、現貨黃金則隨著美元走勢而跌宕起伏。

根據美聯儲周三發布的上次貨幣政策會議紀要，多數美聯儲決策者表示，只要經濟數據保持強勁，就應該在今年晚些時候採取措施開始縮減規模達4.5萬億美元的資產負債表。

美聯儲公布的3月14日至15日會議紀要還顯示出，利率制定委員會對是否逐漸減少，抑或一次性全面停止再投資進行了廣泛的討論。美聯儲在上次會議上以9:1投票結果決定升息。

「如果經濟表現仍和預期一致，絕大多數與會者預計將繼續逐漸上調聯邦基金利率，並認為今年晚些時候改變委員會的再投資政策是合適的，」美聯儲在會議記錄中稱。

金融危機后，美聯儲以前所未有的規模購買公債和抵押貸款支持證券，以幫助利率維持在低水平，從而刺激就業和經濟成長。

美聯儲決策者之前曾暗示，一旦升息「進行了一段時間后」，將通過債券到期后不再進行再投資，允許債券自然到期來實現縮表計劃。

美聯儲在3月會議上將指標利率目標區間上調至0.75-1%，為三個月內的第二次升息，並暗示今年將再升息兩次。

根據會議紀要，幾乎所有決策者同意改變資產負債表的時機取決於經濟和金融狀況，普遍傾向於逐漸減少或者停止對美國國債和抵押貸款支持證券的投資。

逐漸減少再投資的觀點被認為引發金融市場波動的可能性較小，而一次性全面停止再投資「被普遍認為更容易對外溝通，同時可能令資產負債表規模更快地實現正常化。」

大家一致同意，應該逐漸地、按計劃地縮減資產負債表，幾乎所有人都稱，任何政策的改變「應該在實際發生改變前的很長時間就進行對外溝通」。

本周稍早，紐約聯儲主席杜德利稱，採取令資產負債表正常化的措施將令金融市況收緊，可能影響升息步伐。

會議記錄發布前，紐約聯儲進行的最新調查顯示，華爾街銀行預計美聯儲在2018年前不會改變資產負債表。

根據會議記錄，決策者認為經濟有上行風險，但對今年距離達到美聯儲2%通脹目標還有多遠方面意見不一。與會人士普遍感覺自1月以來經濟前景已經略有改變，就業市場進一步增強且通脹向目標靠攏；委員們大致認為近幾個月全球經濟風險有所下降，支持循序漸進地加息；美聯儲官員指出新政府財政政策會如何影響經濟尚不明朗，部分官員預計要到明年才會有影響；部分委員認為今年可以加息3次以上。

在3月的政策聲明中，美聯儲稱，通脹目標是「對稱的」，暗示可能有意允許物價攀升速度暫時超過2%的通脹目標。

美聯儲將在3月貨幣政策會議紀要中首次公布了政策制定者預估不確定性水準的扇形圖。

美聯儲公布的首個扇形圖顯示，FOMC與會者中1人認為GDP增速預期的不確定性減少，15人認為大致相似，1人認為增加；FOMC與會者中8人認為GDP增速預期有下行風險，9人認為風險大致均衡，0人認為有上行風險。

(圖片來源：美聯儲、FX168財經網)

扇形圖還顯示，FOMC與會者中1人認為失業率預期的不確定性減少，15人認為大致相似，1人認為增加；FOMC與會者中2人認為失業率預期有下行風險，11人認為風險大致均衡，4人認為有上行風險。

關於PCE預期，扇形圖顯示，FOMC與會者中0人認為PCE預期的不確定性減少，15人認為大致相似，2人認為增加；FOMC與會者中11人認為PCE預期有下行風險，6人認為風險大致均衡，0人認為有上行風險。

關於利率區間，扇形圖顯示，FOMC有70%的信心認為，2017年聯邦基金利率在1.63%-2.87%區間內，2018年2.13%-4.12%，2019年2.88%-4.12%。

據彭博利率市場監察：美聯儲6月加息概率上升至63.2%，9月加息概率上升至至82.4%。

(圖片來源：Zerohedge、FX168財經網)

據CME「美聯儲觀察」：美聯儲6月加息概率上升至66.9%，9月加息概率上升至83.2%。

在美聯儲3月會議記錄公布后，美元在紀要公布之初急漲至100.87高位，隨後迅速遭到短暫拋售，之後重新返回美聯儲會議記錄發布前觸及的水準，隨後再次沖高回落。

(美指5分鐘走勢圖，來源：FX168財經網)

美元/日元在短線削減漲幅之後轉而上漲並觸及盤中高位，歐元/美元在短暫反彈之後觸及三周低點。

現貨黃金削減跌幅，震蕩反彈逾5美元至1250美元/盎司關口上方。

(現貨黃金5分鐘走勢圖，來源：FX168財經網)

美債收益率一度急劇攀升，隨後回吐美聯儲會議記錄公布后錄得的最初漲幅，最新回落至接近或略低於會議記錄發布前觸及的水準。美國10年期國債收益率一度升至盤中高點2.384%。美國兩年期至七年期公債收益率觸及盤中高位，兩年期美債收益率觸及1.27%。

(圖片來源：Zerohedge、FX168財經網)

美股標普500指數微幅縮減漲幅。標普500指數漲幅減半，最新上漲0.4%。

(標普50指數5分鐘走勢圖，來源：FX168財經網)

在美聯儲會議紀要發布之後，貝萊德集團表示，該行認為第一次的資產負債表調整可能最早在2017年第四季度出現。但目前仍然存在一些進一步推遲的餘地。如果美聯儲委員難以就該決定達成一致，那麼縮表也有可能推遲到2018年第一季度的某個時候。