還在擔心你的「養老成本指數」嗎?

近期國物院辦公廳印發《關於加快發展商業養老保險的若干意見》后，又將養老金保險的話題成為關注的焦點。

7月25日，保險資產管理業協會發布「中資協-生命資產養老成本指數」(下稱「養老成本指數」)，以2016年12月31日為基期，基期指數為100點。截至2017年6月底，養老成本指數報98.91點。

目前，社會保障體系第三支柱發展相對滯后，商業養老保險品種較少，保險機構如何完善和優化養老保險產品，值得進一步探索。

資管產品與養老指數掛鉤

這六年來，養老成本指數緊盯CPI。

從2012年至2017年6月底的同比數據看，養老成本指數與CPI均呈上漲趨勢，2012年至2014年同比漲幅較大，CPI漲幅在2%以上，養老成本指數漲幅在3%以上;2013年，養老成本指數漲幅達到4%;2015年放緩;2016年繼續走高，同比漲幅回到2012-2014年的水平。

今年以來，廣義貨幣(M2)增長疲態顯現，M2同比增速持續下滑，使得CPI與養老成本指數環比出現負增長的情況。

截至今年6月底，養老成本指數相較2001年初增長81%，CPI指數相較2001年初增長48%。

據數據顯示，可以發現養老成本指數呈上漲趨勢，並且漲幅超出了同期CPI漲幅，二者之間的漲幅差距逐漸增大，這說明居民的養老成本具有一定壓力。

事實上，根據民政部等三部門2016年聯合公布的第四次城鄉老年人生活狀況抽樣調查結果，城鄉老年人在吃穿住等日常生活方面的支出佔比接近一半，醫療保健費用支出佔比顯著高於全國平均水平，相應的老年人在交通通訊和文化娛樂等非必需品消費方面佔比偏低。

生命保險資產管理有限公司總經理李榮輝對21世紀經濟報道記者表示，養老成本指數的顯性化可以為資管產品的設計提供幫助。通過對養老成本指數年齡和區域的細化，可以考慮將與養老成本指數掛鉤的資管產品從被動型與主動型兩個角度設計。

例如被動型的資管產品可以按照生命周期分段設計。生命周期可以劃分為三個階段，一是收入上升期，30-50歲，風險偏好較高，採取進取型的投資策略;二是收入平台期，50-65歲，風險偏好由高變為中等，採取平衡型的投資策略;三是養老回報期，65-95歲，風險偏好較低，採取保本型投資策略。對於主動型的資管產品，投資策略可以採用基金中的基金(FOF)投資方式實現資產的多元化投資。

明確個人養老產品准入標準

無論是居民養老成本，還是與其相關的資管產品，都應放置於養老保險體系的整體框架中考慮。世界銀行總結並倡導的多支柱模式已經成為各國養老保險體系發展的主流，養老保險體系目前分為三支柱，第一支柱是由政府主導，社會統籌賬戶建立的公共養老金，旨在為退休者提供基本生活保障，採取現收現付模式;第二支柱為企業年金和職業年金，由國家提供一定稅收優惠，企業發起，由企業和個人共同繳納;第三支柱為個人養老保險。

對於三支柱的運行情況，保監會及相關數據顯示，從第一支柱看，目前，華泰資產、泰康資產、人保資產、長江養老、平安養老和國壽養老等6家保險資管機構和養老保險公司已經成為基本養老保險基金證券投資管理機構名單。從第二支柱看，截至2016年底，保險業占企業年金法人受託的市場份額為74.5%，占投資管理的市場份額為53.7%，企業年金養老金產品總規模為2214億元，相較上年度大幅增長85%。從第三支柱看，截至2017年5月底，已經開業的養老保險公司共有7家，籌建中有1家，主要經營企業年金、團體保險和養老保障管理業務。截至2016年底，養老保險公司養老保障管理業務管理資金餘額1232億元，同比增長70%。

保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德雲表示，保險機構在長期精算價值、資產配置、業務協同以及專業人才與屬地化服務優勢，所以在養老保險體系中具有一定優勢。

保險業應該充分利用當前有利的政策環境和專業優勢，如在積极參与第三支柱的構建和探索上，明確個人養老產品准入標準，即在機構資質准入基礎上，實施產品准入。可以參照企業年金相關管理辦法要求，對符合資格的投資管理機構提供的產品，設置統一準入標準，明確制度規則、繳費機制、投資策略等;個人賬戶資金購買產品須由機構向監管部門備案，個人賬戶資金的投資運用應符合監管規定範圍。

加快發展商業養老保險的六大要素又是什麼呢?

一是明確商業養老保險發展目標。到2020年，基本建立產品形態豐富、服務領域廣泛、專業能力突出、經營誠信規範的商業養老保險市場;商業養老保險成為個人和家庭商業養老保障計劃的主要承擔者、企業發起的商業養老保障計劃的重要提供者、社會養老保障市場化運作的積极參与者、養老服務業健康發展的有力促進者、金融安全和經濟增長的穩定支持者。

二是創新產品和服務，完善養老保障體系。為個人和家庭提供個性化、差異化養老保障，滿足個人和家庭在風險保障、財富管理等方面的需求。支持商業保險機構開展個人稅收遞延型商業養老保險試點。大力發展安全性高、保障性強、長期鎖定、滿足養老金終身領取要求的商業養老年金保險。針對獨生子女家庭、無子女家庭、「空巢」家庭等特殊群體養老保障需求，探索發展綜合養老保障計劃。支持商業保險機構參與企業(職業)年金基金管理，提供多樣化保險產品和服務。支持商業保險機構參與基本養老保險基金管理，服務基金保值增值。

三是發揮商業養老保險優勢，促進養老服務業健康發展。鼓勵商業保險機構以多種方式投資養老服務產業，興辦養老機構，參與養老服務業綜合改革試點。支持商業保險機構發展養老機構綜合責任保險，為養老機構提供風險保障服務。大力發展老年人意外傷害保險、老年人長期護理保險、老年人住房反向抵押養老保險等適老性強的商業保險，完善配套服務。

四是推動商業養老保險資金安全可靠運營，服務經濟提質增效升級。在確保風險可控的前提下，鼓勵商業養老保險資金參與重大項目和民生工程建設;發揮商業養老保險機構長期投資者作用，為資本市場平穩健康發展提供資金支持;有序推進商業養老保險資金參與全球市場，合理配置境外資產。

五是夯實基礎，提升監管和服務水平。加強制度建設，完善服務國家戰略和支持實體經濟發展的引導配套政策;制定完善商業養老保險服務標準，提升服務質量，加強消費者權益保護;支持符合條件的商業保險機構發起設立商業養老保險機構，拓寬民間資本參與渠道，允許專業能力強、市場信譽度高的境外專業機構投資商業養老保險機構;完善監管政策，引導強化商業養老保險產品的風險保障和長期儲蓄功能;加大償付能力和資金運用監管力度，強化資產負債匹配管理和風險控制，切實防範風險。

六是完善支持政策，推動商業養老保險健康發展。各地區、各有關部門將商業養老保險納入養老保障體系和養老服務業總體部署;加強財稅和投資政策支持，落實好相關稅收優惠政策，加快推動個人稅收遞延型商業養老保險試點;對商業保險機構參與養老服務業給予支持;加大宣傳力度，增強人民群眾商業養老保險意識。

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