股民最大的危險是養成了投機習慣！

作者：姚斌

大多數基金經理往往擁有優秀的教育背景、多年的從業經歷、嫻熟的操作技巧甚至投資花招，為普通投資者所望塵莫及。按理說他們經營的業績，即使不是上游的，至少也應該是中游的，絕不至於下游。但是，現實情況就是如此：他們常常進行著失敗的投資，確確實實處於下游。過去的不提了，就在前不久，跟據天相的數據統計表明，今年上半年，有7隻基金公司的資產凈值管理規模逆市下跌，其中，工銀瑞信基金公司規模縮水高達265.34億元，縮水幅度高達35.27%。 這樣的報道屢屢見於報端。不僅國內的如此，國外也同樣如此；過去如此，現在也如此，估計將來也差不多。

夜讀《博格投資——聰明投資者的最初50年》，我才知道，約翰·博格一生都與那些採取複雜的投資策略並進行高成本投資的共同基金做永不妥協的鬥爭。成功的投資一般都採取類似於沃倫·巴菲特所遵循的簡單原則：購買少數公司的股份並長期持有，卻不去理會「市場先生」所製造的噪音。但是許多狡猾的基金經理則剛好相反：他們以每年50%-200%的周轉率迅速地交易其投資組合中不同公司的股票。他們很少關注一個公司的內在價值，卻對「市場先生」每一瞬間設定的價格作出快速的回應。正如哥倫比亞大學教授路易斯·洛文斯坦所說的，基金經理們「表現出對瞬間股價的持續關注，卻使值得關注的商業的細微精妙之處錯過了他們的視線。」

因此，我們確實有必要重溫本傑明·格雷厄姆的最後一次演講。1976年3月，82歲的格雷厄姆應邀在出席一個研討會，這大概是格雷厄姆最後一次出席的會議，因為6個月後，他就去世了。當時股市剛從熊市的陰影中走出來，基金經理與股票經紀人迫切需要從他的身上學習將來如何避免類似的錯誤。

這個研討會使用問答的形式。格雷厄姆與主持人查理·埃利斯談了許多話題，但留給聽眾印象最深刻的是格雷厄姆對市場的看法。格雷厄姆指出，1973-1974年股災的部分原因是：證券交易所成了「精神病院」，大多數投資專家儘管擁有過人的智慧，但卻缺乏「對於普通股的整體認識」。格雷厄姆堅持認為，投資行業出現的問題不是因為它本身的投機性；投機現在是，而且永遠將是市場的一部分。作為專業人員的最大失敗在於他們無法區分投機和投資。如果連專家都不能區分，那麼個人投資者又怎麼能做到呢？格雷厄姆警告大家，投資者面臨最大的危險是已經養成了投機習慣，而自己卻沒有意識到這一點。

其實在《證券分析》中，格雷厄姆就已經十分清楚地指出了兩者之間的區別：「投資行為建立在透徹分析的基礎上，以安全性為主，並能得到令人滿意的回報。不滿足這些條件的行為就是投機行為。」這就是說，如果你是投資者，那麼你是依據持有股票的潛在經濟價值來做出買賣決定的。如果你是投機者，那麼你是依據自己對短期價格走向的判斷來做出買賣決定的。這與約翰·梅納德·凱恩斯的說法是一致的。凱恩斯說，「投資是預測資產長期收益的行為，……投機是預測市場心理的行為。」

格雷厄姆是很有預見性的，在《聰明的投資者》中，他早就這樣說，「我們常說華爾街應該將投資和投機區分清楚，並且利用所有的機會向公眾表明這種區別。否則，總有一天，證券交易所會因巨額投機損失而被指責，因為那些遭受損失的人沒有得到適當的提醒。」果然，在1973-1974年就發生了這樣的事情。格雷厄姆批評那些基金經理和股票經紀人，就是因為他們一直無視他的教導，現在卻要問他怎樣走出混亂的困境。

格雷厄姆一直致力於讓人明白投資和投機的區別。他說，普通股有投資性質，也有投機性質。這就是說，股價的走勢最終是由潛在經濟價值決定的，但也要認識到「大多數情況下普通股面臨著非理性的、過度的價格雙向波動，因為絕大多數人根深蒂固的投機，或者說賭博行為讓位於希望、恐懼和貪婪。為了使敘述更生動，格雷厄姆創造了耳熟能詳的「市場先生」，作為一個諷喻的角色，市場先生象徵著所有投資者某些時候的非理性行為。格雷厄姆解釋道，市場先生是你的商業夥伴。每天市場先生都會按照某個價格購買你的股票或者向你出售他的股票。但是他的報價範圍很大，因為他的感情不穩定。如果心情好，他願意出高價；但如果心情不好，則出價可能很低。投資者的主要任務時注意他的錢包，而不是他的行為。如果市場先生來一個愚蠢的報價，你有權不去理他或利用他，但是如果你受到這個報價的影響就會釀成災難。

