巴菲特與芒格說相聲 股神這麼看A股和中國房地產

近日，巴菲特的家鄉奧馬哈再次變身為「投資者的麥加」。在這第52屆伯克希爾·哈撒韋股東大會上，87歲沃倫·巴菲特與其93歲的搭檔查理·芒格與來自全球的投資者進行長達5小時的互動問答，分享投資理念。（有點像郭德綱和于謙說相聲）

在投資這個江湖裡，巴菲特的無敵是多麼寂寞。最新福布斯財富榜顯示，巴菲特以近800億美元資產位居世界第二，去年財富增值逾120億美元，名列美國第一。

每一年的股東大會都會吸引無數朝聖者，奧馬哈也成了投資者心中的「麥加」，股神巴菲特的一言一行，都足以影響我們未來一年，甚至是多年的投資決策。

在今年的大會上，超過40000人與巴菲特和伯克希爾副主席芒格一起度過了將近8個小時。據說現場去了3000多名投資者，之所以不遠萬里去參加一個長線投資者的聚會，因為據說能夠短時間內就可以暴富。

先來看看巴菲特是怎麼評價股市的：

觀眾提問：今年大約有3000多名投資者來這裡參加股東大會。

巴菲特答：哈哈，今年很多啊。（相聲大會結束后，是不是也要坐109路電車回國？）

觀眾提問：怎麼看經濟？

巴菲特答：你可能知道得比我更多。

觀眾提問：是否準備再投資企業？

巴菲特答：投資比亞迪是芒格乾的，跟我沒關係。

觀眾提問：如何看待房地產市場？

巴菲特答：不太清楚房地產市場是否有泡沫。（人被房價搞神經了，去哪裡都提這個話題。）

觀眾提問：在改變價值投資很難，從投機到投資，有什麼建議，怎樣能讓投資者進行價值投資，有什麼激勵？

巴菲特答：相比於那些股市已經存在上百年的市場，在市場發展的早期階段，人們往往更容易投機。美國曾經也是如此。是一個新興的市場，會有很多人參與到股市，A股會面臨更多投機的麻煩。我覺得投機是一個不明智的做法，需要運氣。公眾對市場的反應會是非常極端的。人們喜歡賭博，喜歡投機，會變得自滿，會進入到一個舒適區，一旦市場發生變化他們是無法預知或是進行防禦的。但是市場長期會引導人們正確的進行投資。我們進行了一些教育，做得不錯。（說白了其實就是一個賭場。）

觀眾提問：未來十年時間裡是否有可能在股市上複製伯克希爾哈撒韋的以往成績。

芒格回答：確實認為現在的股票比美國股票便宜，並表示的未來前景是光明的，但無可避免地將會面臨「成長的煩惱」。

巴菲特答：芒格剛剛製造了一條新聞：「芒格的預測：股市將跑贏美國股市。」

好了，以上就是涉及到的部分了，下面基本跟投資者沒有多大關係了，如果你想跟周圍朋友吹牛你多了解巴菲特，多崇拜巴菲特，還是要看看的。

一、巴菲特：我每天都喝五瓶可口可樂

一名來自德國的聽眾提出了有關可口可樂以及資本主義普遍遭到嚴重破壞的問題，引來了一些聽眾的噓聲。

巴菲特描述了他自己的飲食習慣，稱其每天都會喝五瓶左右的可口可樂。「如果你告訴我說，每天只吃花椰菜和蘆筍能讓我多活一年，那我寧願選擇吃自己喜歡的東西。我覺得，選擇權應該在我自己。」他說道。（這個最適合巴迷用來八卦）

