【匯市觀察】英國脫歐談判大綱 投資者最關心的是什麼？

外匯網4月1日訊——3月29日，英國駐歐盟大使向歐洲理事會主席圖斯克正式遞交了「脫歐」信函，由此正式啟動了「脫歐」程序。之後歐盟發布英國脫歐談判的草案，表明願意在雙方就脫歐條件達成之前，不與英國就未來的自由貿易協定展開談判。

圖斯克在收到信函后舉行的發布會上說到：「對於歐盟和英國而言，這都不是值得高興的一天。」神情凝重。很明顯，在未來預定兩年的談判中，布魯塞爾和倫敦雙方都不是贏家，談判的實質是控制「分手」給雙方帶來的損失。表明歐盟打算如何進行脫歐談判，以及之後發布關於英國脫歐談判的草案，該草案已發給27個成員國的政府，以便一起定下為期兩年的脫歐談判基調。

與此同時，英國首相特蕾莎·梅在英國議會下議院發表講話。在講話中先向下議院確認，已經啟動《里斯本條約》第50條，「脫歐」程序正式啟動，特蕾莎·梅還在講話中呼籲英國團結，說這是一個「歷史性時刻」，並強調英國脫離歐盟「已沒有回頭路」。

根據歐盟3月31日發布的談判指導方針草案，作為「分階段做法」的一部分，一旦有關「離婚協議」的談判有「足夠的進展」，歐盟各國可以同意在第二階段開展貿易談判。

按歐盟法律，在英國正式脫歐前，雙方不能簽署任何貿易協議，這意味著在未來可能長達兩年的時間裡雙方之間的貿易經濟都會受到影響。而且根據歐盟發布的英國脫歐談判的草案，從現在到2019年英國正式脫歐的過渡期間，英國仍要接納及遵守歐盟條規，包括繼續為歐盟作出貢獻，以及受到歐盟的司法審查，這些這些條規都是當初英國人在公投時，投下支持票決定脫歐的主要原因。

在英國「脫歐」程序正式啟動后，歐盟與英國到底如何談判成為市場焦點。

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據美聯社獲得的大綱草案顯示，雙方必須首先解決英國退出歐盟的問題，未來進一步的協議只能建立在這個基礎上，但可以在談判的第二個階段討論對未來關係框架的整體理解。

除此，此次大綱草案還包括以下四個要點：

(1)呼籲了權利和義務的平等，遵守歐盟規則制定的「自治性」和「法律秩序」。未能承擔歐盟成員義務的非歐盟國家，將不能享受歐盟成員國的同等權利；

(2)試圖減少過渡時期企業和公民權利的不確定性。大綱提出，歐盟成員國在英國的權利只會在脫歐完成時結束，而不會是在英國提出脫歐時結束；

(3)英國要兌現之前對歐盟的財政承諾。歐盟和英國的和解方案應該包括所有之前的法律、預算乃至負債等內容。歐盟委員會預計所有金額將達到600億歐元；

(4)將會考慮與英國制定貿易協定，但貿易協定將不會等同於歐盟內部的單一市場協定。在未來與英國的經濟關係中，要保持公平的競爭環境，草案提及了競爭、補貼管制和財政傾銷等相關規定，直接回應了英國此前的高關稅「威脅」。

圖斯克表示，公民權利是英國脫歐談判中的首要大事。歐盟不會在談判中懲罰英國，因為英國脫歐本身「所受的懲罰就已經夠嚴重了」。而且不會圍繞英國脫歐，以及與該國未來的關係展開平行談判(即同層級或同部門間的溝通)。

據有關知情人士透露，英國脫歐談判可從5月22日起開始。未來幾周歐洲各國將會討論該份談判大綱，但談判大綱的幾大原則已經獲得了法國、德國和其他主要經濟體的同意。歐盟的外交官表示，更嚴格的條件被加進草案也是有可能的。

在正式啟動《里斯本條約》第50條，預計持續2年的脫歐談判之際，英鎊兌美元一度失守1.24整數大關，但受益於英國經常帳赤字幾近減半，匯價在本周最後一個交易日大幅回升，周線最終錄得3連陽，以0.61%的漲幅報收於1.2544。

國龐大的經常帳赤字幾乎減半，以及外國直接投資升至1100億英鎊，為英國經濟一大弱點可能正被克服帶來希望。

最新官方數據顯示英國第四季度GDP增速降至1.9%，這是2016年以來的最低水平。英國國家統計局(ONS)將其對英國2016年全年經濟增長的預期由上個月預測的2%下調至1.8%。

英鎊在本季度，尤其是3月份的上漲主要是受到三個方面的驅動。一方面是英國央行的3月份利率決議中出現了分歧，雖然僅一名決策者持加息觀點，但加強了外界對其整體觀點向鷹派傾斜的預期。另一方面來自於強於預期的經濟數據，包括通脹數據和零售銷售數據在內，二者都令英鎊受到提振。最後，美國總統川普醫改方案的失敗令美元受挫，英鎊兌美元匯率也就隨之上升。

在過去的六個季度內，英鎊共計下跌23.6%。上一次英鎊創季度增長是在2015年6月份，當季上漲了5.94%。

市場對3月29日正式啟動的退歐進程的反應不大。但當日市場反應不大，表現出對這一因素早已提前定價。但可以肯定的是，第50條的觸發並不代表之前不確定性的消除。

對於英鎊未來的走向，分析師大多預計其將與英國退歐談判的進展以及英國自身的經濟狀況相關。

AXA分析師在報告中稱：「經常帳明顯收窄，暗示英鎊在目前價格，對降低英國龐大的國際收支不平衡有幫助，後者導致英鎊在脫歐公投后急跌，這對英鎊短線止跌將會提供支撐。

ETX Capital的高級市場分析師Neil Wilson表示，隨著英國政府在談判中面對巨大的挑戰英鎊未來將會更加動蕩。