高峰論壇倒計時 一帶一路步入炒作蜜月期

隨著5月14日至15日「一帶一路」國際合作高峰論壇的臨近，一帶一路主題不斷被催化，炒作也大有進入「蜜月期」之勢。雖然近期大盤承壓，但調整過後，一帶一路的投資機會仍值得期待，其中基建、交通、港口被多家機構重點提及，而尋找最為確定的機會就是有大訂單在手的公司。

短期防範風險 後續仍可期待

自2013年提出一帶一路概念以來，一帶一路到現在已有三大波行情。2014年，在高層出訪、中央經濟工作會議、發改委批複項目等事件催化下，交建、鐵建、中鐵工業、中冶等領漲，以交建為例，市值從637億元翻到2486億元，PE從5倍翻至22倍。而在第二波主題炒作時，市場更加關注業績的兌現，2015年1月至6月行情中領漲的是北方國際、龍元建設、蘇交科等公司，區間漲幅均出現翻倍增長。

本輪屬於第三大波行情，市場熱捧於擁有海外大訂單和業績向好的公司。行情自2016年6月27日啟動至今，包括西部建設、天山股份、北新路橋、新疆城建、上峰水泥、連雲港、深赤灣等表現不凡，其中西部建設自2016年6月27日至2017年4月20日，200個交易日中漲幅高達230%，天山股份、北新路橋出實現翻倍增長，漲幅高達145%和137%。

隨著峰會召開倒計時，本輪「一帶一路」行情的持續上漲，但投資者還要謹防短期高點。聯訊證券策略分析師陳勇對《紅周刊》記者表示：「本輪行情主要受新疆基建投資拉動、粵港澳大灣區發展、港口整合預期等政策刺激，所以主題概念股預期不斷。但目前行情已經接近尾聲」。

對於調整后一帶一路的投資機會，陳勇則建議關注兩類機會：一是確定性的投資機會，包括基建、高鐵設備、特高壓及核電設備這些都是的優勢項目，所以相關上市公司中，有業績、有項目、有大訂單的公司值得期待；二是未發揮出來的機會，特高壓、核電等沒怎麼表現的機會。另外，可關注港口類機會。海上絲路建設港口先行，所以建議關注處於核心區域的大型港口：天津港、唐山港、上港集團、寧波港、北部灣港。區域上可關注廣西地區，港口、漁業類企業均有機會」。

尋找大訂單落地的公司

有大訂單的公司也就是直接受益的公司。商務部的數據顯示，一季度，在「一帶一路」沿線的61個國家新簽對外承包工程項目合同952份；完成營業額143.9億美元，同比增長4.7%，占同期總額的49.2%，已經佔據半壁江山。在工程承包領域，海外工程50%的項目、50%金額主要都分佈在「一帶一路」的沿線國家。有分析人士也向《紅周刊》記者透露道：「商務部將會在5月份公布海外定單情況，這無疑對擁有海外定單的公司提前釋放利好」。

從今年以3月份以來，上市公司在「一帶一路」戰略中連續簽訂大額訂單。2017年3月24日，建築與澳大利亞BBIGroupPtyLtd簽署《澳大利亞西澳州基礎設施一攬子項目合作諒解備忘錄》，工程建設費用約為50億澳元。2017年4月5日，中工國際與芬蘭北方生化公司簽署了8億歐元的芬蘭BorealBioref生物煉化廠項目大單。2017年4月7日，中鐵與電建公告稱簽署了印尼雅萬高鐵項目總承包合同，合同金額約47.01億美元，約合人民幣324.35億元。對於目前「一帶一路」戰略的布局，分析人士一致認為央企持續簽訂海外大訂單是超市場預期的第一步，越來越多的建築企業因為海外業務爆發兌現業績是超市場預期的第二步。申萬宏源也建議當前「一帶一路」主題後續有兩條投資方向：一是訂單超預期，改善投資者對公司未來現金流預測的標的；二是催化劑落地超預期，估值主題性提升的標的。

從券商重點推薦的上市公司來看，海外營收佔比高的對外工程承包類企業包括有北方國際、中工國際被重點推薦。其中北方國際深耕國際工程承包業務多年，海外軌交及電力工程具有優勢，項目多集中於「一帶一路」重點市場，公司已公告簽約的重大項目合計金額約500億元人民幣。中工國際，公司作為海外工程龍頭企業之一有望顯著受益，預計後續新簽和生效項目飽滿。公司公告2016年海外業務新簽合同額19.77億美元，同比增長32.6%，新簽訂單止跌回升顯著改善；生效合同額9.46億美元，同比減少52.53%；國內業務取得重大突破，新簽合同額10.63億元人民幣。當前在手海外訂單約88億美金，是2016年收入的7.5倍，創近年來新高，為業績提供堅實保障。

此外，高鐵、路橋、水利工程等基礎設施類施工建築企業，有大訂單項目的標的有電建、葛洲壩、交建等。

從電建2016年半年報來看，公司在「一帶一路」沿線65個國家中的55個國家共跟蹤項目1796個，預計總金額為5653億美元。公司2014年至2016年公告新簽海外項目增速分別達到16.7%、15.9%、18.1%，海外新簽合同額佔比分別達到36.2%、30.4%、32.6%。葛洲壩，一帶一路布局完善，龍頭地位鞏固。公司已在99個國家設立分支機構，覆蓋142個國家和地區，其中，在「一帶一路」沿線國家設立33個分支機構，輻射57個國別市場，布局完善。公司海外訂單佔比超30%，海外收入佔比20%左右，均在央企中靠前。截至2016年末，公司國際在建項目共100個，合同總金額1637億元，海外業務具備高成長潛力。