二、巴菲特開接班人條件：首先他得非常有錢

巴菲特說，我自己本身期望，就是我們的接班人或者下面第一個，他已經非常有錢了，他不用擔心要賺更多的錢，這是第一個條件，而且已經工作了很久了，他已經非常富裕了。他並不是因為今天能賺十倍以上的錢才來這裡工作，這是第二個條件。他家裡已經有錢了或者他本身已經累積了很多的財富了。「資本配置在伯克希爾哈撒韋是極其重要的。」巴菲特帶點警告意味地估測道，未來十年時間裡伯克希爾哈撒韋將會創造出4000億美元的資本需加以配置。伯克希爾哈撒韋目前的市值為4110億美元。「我們需要一名非常明智的資本配置者，而且我們也必將找到這樣的人。」

芒格：我只能告訴大家，未來七八年巴菲特還會在這裡，巴菲特絕對會來參加股東大會。（去參加大會不一定能成為巴菲特，如果想成為巴菲特是必須參加大會的。）

三、巴菲特：我死後伯克希爾股價將上漲

一位股東提問稱，如果伯克希爾股價在巴菲特死後下跌，那董事會是否會進行回購。

巴菲特表示：「如果我今晚死了，伯克希爾股價明天就會上漲。」

不過，如果股價下跌，巴菲特表示，董事會屆時決定回購股票，那是合理的。他說：「如果股價因某種原因跌至吸引人的水平上。我不認為回購股票會令人厭惡。」

四、對科技和蘋果公司怎麼看？

投資者問，伯克希爾一直避免購買科技股，因為巴菲特和芒格表示他們不了解這個領域。但是2011年伯克希爾買入了ibm，在2016年又買入了蘋果公司股票。最近巴菲特改變了對IBM的看法並拋售了三分之一的持股。那麼伯克希爾怎麼看待對蘋果公司的投資？

巴菲特表示，對IBM的判斷錯誤。但是蘋果和IBM是非常不同的公司，蘋果更偏向於一個生產消費品的公司。

他說：「這是兩種不同的分析。並不一定就是正確的，我們會隨著時間的推移得到答案。但這是兩種不同的決策。」

此後，他和芒格表示，錯過兩次投資科技巨頭的機會：谷歌和亞馬遜。他們非常看好這兩家公司，但沒有投資。

巴菲特表示，伯克希爾是谷歌的消費者，因其投資了Geico。巴菲特很早就了解到每次客戶通過谷歌點擊進入Geico，Geico就需要付費。這交易成本很低，且具有規模效應。但他還是錯過了投資谷歌的機會。

談到亞馬遜和創始人貝佐斯，巴菲特和芒格都是極盡讚揚之詞，巴菲特表示，貝佐斯對亞馬遜和《華盛頓時報》的管理讓他印象深刻。

芒格表示，伯克希爾在投資沃爾瑪上也犯過錯誤，他們在2016年底拋售了大部分持有的股票。巴菲特稱，過去他們沒有預料到亞馬遜將會威脅零售產業。

五、伯克希爾依然看好美國運通、富國銀行和美聯航

CNBC提問稱，伯克希爾一些大規模持倉的股票表現不佳，伯克希爾如何看待這些股票。美國運通與Costco結束合作、富國銷售醜聞、美聯航將亞裔乘客拖下飛機，而這些都是伯克希爾大舉持倉的股票。

巴菲特說，所有的生意都有問題。我們買入美國運通、富國銀行、美聯航或可口可樂時，並不認為它們擁有都不會發生問題，或永遠不會遇到競爭。我們買入，因為它們有很強的競爭力。

六、巴菲特：自動駕駛對保險公司來說可能不是好事

巴菲特說，我想關於這個自動駕駛，或者自動駕駛的車輛對保險的影響，這是以後要擴大討論的問題。如果他們的技術能夠讓世界更安全的話，我覺得這是件好事。 但是對我們這種汽車保險公司來說，可能並不是太好的一件事。

七、美聯航等航空公司聲名狼藉，巴菲特為什麼還要買？

巴菲特去年底大幅增持航空股，其所持美國四大航空公司的股票則增加了七倍，是這四大航空公司最大的持股人。然而近來美國航空公司醜聞不斷，美聯航「暴力逐客」引發眾怒，此後達美航空也因超額售票再引爭議。