查理·芒格對格雷厄姆提出的「市場先生」系統讚不絕口，他說：將市場剝離出來，作為一個每天都可能給你機會的人，這一點對巴菲特建立自己的體系太重要了。

當格雷厄姆堅持認為投資者沒有理解投資和投機的區別時，實際上他是在談論投資者認知上的一個重大錯誤。而他給我們描述的「市場先生」，其實是在提醒我們遠離由於情緒化而做出錯誤投資決策的危險。不能清楚地認識到這一點，我們就會參與到像某些基金經理人那樣進行著狐狸——貌似機靈、狡猾、精明卻常常被獵人捕獲的動物——一樣的行動：一切都只是為了瘋狂的交易，由這個「賭場」到那個「賭場」，那麼其前景就令人堪憂了。約翰·梅納德·凱恩斯勛爵說得對：「當一個國家的資本發展變成賭場的副產品時，工作很可能會病態地進行。」

警惕！這些股民常犯的錯誤，你可千萬別中招！（強烈推薦閱讀）

我們投資者進入股市，應該明確一點，真正在股市賺錢的，除了技術高手以外，多數都是耐心好，並且能夠在低位買進、堅定持有自己所看好股票的人。

沒有人絕對適合或不適合做股票，關鍵看你想從股市得到什麼？如果你抱有賭博心理，希望以小博大，葛老師覺得風險實在太大。如果希望補充收入，投資理財，那麼葛老師代表股市歡迎你！當然每人性格、經驗不同，但是許多事情是有共性的，下面列出的11種心態，可說是反面教材的綜合，我們都要高度警惕！

1為股市投入太多

許多股民為市場投入了太多感情、太多時間和太多精力，很可能最終贏了錢，而輸了生活：甚至經常煩躁不安，與家人朋友疏遠，影響工作。那只有一個答案：你投入的錢太多了！記住，股票不是你生活的全部。個人還是建議閑錢投資，適度參與，不要用力過猛。。。

2不惜犧牲生活質量

很多人因炒股而放棄了旅遊、換車甚至周末吃大餐的習慣，這是標準的捨本逐末，忘了炒股賺錢的目的是什麼。該拿出多少資本投資股市比較合適？這個問題比較靈活，個人建議，拿出一筆至少在2~3年內不會動用的閑錢，失去它也不會直接影響你的生活質量。只有短期內不需要這筆錢，你才可能保有良好的投資心態，很多股票需要持有數月甚至更久，才能獲得明顯收益。另外，千萬不能借錢炒股，抵押房產更不可為！

3不重視安全性

在期待獲利之前，首先要保證資金安全。投資大師之所以成為大師，在於他們成功的概率高，即使失敗了也會止損，不會傷到本金的安全。記住，你每損失20%，必須賺25%才能打平。

4只認準一種死理

新股民因為知識欠缺，往往有希望把複雜問題簡單化的意願，只認死理，不肯變通，要麼就光聽消息跟風炒短線，要麼就全倉殺入一隻股票，死守到底。其實，牛市的總體節奏是進二退一，最好是一半長線一半短線。

5毫無主見

這個心態很常見，投資必須有主見，市場上充滿博弈，消息到你手裡或許早過時了。成功的人沒有一個不是獨立思考的。甚至連經濟學大師和監管部門的話，也不要完全盲從。

6定力不夠

原本在買賣股票之前已制訂好了計劃，但當步入市場卻一有風吹草動就心猿意馬，不能按計劃實施。記住，把做方案的工夫花在前面(漲跌都有應對之策)，後面按照機器人的方式嚴格操作，這樣才能不被市場欺騙。通常一次大牛市，股指可以翻3~5倍，多數優秀個股可以翻5~10倍。在牛市到來的時候，低價買入大部分，不要害怕中途20%~30%的震蕩，一直持有到牛市結束，是最好的策略。但因為震蕩始終存在，基本上大盤大幅上漲的交易日佔30%，剩下的是整理和鞏固，調整也分為強勢和弱勢，所以往往新股民會頂不住壓力，放棄最初的長線投資計劃，在目標價位沒到時就過早退出。

7注意力不集中

短線操作時可以反覆操作，跌了買漲了賣，但只有操作自己熟悉的股票，反覆做一兩隻股票時，你才會對股票的脾氣最熟悉，也最有把握。如果一聽消息就動心，好多隻股票來回折騰，往往會得不償失。

8賭博心理

千萬別把炒股當賭博，買一隻股票總會有你的原因，但千萬別抱著賭一把的心態，當判斷失誤，要積極應對，止損、減倉、低位回補都可以，千萬別把所有的資金、希望以至身家性命都押在一隻股票上。

9太貪心

買股票自然都是為了賺錢，但切不可太貪心，否則常常會造成扭贏為虧的局面。別期望在一隻股票的最高點賣出，至少在漲得讓你手軟時，先賣掉一半(或者賣掉本金，拿著純利潤去玩)。多個跌停后再割肉太不值，好的賣點全部是在漲勢中出現的。

10盲目恐慌

在股市中保持警覺十分必要，但這並不意味著聽風就是雨。市場上傳來傳去的消息很多，不乏別有用心者造的假信息。在這裡強調的是對消息的分析，以及保持獨立思考的心態，股市賺大錢的永遠是少數人，大家意見一致時，你一定要冷靜謹慎。

11輸不起

在充滿競爭的股市中沒有常勝將軍，但許多人總是贏得起輸不起，這樣反而會輸得更厲害。失敗來臨時如果想把損失減到最小，就必須設置止損位，發現錯誤及時平倉。許多股民往往都要經過先輸錢再贏利的過程。必須提醒你的是，一開始技術不好，先做模擬或者用小部分資金操作，如果一上來就滿倉，又輸到傷筋動骨，以後就不好辦了。