投機「玄幻」的悲劇，歡瑞世紀大股東這一次很玄幻！

上周的劇，被歡瑞世紀自己演的跌宕起伏，先是8月9日公布控股人股票質押遭平倉線被擊穿，后是8月11日公告消除平倉風險。一月兩遭平倉預警，股價持續下跌，中報預虧，控股人股票質押逾98%，歡瑞世紀投資「玄幻」影視借殼招致的悲劇，是在歷劫還是設局？

8月10日和8月11日，歡瑞世紀的股票收盤價分別為8.17元和7.80元，隨著股價的不斷下跌，歡瑞世紀實控人陳援、鍾金章等的質押股票平倉線陸續被擊穿。

這是繼去年歡瑞世紀重組借殼上市以來，一個月內第二次遭遇股票質押平倉風險。當初借殼對賭時做的業績承諾也因上半年預報虧損而希望渺茫。募資投向的「玄幻」影視更是遙遙無期。

歡瑞世紀的控股股東和實際控制人及其一致行動人合計持有公司股份約2.84億股，占公司總股份的28.92%，合計質押股數約2.79億股，質押比例高達98.53%。此次，控股權質押觸及平倉線意味著歡瑞世紀的控制權面臨變更的風險。

歡瑞世紀8月12日的公告顯示，天津歡瑞已分別於8月9日和8月10日通過向新時代證券和國盛證券補充現金質押的方式將平倉線將降至安全區域；中信證券 及資金融出方與陳援已就「給予寬限期60天，用於協商補充質押、籌集資金提前還款、調整相關質押條件」達成一致意見。

截至目前，天津歡瑞已再次向新時代證券補充了現金質押。補充質押金后，平倉線降至安全區域。短期內控股股東對歡瑞世紀的控制權穩定。

實控人陳援與中信證券的股權質押，始於2016年12月14日，陳援以股票質押回購方式將其所持歡瑞世紀的有限售流通股的100.00%股份，合計881萬股，占公司當時總股份的1.09%，質押給中信證券。並於當日辦理完畢股份質押登記手續，初始始交易日為2016年12月14日，當日收盤價為13.72元。奈何命運多舛，此後歡瑞世紀的股價一路走跌。

2017年7月17日，歡瑞世紀公告稱，公司控股股東質押股票已觸及平倉線並因此停牌，7月31日，控股人之一陳援以股票質押回購方式將其直接持有歡瑞世紀無限售流通股的9.97%股份，合計97.62萬股，占公司總股份的0.0995%，質押給中信證券，用於緩解平倉風險。

兩次股權質押，實控人陳援已累計質押其直接持有歡瑞世紀股份的99.9999%，合計978.93萬股，佔一致行動人所持公司股份的3.45%，占公司總股份的0.9979%。

意外的是，歡瑞世紀8月8日復牌即迎來兩連跌，8月11日，以7.80元收盤，再次擊穿實控人陳援質押股票的平倉線。不足一個月，歡瑞世紀兩次面臨控股股東股票質押平倉風險，其控制權也再一次處於風雨飄搖之中。

今天的歡瑞世紀是2016年對原星美聯合重組而來的，當時，當時公司以7.66元/股的價格向歡瑞世紀影視傳媒股份有限公司全體股東定增約3.92億股股份收購歡瑞世紀100%的股權，標的資產估值約30億元。同時以8.72元/股價格公開發行約1.75億股股票募集配套資金約15.3億元，用於電視劇、電影的投資、特效後期製作中心及補充流動資金。

借殼重組時，歡瑞世紀曾作出業績承諾，2016年至2018年度實現的凈利潤將分別不低於2.41億元、2.90億元和3.68億元，扣非后凈利潤分別不低於2.23億元、2.70億元和3.43億元。

7月13日，歡瑞世紀發布了2017年半年度業績預告。預計上半年凈利潤重組前虧損3000萬元-3100萬元，重組后虧損3700萬-3900萬元。對比2016年營收7.39億元，凈利潤2.65億元的漂亮成果，2017年上半年的經營業績可謂一落千丈。

這次歡瑞世紀短時間內業績暴跌，在影視公司里是很罕見的。上市本前晴空萬里，上市之後卻突然烏雲密布。控股股東幾乎質押了持有公司的所有股票，借殼前對賭時的美好業績承諾，突然急轉直下，繼之而來的是一月兩次的平倉風險。

控股股東的倉皇出逃和當下慘不忍睹的經營業績，這很可能是上市籌備期間，業績作假。這種看似精巧的設計，卻把公司推向了萬劫不復的深淵。歡瑞世紀今天7.99元/股的收盤價，是從2016年11月9日的15.87元/股一路跌過來的，接近腰斬的結果，正是資本市場給予歡瑞世紀最直觀的反應。

而針對信息披露問題，公司7月17日晚間公告，當天收到證監會《調查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，根據《證券法》有關規定，證監會決定對公司進行立案調查。

歡瑞世紀的小船因為補充質押金和債權人寬限等原因，暫時駛離股權變更的旋渦中心，這是否意味著前面就一帆風順了呢？

其實無論是中信證券的寬限期，還是新時代證券和國盛證券的平倉線下調，對歡瑞世紀都有及其嚴苛的條件限制。如果在寬限期內，控股股東沒有採取任何措施並與資金融出方書面達成一致，那麼寬限期結束后，控股股東仍將面臨平倉、凍結、拍賣或被強制過戶的風險。屆時，歡瑞世紀還是免不了易主。
如果講歡瑞世紀會不會在60天寬限期內履行與中信證券及資金融出方達成的「補充質押，籌集資金提前還款」的意見，要先分析，歡瑞世紀能不能籌集到履約所需資金。有分析稱，持股大比例質押，至少說明歡瑞世紀實控人資金鏈已非常緊張。

去年歡瑞世紀借殼上市時，募集的影視專項資金，計劃2016年開機的《誅仙青雲志Ⅰ》《新蜀山Ⅰ》，2017年開機的《樓蘭Ⅰ》《天子傳說》，截止目前都沒有按預期開機，電影《新蜀山Ⅰ》更是了無蹤影。

現在電影行情不好，歡瑞世紀可能是等到時機成熟時再投資拍攝，不過當初借殼時2017年實現凈利潤2.7億元的業績承諾，至此還沒有項目支撐，實現對賭業績更是玄而又玄。

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