順豐發布2016年年報，營收增幅、票均收入略有下滑，新業務佔比提升

3月12日，順豐控股發布了重組上市后的首份年報。

年報顯示，2016 年度，順豐實現快件業務量25.80億票、同比增長31.00%（2016年快遞業務量達312.8億件，同比增長51.4%）；歸屬上市公司凈利潤41.8億元，持續經營業務同比增加112.51%，每股收益1.06元。扣除非經常性損益后凈利潤達26.43億元，持續經營業務同比增長62.85%，完成承諾利潤（21.85億元），且超額20.9%、4.58億元。

不過，順豐在2016年有三個數據下降：營業收入574.83億元，同比增加19.50%，相比於2015年的營收增幅23.62%，有所下降；同時，快遞業務票均收入分別為23.61元、23.83元和22.15元，有下降趨勢，不過仍處在行業平均水平之上（2007-2015 年，全國快遞件均價從 28.5 元下降至 13.4 元）。順豐控股2016年度的毛利率為19.69%，較上年度持續經營業務部分毛利率下降0.73%。

順豐控股成本費用構成

官方稱，毛利率的下降應該與其快遞業前三大成本「員工薪酬、外包成本及運輸成本」合計占收入比上升1%有關。費用方面，順豐控股2016年度管理費用占持續經營業務收入比較2015年下降1.22%，銷售費用占持續經營業務收入比較2015年下降0.53%。或受益於這兩項費用下降影響，毛利率雖略有下降，但可比口徑扣非后凈利潤率卻上升了1.2個百分點。最終，2016年度歸屬母公司凈利潤率為7.3%，扣非后歸屬母公司凈利潤率為4.6%。

順豐的核心競爭力主要來自中高端的服務定位，獲得了溢價；其背後是直營網路、重資產投入——

網路方面：

• 截至報告期末，順豐控股業務覆蓋全國331個地級市、2620個縣區級城市，近13000個自營網點。國際業務方面，國際標快/國際特惠業務涉及美國、歐盟、俄羅斯、加拿大、日本、韓國、東盟、印度、巴西、墨西哥、巴西等51個國家；國際小包業務覆蓋全球200個國家及地區。

資產方面：

• 目前，順豐控股自營全貨機36架，外包全貨機15架；通航城市覆蓋含香港、台北在內的35個一二級機場。2016年順豐控股通過航空運輸快件近百萬噸（99.6萬噸），其中由專機運輸的發貨量為42.8萬噸（日均1173噸）、專機航班數量3.1萬次（日均86次）。

• 除自有航空網路外，順豐控股還構建了通達境內外的散航網路，考慮散航運力，順豐控股航空網路每日開航航班約3,000架次，可覆蓋大陸、香港、台灣以及海外等24個國家和地區。

• 公路運輸方面，順豐控股運營中使用的自有車輛約1.5萬輛。開通9,600多條運輸幹線和68,000多條運輸支線。

• 中轉分撥方面，截至報告期末，順豐控股擁有12個樞紐級中轉場，19個航空、鐵路站點，127個綜合中轉場，133個簡易中轉場。

• 最後一公里方面，順豐與順豐商業網點、合作代理點、物業管理及智能快遞櫃合作實現覆蓋； 截至報告期末，順豐控股與近 3 萬個合作代辦點及 552 個物業管理公司網點展開合作，順豐控股參股的豐巢科技已在社區/寫字樓安裝運營的智能快遞櫃超過 35150 個，覆蓋國內深圳、廣州、北京、上海、武漢等 75 個城市。

順豐的技術研發投入也是其構築的壁壘，年報稱負責集團信息系統研發與運維的科技人員超過2000名，2016年順豐的研發投入共計5.6億，占營業收入比例0.98%，其技術能力主要體現在兩方面：

• 智能物流：順豐控股自主研發了一套完整的運營管理體系（訂單管理系統、分揀支持系統、時效管理系統、指揮調度系統等），自 2016 年開始建立以大數據驅動的倉庫選址、商家銷量預測、庫存分倉策略和智能調撥方案。同時推出大數據產品——數據燈塔，為客戶提供物流倉儲、市場推廣、精準營銷、產品運營等方面的決策支持。

物流設備上，投入如手持終端、自動分揀設備、智能分揀櫃等，順豐的自動分揀線都是進口自國外。每條自動分撥線價值數千元、上億元不等；公司稱目前正結合人工智慧、物聯網等技術，積極探索和研發智能硬體。同時，順豐也於2013年開始測試無人機投遞，已經申報51項發明專利。

• 以SAP為核心的內部管理系統，截至報告期末，順豐控股上市範圍內合計 311 家公司已全面上線 SAP 系統，實現人（人力資源）、財（財務資源）、物（物資管理）管理集成一體化。

順豐的交易重組書顯示順豐上市后擬定向增發募集不超過80億元將持續專註於幹線網路、航空機隊、信息平台等項目的建設，深挖護城河擴大自身的競爭優勢。

順豐營收構成基本來自速運物流（佔99.40%），其中又有80.09%為國內時效產品（商務、電商的快遞業務），不過順豐近年在新業務上發力，基數小、增速快。國際、冷鏈、倉配、重貨等新興業務目前已佔順豐整體營業收入的19.31%，相比2015年僅占營業收入的14.9%。

其中，為滿足客戶寄遞大件物品的重貨運輸業務，2016年營業收入達23.4億元，同比增長96.23%；主要客戶系服裝、電子、五金、傢具、儀器、汽配等輕工行業的產品製造商、品牌分銷商，重貨、快運業務可以拓寬目標客戶範圍，也有利於復用運力。

冷鏈業務作為順豐控股未來戰略性業務，目前冷運網路覆蓋56城市及周邊區域，服務的業務覆蓋食品、醫藥行業生產、電商、經銷、零售等多個領域，2016年營業收入達13.55億元，同比增長93.03%。

順豐倉配仍以服務服裝品牌為主，2016年營收達40.61億元；2016雙11，TOP 10女裝、男裝品牌店鋪中，80%以上都選擇了順豐倉網服務及高效配送服務，如女裝品牌店鋪優衣庫、ONLY、韓都衣舍、樂町等，男裝品牌店鋪GXG、森馬、太平鳥等。

順豐國際快遞業務在2016年也有1.1億營收，主要提供包括國際標快、國際特惠、國際小包、保稅倉儲、海外倉儲、轉運等不同類型及時效標準的進出口服務。

此次順豐年報中還提到了同城配業務，2016年5月順豐控股面向目標用戶推出了第一款互聯網物流配送體系，同時針對中高端餐飲、商超細分市場進行重點設計、研發了定製化產品功能。截至報告期末，全國已組建完成近4000人的專職配送團隊。

UPS、FedEx、 USPS 和 DHL 合計占美國快遞市場份額的 97%，形成典型寡頭壟斷格局，核心原因在於快遞業存在顯著的網路效應+規模效應。順豐是國內最像上述巨頭的快遞企業，不過在快遞行業增長放緩趨勢下，及時找到新的增長將成為「突圍」的重點。