京東2017年Q2財報表現亮眼 但還有6個關鍵點值得注意

昨日，京東集團發布2017年度第二季財報。

財報顯示，截至2017年6月30日，京東集團在第二季度里錄得凈營收932億元人民幣（約137億美元），同比增長43.6%。與此同時，其持續經營業務凈虧損錄得人民幣2.870億元（約合4230萬美元），去年同期，持續經營業務一項錄得凈利潤人民幣1.276億元。基於非美國通用會計準則，第二季度，京東集團凈利潤為人民幣9.765億元（約合1.441億美元），而去年同期為人民幣6.126億元。

財報要點摘錄如下

GMV：

2017年度第二季總交易額（GMV）為人民幣2348億元（約合346億美元），較年同期的人民幣1604億元相比增長46%。如果使用行業內主要友商的近似統計方式，京東2017年第二季度交易總額為3353億元人民幣。

其中，線上自營業務總交易額為1366億元，相比上年同期增長44%。第三方平台交易總額為982億元，相比上年同期增長50%。

財報顯示，日用商品及其他品類商品（非3C和家電品類）的交易總額相比去年同期增長55%，佔總交易額比例上升至51%,這得益於京東的女性消費者顯著增加並日益活躍。

凈收入：

2017年度第二季凈營收為932億元人民幣（約137億美元），同比增長43.6%，其中，京東線上自營業務的凈收入同比增長43%，來自於服務項目與其他項目的凈收入同比增長52%。

營收成本：

營收成本為人民幣806億元（約合119億美元），與上年同期的人民幣561億元相比增長44%。營收成本增加主要是因為直銷業務的增長，以及流量獲取成本的增長。

運營虧損/利潤：

運營虧損人民幣4.030億元（約合5490萬美元），去年同期運營虧損為人民幣1.577億元。

基於非美國通用會計準則，運營利潤人民幣5.819億元（約合8580萬美元），而上年同期運營虧損人民幣5.236億元。基於非美國通用會計準則，運營利潤率為0.6%。

訂單量：

2017年第二季度完成訂單量為5.912億，與2016年第二季度的4.189億訂單量相比，同比增長41%。2017年第二季度通過移動端渠道完成訂單量約佔總完成訂單量的80%，同比增長42%。

現金流：

截至2017年6月30日，京東過去12個月的持續經營業務經營現金流為266億元人民幣（約39億美元）。若剔除經營現金流中包含的京東白條相關影響，該數值為289億元人民幣（約43億美元），相比去年同期的92億元，同比增長214%。

每股收益：

2017年第二季度持續經營業務每股美國存托憑證稀釋凈虧損為0.20元人民幣（約0.03美元），2016年第二季度持續經營業務每股美國存托憑證稀釋凈利潤為0.09元人民幣。

活躍用戶數：

截至2017年6月30日，京東過去12個月的活躍用戶數為2.583億，較去年同期的1.881億活躍用戶數，同比增長37%。

京東金融重組已於6月30日完成交割，京東金融的財務數據將不再納入京東集團的合併財務報表。

值得注意的是，外界對京東本季度財報出現兩極分化的看法。一方認為以非美通用會計準則計算，京東已經實現連續五個季度盈利，並且今年Q2凈利已經逼近去年全年。另一方則認為，京東保持40%以上的同比增速，但虧損卻全面放大。導致財報公布后，京東盤前跌幅一度接近8%，開盤后最大跌幅為6.54%。

我們整理了京東本季度財報中值得關注的幾個焦點：

1 第三方交易額佔比環比下降

2016年Q4，京東自營和第三方交易總金額分別達到1150億和950億，第三方交易額佔比達45.3%。2017年Q2回落到41.8%，但2017年Q4有可能再創新高；

2 自營業務履約率下降

財報顯示，京東自營業務GMV達1366億，而列入財報的自營業務營收為854億，相差為512億，履約率為62.5%。而2015年Q2，自營業務履約率為65.9%;2014年Q2則高達68.9%。

3 京東毛利率波動不大

2015年Q1到2017年Q2，京東毛利潤率在12.2%到16%範圍內波動，上一季度達到目前最高的16%，本季度又跌回13.6%，短期內看不出有大幅波動的可能。媒體評論，其主要原因是第三方賣家銷售額佔比沒有多少提高空間。

4 京東還將與一家高流量公司達成合作

在電話會議中，劉強東在回答瑞銀分析師關於「京百計劃」時提到，除了百度、今日頭條、騰訊以外，京東還會和另外一家大型互聯網公司合作推出一個新的計劃。劉強東強調，通過與這四家大型互聯網公司的聯盟，京東完全可以抵達100%的用戶。

劉強東表示，希望京東的廣告可以覆蓋微信、視頻、媒體、貼吧、搜索等多個情境，對此坊間猜測這一家互聯網公司或出現在視頻領域。

5 京東奢侈品平台第四季度上線

本季度京東4億美元戰略投資全球領先的時尚精品購物平台Farfetch，但劉強東指出，京東將於第四季度上線自己的奢侈品平台，目前服務於該平台的「京尊達」快遞服務已上線。

6 京東物流業務明年增速將接近100%

京東物流業務今年收入將超過6億美元，而明年的增速京東認為可以達到將近100%。另外，劉強東也強調，將來京東可以利用在零售行業的經驗以及數據，幫助品牌商提升他們的供應鏈效率，這才是京東最終想要達到的目的。