在股東大會中，晨星分析師格雷格·沃倫問到了伯克希爾·哈撒韋對航空股投資的問題。

巴菲特對此表示，航空業現在面臨著不少的風波。所有這些業務都會有很多的問題，有一些甚至面臨比較大的損失。航空這個行業是競爭非常激烈的一個行業，很多時候都是採用自殺性的方式在進行運營。而我們伯克希爾在很多大型的航空公司都有一些持股，而很多可以看到，不管是大的還是小的航空公司，都會或多或少面臨破產的威脅。按照座位英里計算，「航空業已在80%或更好的能力下運行了很長一段時間。」巴菲特預計，在未來幾年中，美國四大航空公司的運營仍將會好於業內平均水平。

巴菲特預測，四大航空公司都會有更大的收益，但是關鍵在於它們的運作率，運作的幾率是多少，它們的邊際收益會有多少，是不是值得現在這樣做。巴菲特稱，作為長期來說，我們是不會毫不猶豫的。

八、巴菲特：買指數基金不用天天擔心

巴菲特：我們對自己的股票是非常有信心的。現在的問題是，今天如果你不是專業的投資人，我想那個時候你不要很老了還不是專業的投資人。但是你不要天天擔心，去買指數股票就可以了。SNP是一個比較不讓人擔心的股票，所以如果我老婆已經有了很多的錢，而且還有一些剩餘的錢，她可以進行投資。

最後說說巴菲特未來的行業選擇。

「股神」已經盯上這類公司！

未來「股神」最中意什麼投資？這是所有參加股東大會的人最關心的問題。

在此次大會上，巴菲特也一貫「實話實說」，表示輕資本的企業是他的首選。這位87歲高齡的「股神」對科技股的熱愛溢於言表。

巴菲特稱，現在美國市值最高的股票主要都是科技股，這個群體包括蘋果、微軟、雅虎以及谷歌的母公司Alphabet，他為這些公司輕資產運營所帶來的成就感到驚嘆。

巴菲特表示：

因為我之前太蠢了，我沒有意識到亞馬遜會發展得如此之好，我一直很崇敬貝索斯先生，但我沒有想到他會取得這樣大的成功。但你想一想，亞馬遜做的這些業務，比如馬雲，都具有很大的潛力，當我們在打造我們的零售帝國時，我們也發現他們對整個市場帶來了顛覆性變化，在基礎行業對我來說這種投資當時可能是非常長線的投資，我當時也低估了它的發展潛力，我們也低估了他們執行的程度，做網上業務是需要很強的能力的。

在談到谷歌時，巴菲特表示幾年前沒有買入谷歌的股票是一個失誤。

以前，巴菲特經常說他會避免科技類的股票，因為他常常搞不清楚這些科技公司是如何賺錢的，以及他們是否能長期保持盈利。在谷歌的例子中，巴菲特表示他本可以發現這家公司擁有巨大的廣告業務，因為他自己的公司曾經也為谷歌的廣告業務利潤做過貢獻。

人工智慧會「帶來顛覆性變化」

對於人工智慧，巴菲特則表示了謹慎樂觀的態度：

人工智慧的進展會帶來積極的影響，對整個社會來說也是有益的，同時它會帶來非常顛覆性的變化，造成其他很多的問題，，對民主的影響、對貿易等各方面的影響。

芒格補充稱，他們並不清楚人們根據人工智慧的發展會有什麼樣的變化趨勢，但覺得AI是有這方面潛力的，對社會來說會有很多積極影響，但它的前景，特別是政府方面的影響非常具有不確定性。

這次股東大會上，巴菲特對科技股的大力追捧，似乎是股神打破進半個世紀「不碰科技股」投資準則的前兆。就像芒格在股東大會上的評價一樣：「要麼你瘋狂了，要麼你是在學習，」他相信巴菲特是在學習。