人民幣暴漲1000點，原因竟然是它！

人民幣暴漲1000點，原因竟然是它！

原上草

最近，外匯市場發生了一件大事，那就是人民幣持續大漲。

今天，離岸人民幣對美元甚至上漲超過500點，強勢突破6.8關口，升破6.77，連破六道關口，日內漲0.8%，創去年11月初以來最高。在岸人民幣兌美元漲0.4%，最高報6.8230。

從5月25日離岸人民幣開始上漲以來，經過5個交易日，離岸人民幣已經暴漲近1000個基點！

有人要問了，國內經濟並不怎樣，人民幣為什麼會突然之間上漲呢？

這除了最近美元下跌之外，還有一個重要原因，那就是央行引入了一個「逆周期因子」。

5月26日，外匯交易中心發布公告稱，正考慮在人民幣兌美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子。逆周期因子的引入，則意味著人民幣兌美元中間價將由「前一交易日日盤收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子」三者共同決定，進一步弱化上一交易日收盤價對中間價的影響。

此前的匯率形成機制是」前一交易日日盤收盤價+一籃子貨幣匯率變化」，這個形成機制的缺點是過於透明，容易形成一致預期。在人民幣貶值壓力加大時，容易進一步強化貶值預期，也就是所謂「順周期」趨勢。

而這次調整的模型參數由各報價行根據對宏觀經濟和外匯市場形勢的判斷自行設定，這就意味著逆周期因子的主觀性比較大，且計算方式並不透明。

央行這樣做其實是對此前匯率形成機制的一個糾偏，進一步加大央行的掌控力，為未來中美出現的利差倒掛未雨綢繆，為下一步的貨幣寬鬆做好準備。

這一招其實非常狠！相當於央行把離岸市場人民幣匯率的信號功能給搞死了。打個比方，以前我們通過溫度計，能夠測量水的溫度，面對溫度太高，馬上要爆表了，央行沒有用冷水把水溫降低，而是把溫度計給弄壞了，這類似通過操控溫度計來影響人們對氣溫變化的感受。

令人驚奇的是，這種做法短期內居然是有效的！！現在國際市場一片茫然，永遠不知道下一步人民幣的中間價會開在哪裡。